財務(wù)報表分析
財務(wù)報表分析 Analysis of Financial Statements

華中科技大學(xué)管理學(xué)院

2001年
課程主要內(nèi)容
財務(wù)報表分析和報告
財務(wù)分析應(yīng)用與解釋
杜邦分析體系、EVA以及上市公司財務(wù)報表分析
財務(wù)報表分析綜合案例
財務(wù)報表分析和報告
財務(wù)報表分析概述 介紹財務(wù)報表分析中的相關(guān)問題，重點(diǎn)是報表使用者及其信息需要以及財務(wù)報表分析如何滿足使用者的需要。
財務(wù)報表分析目的和財務(wù)報告 重點(diǎn)在報表基本使用者分析財務(wù)報表的目的，討論會計數(shù)據(jù)的重要性和局限性。
財務(wù)報表分析概述
財務(wù)報表使用者
市場經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)活動
反映企業(yè)活動的財務(wù)報表
財務(wù)報表相關(guān)信息
財務(wù)報表分析概述
有效資本市場中的財務(wù)報表分析

財務(wù)報表使用者
內(nèi)部使用者 公司經(jīng)理人員（CEO、CFO或財務(wù)總監(jiān)、內(nèi)部審計師等）
外部使用者 債權(quán)人、權(quán)益投資者、購并分析師、審計師、董事會、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、雇員、媒體、供應(yīng)商、客戶等。
市場經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)活動
計劃活動 描述公司宗旨、戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)的企業(yè)戰(zhàn)略。
融資活動 權(quán)益融資和債務(wù)融資。
投資活動 流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)投資。
經(jīng)營活動 研究、采購、生產(chǎn)、營銷和人工。
市場經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)活動
反映企業(yè)活動的財務(wù)報表
資產(chǎn)負(fù)債表
損益表
股東權(quán)益表
現(xiàn)金流量表
附表
財務(wù)報表之間的聯(lián)系
資產(chǎn)負(fù)債表
資產(chǎn)負(fù)債表的性質(zhì)
資產(chǎn)負(fù)債表的會計等式
資產(chǎn)負(fù)債表的作用
資產(chǎn)負(fù)債表的項(xiàng)目的分類
資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)
資產(chǎn)負(fù)債表的內(nèi)容
資產(chǎn)負(fù)債表的附表

資產(chǎn)負(fù)債表
是反映企業(yè)一定日期財務(wù)狀況的會計報表，它綜合反映了企業(yè)在某一時期（如月末、季末或年末）的資產(chǎn)總額及其構(gòu)成、負(fù)債總額及其構(gòu)成、所有者權(quán)益總額及其構(gòu)成之狀況。
是反映企業(yè)在某一特定日期財務(wù)狀況的會計報表。是一張靜態(tài)報表。
資產(chǎn)負(fù)債表表明了企業(yè)在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源，所承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)義務(wù)和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)。
它可以幫助會計信息的用戶了解企業(yè)有關(guān)資產(chǎn)分布、資本結(jié)構(gòu)、償債能力等財務(wù)狀況。
資產(chǎn)負(fù)債表的會計等式
資產(chǎn)負(fù)債表
資產(chǎn)負(fù)債表的作用
可用于評價企業(yè)的流動性 變現(xiàn)能力，包括變現(xiàn)速度和變現(xiàn)成本
可用于評價企業(yè)的資本結(jié)構(gòu) 財務(wù)杠桿效應(yīng)，財務(wù)風(fēng)險
可用于評價企業(yè)的財務(wù)彈性 是指企業(yè)為適應(yīng)未預(yù)料的需要和機(jī)會，采取有效的措施改變現(xiàn)金流的流量與時間的能力。
資產(chǎn)負(fù)債表的項(xiàng)目的分類
按流動性分類 流動資產(chǎn)，長期投資，固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)。 流動負(fù)債，長期負(fù)債。 投入資本，留存收益。
按貨幣性與非貨幣性分類 貨幣性 非貨幣性
流動資產(chǎn)
流動資產(chǎn)是指預(yù)期能在一年或超過一年的一個經(jīng)營周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。
現(xiàn)金 CASH
應(yīng)收帳款 ACCOUNTS RECEIVABLE
應(yīng)收票據(jù) NOTES RECEIVABLE
預(yù)付貨款
短期投資 SHOTRTERM INVESTMENT
存貨 INVENTORY

長期固定資產(chǎn)
長期投資
在建工程
固定資產(chǎn)凈值
無形資產(chǎn)
遞延資產(chǎn)
長期投資
長期投資是指投資期限在一年或一個經(jīng)營周期以上的各種投資。
股票投資
債券投資
股權(quán)投資
固定資產(chǎn)凈值
固定資產(chǎn)是經(jīng)營過程中使用的經(jīng)濟(jì)壽命在一年以上，單位價值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，并在使用過程中保持原來實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)。
機(jī)器設(shè)備，房屋，汽車等。
資產(chǎn)負(fù)債表中列示的是固定資產(chǎn)的凈值。
凈值=原值-累積折舊。
無形資產(chǎn)
無形資產(chǎn)是不具備實(shí)物形態(tài)而在較長時間內(nèi)能給企業(yè)帶來特定經(jīng)濟(jì)效益的資源。
專利權(quán)
商標(biāo)
商譽(yù)
著作權(quán)
專有技術(shù)(knowhow)
土地使用權(quán)等。
遞延資產(chǎn)
遞延資產(chǎn)是指不能計入當(dāng)期損益，而需在幾個會計年度內(nèi)攤銷的各種費(fèi)用。
開辦費(fèi)
安裝費(fèi)
運(yùn)輸費(fèi)
租入固定資產(chǎn)改良支出等。
流動負(fù)債
流動負(fù)債是指一年或一個經(jīng)營周期內(nèi)需要用流動資產(chǎn)或新的流動負(fù)債去償還的債務(wù)。
銀行短期借款
應(yīng)付帳款
應(yīng)付票據(jù)
應(yīng)付工資，應(yīng)付獎金，應(yīng)付稅金，應(yīng)付利潤
預(yù)收貨款
長期負(fù)債
長期負(fù)債是指償還期限在一年以上或一個經(jīng)營周期以上的債務(wù)。
銀行長期借款
長期債券
長期應(yīng)付款
融資租賃（資本租賃）
所有者權(quán)益
實(shí)收資本 企業(yè)在國家工商管理部門注冊登記的實(shí)際投入資本。
資本公積金
盈余公積金
未分配利潤
資本公積金的來源
公司稅后利潤中提取
發(fā)行溢價收入
評估溢價收入
捐贈
貨幣性
現(xiàn)金，應(yīng)收帳款，應(yīng)收票據(jù)
長期投資
應(yīng)付帳款，應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)付稅金
長期借款，長期債券
非貨幣性
存貨，短期預(yù)付款
固定資產(chǎn)
短期預(yù)收款
長期預(yù)收款
資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)
報告式資產(chǎn)負(fù)債表 垂直式
賬戶式資產(chǎn)負(fù)債表 平衡式
營運(yùn)資金式資產(chǎn)負(fù)債表 營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債 所有者權(quán)益=營運(yùn)資金+非流動資產(chǎn)-非流動負(fù)債
資產(chǎn)負(fù)債表的內(nèi)容（資產(chǎn)）
貨幣資金
短期投資
應(yīng)收票據(jù)
應(yīng)收賬款
預(yù)付賬款
其他應(yīng)收款
存貨
待攤費(fèi)用
待處理流動資產(chǎn)凈損失
長期投資
固定資產(chǎn)凈值
固定資產(chǎn)清理
在建工程
待處理固定資產(chǎn)凈損失
無形資產(chǎn)
遞延資產(chǎn)
發(fā)展公司資產(chǎn)負(fù)債表
資產(chǎn)負(fù)債表的附表
存貨明細(xì)表 原材料 在產(chǎn)品及自制半成品 產(chǎn)成品 其它存貨 委托加工材料
固定資產(chǎn)變動與結(jié)存表
在建工程明細(xì)表
所有者權(quán)益變動表
損益表
損益表的性質(zhì)
損益表的會計等式
損益表的作用
損益表的結(jié)構(gòu)
損益表的內(nèi)容
損益表的附表
損益表
利潤表，收益表，是反映企業(yè)在一定期間經(jīng)營成果的會計報表。
反映收入，費(fèi)用，投資收益，營業(yè)外收支及利潤等情況。是反映企業(yè)一定期間經(jīng)營成果的會計報表，它綜合反映了企業(yè)在一定時期（如月份、季度或年度）營業(yè)收入、營業(yè)成本與費(fèi)用、主營業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤、投資收益、營業(yè)外收支、利潤總額、凈利潤等經(jīng)營成果的形成。
它可以幫助報表閱讀者了解企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。是一張“動態(tài)”的會計報表。

損益表的會計等式
損益表的作用
有助于評價企業(yè)的經(jīng)營成果與獲利能力。
有助于企業(yè)管理人員作出經(jīng)營決策。
有利于評價企業(yè)管理人員的工作績效。
有利于評價，預(yù)測企業(yè)的償債能力。
損益表的結(jié)構(gòu)
單步式損益表 所有收入與所有費(fèi)用，支出分別加以匯總，相減得到本期凈利潤（稅后利潤）。
多步式損益表 提供中間信息。 如：毛利潤，營業(yè)利潤，稅前利潤等。
損益表的內(nèi)容
營業(yè)收入
費(fèi)用 銷售成本，期間費(fèi)用（銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用和財務(wù)費(fèi)用）
投資收益
營業(yè)外收支 營業(yè)外收入，營業(yè)外支出。
所得稅
稅后利潤（凈利潤）
損益表的附表
利潤分配表 凈利潤+年初未分配利潤=可供分配利潤 +盈余公積補(bǔ)虧-提取公積-應(yīng)付利潤 =未分配利潤
主營業(yè)務(wù)收支明細(xì)表
商品產(chǎn)品成本表
主要產(chǎn)品單位成本表 直接材料，直接人工，制造費(fèi)用
各種費(fèi)用明細(xì)表 制造費(fèi)用明細(xì)表，管理費(fèi)用明細(xì)表，銷售費(fèi)用明細(xì)表
發(fā)展公司損益表
財務(wù)狀況變動表與現(xiàn)金流量表
財務(wù)狀況變動表的性質(zhì)
財務(wù)狀況變動表的作用
財務(wù)狀況變動表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)
現(xiàn)金流量表的性質(zhì)
現(xiàn)金流量表的作用
現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)
財務(wù)狀況變動表的性質(zhì)
是反映企業(yè)一定時期資金來源與資金用途的會計報表。
常見的財務(wù)狀況變動表以營運(yùn)資金（營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債）為基本出發(fā)點(diǎn)，綜合反映某一期間（如月份、季度或年度）營運(yùn)資金來龍去脈。
以資金來源與用途說明企業(yè)在報告期內(nèi)財務(wù)狀況變動情形的“動態(tài)”報表。
起初是作為企業(yè)的內(nèi)部報表而編制的。后來向外界披露。
對于上市公司，被現(xiàn)金流量表取代。
財務(wù)狀況變動表的作用
向企業(yè)管理者，所有者，債權(quán)人和其他會計報表的使用者提供報告期內(nèi)財務(wù)狀況變動的全貌。
揭示對未來資金流量有重要影響的財務(wù)事項(xiàng)。
是溝通資產(chǎn)負(fù)債表，損益表的橋梁。
財務(wù)狀況變動表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)
以營運(yùn)資金未基礎(chǔ)。
引起營運(yùn)資金變動的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù) 引起營運(yùn)資金增加的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù) 引起營運(yùn)資金減少的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)
不涉及營運(yùn)資金的重要理財業(yè)務(wù)
現(xiàn)金流量表的性質(zhì)
現(xiàn)金流量表系財務(wù)狀況變動表演進(jìn)而來的，是反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金流轉(zhuǎn)情況的會計報表。
是以現(xiàn)金流入與流出，匯總說明企業(yè)在報告期內(nèi)經(jīng)營活動，投資活動及籌資活動的會計報表。
它綜合反映可企業(yè)在某一時期與經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動等有關(guān)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)情況。是一張“動態(tài)”報表。
現(xiàn)金短缺出現(xiàn)使人們更關(guān)注現(xiàn)金流量，現(xiàn)已取代財務(wù)狀況變動表。
現(xiàn)金流量表的作用
有助于所有者，債權(quán)人評估企業(yè)產(chǎn)生未來有利現(xiàn)金流量的能力。
有助于所有者，債權(quán)人評估企業(yè)償還債務(wù)，支付股利能力和對外籌資的能力。
便于會計報表用戶分析本期凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量之間差異的原因。
便于會計報表用戶對報告期內(nèi)與現(xiàn)金有關(guān)或無關(guān)的投資及籌資活動進(jìn)行恰當(dāng)?shù)脑u估。
現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)
經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 與損益表有關(guān)的項(xiàng)目
投資活動現(xiàn)金流量 一般與長期資產(chǎn)有關(guān)的項(xiàng)目
籌資活動現(xiàn)金流量 一般與長期負(fù)債和所有者權(quán)益有關(guān)的項(xiàng)目
經(jīng)營活動現(xiàn)金流量
現(xiàn)金流入 出售商品或提供勞務(wù)的收入 利息收入，股利收入，投資收益 其它非投資籌資現(xiàn)金流入
現(xiàn)金流出 購入商品或勞務(wù)的支出 營業(yè)費(fèi)用 其它非投資籌資現(xiàn)金流出
投資活動現(xiàn)金流量
現(xiàn)金流入 收回貸款 處置長期資產(chǎn) 處置長期投資，遞延資產(chǎn)，無形資產(chǎn)
現(xiàn)金流出 提供貸款 購置長期資產(chǎn) 取得長期投資，遞延資產(chǎn)，無形資產(chǎn)
籌資活動現(xiàn)金流量
現(xiàn)金流入 發(fā)行債券 取得銀行長期貸款 發(fā)行股票
現(xiàn)金流出 償還長期負(fù)債本金 支付現(xiàn)金股利 收回本公司的股票（股票回購）
附表
是一種輔助性會計報表。
利潤分配表
成本費(fèi)用表
各類資產(chǎn)明細(xì)表
所有者權(quán)益變動表
財務(wù)報表相關(guān)信息
管理當(dāng)局評述與分析報告（MD&A）
管理報告
審計報告
說明性附注
補(bǔ)充信息
社會責(zé)任報告
代理委托書
MD&A
公開交易股票或債券的公司。
回顧公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。
指出有利和不利的趨勢。
確定影響公司流動性、資本來源和經(jīng)營成果的重大事件和不確定因素。
揭示關(guān)于公司未來的信息。
管理報告
闡述管理當(dāng)局在編制公司財務(wù)報表中的責(zé)任。
加強(qiáng)高層管理當(dāng)局對公司財務(wù)和內(nèi)部控制系統(tǒng)的責(zé)任。
加強(qiáng)管理當(dāng)局、董事和審計師在編制財務(wù)報表方面各自的責(zé)任。
審計報告
無保留（干凈）意見。
保留意見。
否定意見。
拒絕出具意見。
說明性附注
所用的會計原則和方法。
關(guān)于各財務(wù)報表要素的詳細(xì)揭示。
承諾事項(xiàng)和或有負(fù)債。
企業(yè)合并。
關(guān)聯(lián)交易。
購股權(quán)計劃。
法律訴訟。
重要客戶。
補(bǔ)充信息
如：企業(yè)各分部信息
出口銷售
有價證券
計價帳戶
短期借款
季度財務(wù)數(shù)據(jù)等。
社會責(zé)任報告
公司對社會責(zé)任重要性的認(rèn)識。
捐贈、福利基金、人力資源開發(fā)的投入等。
沒有標(biāo)準(zhǔn)模式或公認(rèn)實(shí)務(wù)。
代理委托書
代理是指股東授權(quán)他/她處理與股東有關(guān)的事宜，如：推選董事、合并、收購等。
代理委托書應(yīng)包括股東在對所代理事項(xiàng)進(jìn)行投票時必須的信息。

財務(wù)報表分析概述
分析構(gòu)架模塊
基期比較財務(wù)報表分析
結(jié)構(gòu)百分比財務(wù)報表分析
財務(wù)比率分析
專門分析工具
分析構(gòu)架模塊
短期流動性
現(xiàn)金流量
資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力
投資報酬率
資產(chǎn)利用率
經(jīng)營業(yè)績
基期比較財務(wù)報表分析
是指在選擇一基準(zhǔn)年份的基礎(chǔ)上，計算目標(biāo)年份的各項(xiàng)與基準(zhǔn)年份的同一指標(biāo)的比值，并填入表中相應(yīng)位置的一種財務(wù)報表
基期比較資產(chǎn)負(fù)債表與基期比較損益表。
年度變動分析
指數(shù)趨勢序列分析（指數(shù)化）
常用于縱向比較。
會計中稱為橫向比較。
結(jié)構(gòu)百分比財務(wù)報表分析
是指用百分比代替所有價值形態(tài)數(shù)值的規(guī)范化財務(wù)報表。
資產(chǎn)負(fù)債表中用資產(chǎn)的百分比來表示。
損益表中用銷售收入的百分比來表示。
即可進(jìn)行橫向比較，又可進(jìn)行縱向比較。
會計中稱為垂直分析法。
發(fā)展公司百分比資產(chǎn)負(fù)債表
發(fā)展公司百分比損益表
財務(wù)比率分析
短期流動性比率
資本結(jié)構(gòu)與償債能力比率
投資報酬率
經(jīng)營業(yè)績比率
資產(chǎn)利用率
市場指標(biāo)
專門分析工具
現(xiàn)金預(yù)測。
現(xiàn)金流量分析。
毛利變動表。
盈虧平衡分析。
有效資本市場中的財務(wù)報表分析
資本市場的有效性
市場效率對財務(wù)報表分析的意義
財務(wù)報表規(guī)范性對市場效率的影響
資本市場的有效性
EMH
闡述市場對財務(wù)信息和其他信息的反映。
弱型有效市場。
半強(qiáng)型有效市場。
強(qiáng)型有效市場。
財務(wù)報表分析目的和財務(wù)報告
財務(wù)報表分析的目的
會計信息：分析基礎(chǔ)
會計原則及其局限性
其他分析技術(shù)
財務(wù)報表分析的目的
債權(quán)人的目的
權(quán)益投資者的目的
管理當(dāng)局的目的
審計師的目的
董事的目的
兼并與收購分析師的目的
監(jiān)管機(jī)構(gòu)的目的
其他重要的報表使用者的目的
債權(quán)人的目的（一）
是指借款給企業(yè)并得到企業(yè)還款承諾的貸款人。
可分為貿(mào)易債權(quán)人和非貿(mào)易債權(quán)人。
債權(quán)人風(fēng)險和收益具有不對稱性，因而影響債權(quán)人的預(yù)期以及信用分析的方式和目的。
安全性條款居首位。

債權(quán)人的目的（二）
其分析集中于評價借款人控制現(xiàn)金流量的能力和在多變的經(jīng)濟(jì)和運(yùn)營條件下保持穩(wěn)定的財務(wù)基礎(chǔ)的能力。
短期信用：債權(quán)人關(guān)心企業(yè)當(dāng)前的財務(wù)狀況，短期資產(chǎn)的流動性和周轉(zhuǎn)率。
長期信用：預(yù)測現(xiàn)金流量和評價企業(yè)長期盈利能力
長期信用和短期信用：都關(guān)心企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。
債權(quán)人傾向于保守地調(diào)整資產(chǎn)價值并為未來可能發(fā)生的事項(xiàng)提取準(zhǔn)備（特別是在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力受到質(zhì)疑時）。
權(quán)益投資者的目的
剩余收益權(quán)和剩余求償權(quán)。
其權(quán)益受企業(yè)經(jīng)營、財務(wù)狀況和資本結(jié)構(gòu)的各個方面和狀況所影響。
普通股定價的準(zhǔn)確性和可靠性取決于盈利預(yù)測、預(yù)期股利支付率、風(fēng)險因素或資本結(jié)構(gòu)假設(shè)等，而上述預(yù)測的可靠性和合理性取決于財務(wù)報表分析的質(zhì)量。
管理當(dāng)局的目的
關(guān)心企業(yè)的財務(wù)狀況、盈利能力和未來持續(xù)發(fā)展的可能性。
財務(wù)報表分析是管理當(dāng)局監(jiān)控企業(yè)運(yùn)營，與企業(yè)不斷變化的情況保持同步的一種重要方法。
由于經(jīng)濟(jì)體制的差異，和我國目前管理當(dāng)局的定義是不同的。
審計師的目的
是審查財務(wù)報表并確保財務(wù)報表的編制符合公認(rèn)實(shí)務(wù)的外部人員。
審計的基本目的是在某中程度上確保財務(wù)報表中沒有重大錯誤和故意或非故意的不規(guī)范處理。
財務(wù)報表分析在審計初期階段最有效。
在審計的完成階段，財務(wù)報表分析工具又能對財務(wù)報表整體合理性做最后的檢查。
董事的目的
代表全體股東對企業(yè)行使監(jiān)督權(quán)。
審查股利政策；建立對管理當(dāng)局的報酬或激勵機(jī)制；聘用和解雇管理人員及外部審計師；制定企業(yè)目標(biāo)等。
財務(wù)報表分析有助于董事行使股東賦予他們的監(jiān)督權(quán)。
兼并與收購分析師的目的
確定企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價值；各個合并主體的相對價值；確定利益各方相對的侃價實(shí)力。
財務(wù)報表分析對確定經(jīng)濟(jì)價值、評價合并方財務(wù)和經(jīng)營上的兼容性具有重要價值。
兼并與收購分析師重點(diǎn)在于資產(chǎn)估值，包括無形資產(chǎn)（如商譽(yù)）和在收購或兼并中的任何表外負(fù)債。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)的目的
是指制定財務(wù)報表編制規(guī)則或?qū)Υ藫碛兄匾绊懙娜藛T。
政府機(jī)構(gòu)、政治家等。
稅務(wù)部門（IRS）：應(yīng)用財務(wù)報表分析技術(shù)和工具，審查納稅申報和檢查報告數(shù)據(jù)的合理性。
其他規(guī)章制定機(jī)構(gòu)。
政治家。
其他重要的報表使用者的目的
金融中介機(jī)構(gòu)：如證券經(jīng)紀(jì)人等。
公司雇員
工會
供應(yīng)商
客戶
律師
經(jīng)濟(jì)學(xué)家等。

會計信息：分析基礎(chǔ)
企業(yè)活動的會計計量與報告 會計職能（記錄職能、計量和報告職能） 復(fù)式記賬原則
會計信息的相關(guān)性
財務(wù)報表分析的信息環(huán)境
會計信息的相關(guān)性
資產(chǎn)的取得：負(fù)債的發(fā)生、所有者權(quán)益的增加、另一項(xiàng)資產(chǎn)的處置。
債務(wù)的清償：資產(chǎn)的處置、所有者權(quán)益的增加、另一項(xiàng)負(fù)債的發(fā)生。
收入的獲得：資產(chǎn)的增加、負(fù)債的減少、使用者權(quán)益的減少。
費(fèi)用的發(fā)生：資產(chǎn)的減少、負(fù)債的增加、使用者權(quán)益的增加。
會計原則及其局限性
貨幣計量
簡化與概括
判斷與動機(jī)
中期披露與估計
歷史成本計量
不穩(wěn)定的貨幣單位
理解會計計量與披露的需要
會計風(fēng)險的含義
會計的前提條件
會計主體
持續(xù)經(jīng)營
會計期間
貨幣計量
會計主體
凡是實(shí)行獨(dú)立核算的企業(yè)為會計主體。
會計核算應(yīng)當(dāng)以企業(yè)發(fā)生的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)為對象，記錄和反映企業(yè)本身的各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營活動。
會計主體可以是一家企業(yè)本身，或其所屬的分之機(jī)構(gòu)，如分公司，分廠，分店，部門等，也可以是一個有著控股關(guān)系而在某一決策機(jī)構(gòu)指揮下聯(lián)營的公司集團(tuán)。
持續(xù)經(jīng)營
是指企業(yè)應(yīng)當(dāng)以企業(yè)持續(xù)，正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動為前提，不考慮破產(chǎn)，清算的因素，否則就無法進(jìn)行正常的核算。
當(dāng)有足夠的跡象表明企業(yè)將要進(jìn)行清算時，企業(yè)會計便由持續(xù)經(jīng)營的會計轉(zhuǎn)向清算會計。
會計期間
會計核算應(yīng)當(dāng)劃分會計期間，分期結(jié)算帳目和編制會計報表。
會計期間分為年度，季度和月份。
年度，季度和月份的起訖日期采用公歷日期。
貨幣計量
會計 核算以人民幣為計帳本位幣。
業(yè)務(wù)收入以外幣為主的企業(yè)，也可以選定某種外幣為計帳本位幣，但編制的會計報表應(yīng)當(dāng)折算為人民幣反映。
境外企業(yè)向國內(nèi)有關(guān)部門編制會計報表，應(yīng)當(dāng)折算為人民幣反映。
會計的一般原則
1）會計信息的質(zhì)量要求
正確決策的前提條件。
2）會計確認(rèn)，計量和報告原則
確認(rèn)是將經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生的具體內(nèi)容按會計要素分類認(rèn)定；
計量是將被確認(rèn)的要素記錄其實(shí)物表現(xiàn)和貨幣表現(xiàn)（計量單位和計量屬性）；
報告是指被確認(rèn)，計量的內(nèi)容在會計報表中如何加以披露。
會計信息的質(zhì)量要求
決策有用性
可靠性
相關(guān)性
一致性
可比性
重要性
會計確認(rèn)，計量和報告原則
歷史成本計價原則
收入確認(rèn)原則
配比原則
權(quán)責(zé)發(fā)生制
充分披露原則
審慎原則
實(shí)質(zhì)重于形式
會計循環(huán)
會計信息加工處理的周而復(fù)始的運(yùn)行過程。
會計憑證 原始憑證和記賬憑證
會計賬薄 總分類賬和明細(xì)分類賬
會計報表 資產(chǎn)負(fù)債表，損益表，現(xiàn)金流量表。
我國的會計規(guī)范體系
其他分析技術(shù)
企業(yè)活動和交易的重構(gòu)
間接證據(jù)與評價
財務(wù)報表的行業(yè)比較分析
會計標(biāo)準(zhǔn)與假設(shè)的分析性應(yīng)用
傳統(tǒng)的市場計量指標(biāo)
財務(wù)報表的行業(yè)比較分析
不同的會計報告期間
不同的會計原則
重新編制和重新分類的要求
可供選擇的會計原則
租賃（經(jīng)營性，融資性）
存貨計價（購貨成本，標(biāo)準(zhǔn)成本，成本與市價孰低）
存貨成本流動假設(shè)（先進(jìn)先出法，后進(jìn)先出法，加權(quán)平均法）
證券投資（交易性證券，準(zhǔn)備出售證券，持有到期證券）
折舊方法（直線法，加速折舊法）
企業(yè)購并（購買法，權(quán)益合并法）
外幣折算（現(xiàn)行匯率法，時態(tài)法）
收入確認(rèn)（完工百分比法，已完成合同法）

傳統(tǒng)的市場計量指標(biāo)
市盈率
市凈率
收益率
股利報酬率
股利支付率
財務(wù)分析應(yīng)用與解釋
短期流動性
預(yù)測與預(yù)分析
資本結(jié)構(gòu)與償債能力
投入資本報酬率
獲利能力分析
以盈利為基礎(chǔ)的分析與估價
短期流動性
短期流動性的重要性
營運(yùn)資金分析
經(jīng)營活動流動性分析
其他短期流動性計量指標(biāo)
因素變動分析
短期流動性的重要性
短期流動性是指企業(yè)履行短期債務(wù)的能力，即將資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金或獲得現(xiàn)金的能力
短期：一年或一年以內(nèi)；一個正常經(jīng)營周期。
短期流動性差可能導(dǎo)致企業(yè)投資或資產(chǎn)的強(qiáng)行出售，甚至是企業(yè)的清算破產(chǎn)。
對于股東而言，缺乏流動性經(jīng)常是盈利水平低和投資機(jī)會少的先兆。
對企業(yè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)的合理性的評定。
營運(yùn)資金分析

營運(yùn)資金是一個重要的流動性資產(chǎn)計量指標(biāo)。
流動比率
流動比率的相關(guān)性
流動比率的局限型
用流動比率進(jìn)行分析
以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的流動性比率計量指標(biāo)
流動比率的相關(guān)性
計量流動負(fù)債償還能力：流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率越高，流動負(fù)債被償還的保險性越高。
計量虧損緩沖能力：緩沖能力越強(qiáng)。風(fēng)險越低。
計量基金儲備：流動比率可用來計量企業(yè)應(yīng)付現(xiàn)金流量的不確定性和突發(fā)事件的安全程度。
流動比率的局限型
是否能準(zhǔn)確計量并預(yù)測未來現(xiàn)金流入和流出的模式？
是否能準(zhǔn)確計量并預(yù)測未來現(xiàn)金流入相對現(xiàn)金流出的充足性？
必須考察流動比率的各個組成部分。
應(yīng)收賬款的水平并不能反映未來現(xiàn)金流入量。
存貨的水平主要取決于銷售和預(yù)期銷售。同樣，存貨的流動性受到質(zhì)疑。

用流動比率進(jìn)行分析——結(jié)論
負(fù)債很大程度上取決于預(yù)期現(xiàn)金流量，而較小程度取決于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的水平。
營運(yùn)資金帳戶余額與未來現(xiàn)金流動的可能模式?jīng)]有直接的聯(lián)系。
有關(guān)應(yīng)收賬款和存貨的管理政策主要針對盈利性資產(chǎn)的有效利用，流動性是次要的。
用流動比率進(jìn)行分析——建議
用于計算流動比率的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的質(zhì)量。
流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的周轉(zhuǎn)率——即將應(yīng)收賬款和存貨轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金并償還流動負(fù)債所需要的時間。
用流動比率進(jìn)行分析——比較分析
流動比率的比較分析。
同一公司不同年份的縱向比較。
不同公司在同一時間的橫向比較。
與同行業(yè)平均（先進(jìn)）水平的橫向比較。

用流動比率進(jìn)行分析——比率操縱
在分析中，應(yīng)注意對流動比率的“操縱行為”。
如：臨近期末的時候，管理當(dāng)局會非常規(guī)地敦促賬款的回收，提前收回為經(jīng)理人員的暫時性墊付款，將存貨水平降到正常水平以下，推遲正常購貨，并將所有這些活動收回的款項(xiàng)用于償還流動負(fù)債。其結(jié)果是流動比率的改善。
用流動比率進(jìn)行分析——經(jīng)驗(yàn)規(guī)則
一般認(rèn)為2比較好。
大于等于2企業(yè)財務(wù)狀況良好；小于2表明流動性風(fēng)險在增加。
問題：1）流動資產(chǎn)的質(zhì)量和流動負(fù)債的構(gòu)成在評價流動比率時更加重要。 2）營運(yùn)資金需要量因行業(yè)狀況和企業(yè)期限不等的凈營業(yè)周期而不同。
用流動比率進(jìn)行分析—凈營業(yè)周期分析
企業(yè)對營運(yùn)資金的需求受其預(yù)期存貨投資的影響，同時還受供應(yīng)商提供的信用期和給客戶提供的信用期之間關(guān)系的影響。
凈營業(yè)周期概念
凈營業(yè)周期的計算見教材pp86.
以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的流動性比率計量指標(biāo)
現(xiàn)金比率


現(xiàn)金與流動負(fù)債比率
經(jīng)營活動流動性分析
應(yīng)收賬款流動性計量指標(biāo)
存貨周轉(zhuǎn)率計量指標(biāo)
流動負(fù)債的流動性
應(yīng)收賬款流動性計量指標(biāo)
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額/平均應(yīng)收賬款
應(yīng)收賬款收款期=360（365）/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
期末應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款/（銷售額/360）
企業(yè)平均收款期過長表明：1）企業(yè)的收款力度較差；2）客戶拖延貨款；3）客戶發(fā)生財務(wù)困難。
存貨周轉(zhuǎn)率計量指標(biāo)
存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/平均存貨
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率
存貨周轉(zhuǎn)率計量了流動資產(chǎn)中存貨的質(zhì)量和流動性。
存貨的質(zhì)量是指企業(yè)使用和處置存貨的能力。
持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)一般不會用存貨來償還流動負(fù)債。
流動負(fù)債的流動性
流動負(fù)債用于判斷流動資產(chǎn)超過流動負(fù)債的部分能否提供足夠的安全保障。
營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債
流動負(fù)債的質(zhì)量：是否需要立即償還。
應(yīng)付賬款付款天數(shù)=應(yīng)付賬款/（購貨/360）
其他短期流動性計量指標(biāo)
流動資產(chǎn)的構(gòu)成
流動性指數(shù)
速動比率
現(xiàn)金流量計量指標(biāo)
財務(wù)靈活性
管理當(dāng)局評價與分析報告
流動資產(chǎn)的構(gòu)成
絕對流動資產(chǎn)數(shù)目難以反映資產(chǎn)的流動性。
使用結(jié)構(gòu)百分比資產(chǎn)負(fù)債表來進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析。
流動資產(chǎn)中不同的資產(chǎn)變現(xiàn)能力有很大的差異。
流動性指數(shù)
流動性指數(shù)有助于分析評價資產(chǎn)的流動性。
將變現(xiàn)的時間考慮在內(nèi)。
流動性指數(shù)=（應(yīng)收賬款和存貨）金額與變現(xiàn)天數(shù)乘積之和/流動資產(chǎn)
指數(shù)的增加意味著流動性的下降；指數(shù)的下降意味著流動性的提高。
只有相互比較，流動性指數(shù)才有意義。
速動比率
酸性測試比率。





速動比率為1比較好。
速動比率是對流動性更加嚴(yán)格的測試。
現(xiàn)金流量計量指標(biāo)
流動比率靜態(tài)性的缺陷。
流動性的動態(tài)計量指標(biāo)——現(xiàn)金流量比率。
現(xiàn)金流量比率


對一個運(yùn)作良好的企業(yè)來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量比率等于或高于0.4是正常的。
財務(wù)靈活性
是企業(yè)采取措施以應(yīng)付資金流動意外中斷的能力。
包括從各種渠道借款的能力，提高權(quán)益資本的能力，出售和重新部署增產(chǎn)的能力，以及調(diào)整經(jīng)營水平和方向以適應(yīng)環(huán)境變化的能力
相關(guān)因素包括：商業(yè)票據(jù)、公司債券和優(yōu)先股的等級；對資產(chǎn)出售的限制；自己可以處置費(fèi)用的程度；對環(huán)境改變迅速反應(yīng)的能力
管理當(dāng)局評價與分析報告
MD&A:對財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的討論和評價。
財務(wù)狀況方面要求討論流動性——包括可能影響公司產(chǎn)生足夠現(xiàn)金能力的已知趨勢、需求、責(zé)任或不確定性。
如果發(fā)現(xiàn)流動性嚴(yán)重不足，管理當(dāng)局必須討論已經(jīng)采取的行動或計劃采取的補(bǔ)救措施。
需說明流動性的內(nèi)部和外部來源以及為使用的流動性資產(chǎn)的來源。
因素變動分析
在追蹤分析公司現(xiàn)金資源狀況和政策變動方面是一個很有用的技術(shù)。
具體問題具體分析。
詳見教材pp99-pp101.
預(yù)測與預(yù)分析
現(xiàn)金流量模式
短期現(xiàn)金預(yù)測
長期現(xiàn)金預(yù)測
專門現(xiàn)金流量比率

現(xiàn)金流量模式
現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物是最具有流動性的資產(chǎn)
從安全性角度，管理當(dāng)局重視現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物。
但持有現(xiàn)金幾乎不會產(chǎn)生報酬，持有現(xiàn)金具有較大的機(jī)會成本。
自由現(xiàn)金流量：非約束性現(xiàn)金流入。
短期現(xiàn)金預(yù)測
銷售預(yù)測的重要性
銷售預(yù)測包括：銷售導(dǎo)向和趨勢；市場份額；行業(yè)和經(jīng)濟(jì)情況；生產(chǎn)和財務(wù)能力；競爭因素等。
通過預(yù)分析進(jìn)行現(xiàn)金流量預(yù)測：編制估計財務(wù)報表預(yù)測短期現(xiàn)金流量。

長期現(xiàn)金預(yù)測
預(yù)測中的前期現(xiàn)金流量分析： 1）資產(chǎn)重置所需資金是來自于內(nèi)部還是外部？2）企業(yè)擴(kuò)充和企業(yè)并購從哪些渠道籌集資金？3）公司是否依賴于外部融資？4）公司的投資需要和機(jī)會是什么？5）融資的要求和形式是什么？6）管理政策（如股利政策）對現(xiàn)金流量高度敏感嗎？
現(xiàn)金流量來源與運(yùn)用預(yù)測： 1）凈收益項(xiàng)目需要調(diào)整非現(xiàn)金項(xiàng)目；2）營運(yùn)資金的預(yù)測；3）需要估計資產(chǎn)處置、出售投資及發(fā)行有價證券等現(xiàn)金來源；4）資本性支出預(yù)測。
專門現(xiàn)金流量比率
現(xiàn)金流量充足率


現(xiàn)金再投資率

資本結(jié)構(gòu)與償債能力
償債能力分析的關(guān)鍵
資本結(jié)構(gòu)的重要性
資本結(jié)構(gòu)分析的會計含義
資本結(jié)構(gòu)構(gòu)成與償債能力
以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的償債能力計量指標(biāo)
收益償付能力的重要性
資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險與報酬
償債能力分析的關(guān)鍵
概括性的計量手段而不是精確的計量方式
償債能力分析的關(guān)鍵是資本結(jié)構(gòu)、盈利和盈利能力。
資本結(jié)構(gòu)分析：不同的資產(chǎn)和不同的融資渠道具有不同的風(fēng)險。
盈利或盈利能力：支付長期本金和利息的來源。
資本結(jié)構(gòu)的重要性
負(fù)債與權(quán)益的特征 權(quán)益資本：收益的不確定性及無固定償還模式，不具備稅收屏蔽作用； 債務(wù)資本：可按投資者意愿隨意抽取的資本，具有稅收屏蔽作用。
債務(wù)融資的動機(jī)
財務(wù)杠桿效應(yīng)的計量
債務(wù)融資的動機(jī)
較低的資本成本
利息是固定的，當(dāng)所付利息低于債務(wù)融資所帶來的收益時，額外的收益可使權(quán)益投資者受益。
利息可以抵稅，而股利不能抵稅。
財務(wù)杠桿及其利息抵稅
正財務(wù)杠桿、負(fù)財務(wù)杠桿、零財務(wù)杠桿。
財務(wù)杠桿效應(yīng)的計量
財務(wù)杠桿指數(shù)

大于1：有利效應(yīng)；等于1：中性效應(yīng)；小于1：不利效應(yīng)。
財務(wù)杠桿比率

財務(wù)杠桿比率越大，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越大。
資本結(jié)構(gòu)分析的會計含義
負(fù)債賬面價值的調(diào)整 遞延所得稅 經(jīng)營租賃 表外融資 養(yǎng)老金與退休后福利 沒有納入合并的子公司 或有負(fù)債 少數(shù)股權(quán) 可轉(zhuǎn)換債券 優(yōu)先股
資本結(jié)構(gòu)構(gòu)成與償債能力
償債能力分析中的長期預(yù)測
償債能力分析中的結(jié)構(gòu)百分比報表
償債能力分析中的資本結(jié)構(gòu)計量指標(biāo)
資本結(jié)構(gòu)計量指標(biāo)的解釋
償債能力分析中的長期預(yù)測
預(yù)測將來用以償還債務(wù)的現(xiàn)金資源與現(xiàn)金流入量是計量公司資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險的直接方法。
償債基金條款的重要性。
長期預(yù)測沒有短期預(yù)測可靠。
需要引進(jìn)其他計量指標(biāo)。如：資本結(jié)構(gòu)分析、資產(chǎn)與盈利能力比率等。
償債能力分析中的結(jié)構(gòu)百分比報表
結(jié)構(gòu)百分比資產(chǎn)負(fù)債表的運(yùn)用。
揭示公司融資渠道的相對規(guī)模。
可進(jìn)行橫向或縱向比較。
可進(jìn)行總體結(jié)構(gòu)比較，也可進(jìn)行亞結(jié)構(gòu)的比較，尤其是長期資本的具體構(gòu)成百分比。
償債能力分析中的資本結(jié)構(gòu)計量指標(biāo)
負(fù)債比率（資產(chǎn)負(fù)債率）


負(fù)債權(quán)益比率
償債能力分析中的資本結(jié)構(gòu)計量指標(biāo)
長期負(fù)債與股東權(quán)益比率



短期負(fù)債與總負(fù)債比率

償債能力分析中的資本結(jié)構(gòu)計量指標(biāo)
權(quán)益乘數(shù)


長期負(fù)債比率
資本結(jié)構(gòu)計量指標(biāo)的解釋
負(fù)債比率越高，固定利息與本金支付率就越高，收益下滑或財務(wù)困境情況下無力償還的可能性也就越大。
負(fù)債比率反映資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；長期負(fù)債比率反映資本結(jié)構(gòu)。
權(quán)益乘數(shù)反映財務(wù)杠桿的倍數(shù)，反映權(quán)益資本被放大的倍數(shù)，當(dāng)然也就反映了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。
以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的償債能力計量指標(biāo)
償債能力分析中的資產(chǎn)構(gòu)成 長期融資支撐長期資產(chǎn)和部分流動資產(chǎn)；流動負(fù)債支撐剩余部分流動資產(chǎn)。 鋪底流動資金。
償債能力分析中的資產(chǎn)償付能力 固定資產(chǎn)與權(quán)益資本的比率； 有形資產(chǎn)凈值與長期負(fù)債比率； 總負(fù)債與有形資產(chǎn)凈值比率等。
收益償付能力的重要性
收益與固定支出的關(guān)系
已獲利息倍數(shù)分析
現(xiàn)金流量與固定支出的關(guān)系
收益償付優(yōu)先股股利的能力
收益償付能力計量指標(biāo)的解釋
收益與固定支出的關(guān)系
收益與固定支出比率


收益的計算
固定支出的計算
已獲利息倍數(shù)分析
已獲利息倍數(shù)分析
現(xiàn)金流量與固定支出的關(guān)系
現(xiàn)金流量與固定支出比率



具體調(diào)整項(xiàng)見教材pp147-pp148.



收益償付優(yōu)先股股利的能力
收益償付優(yōu)先股能力



具體調(diào)整項(xiàng)見教材pp147-pp148.
收益償付能力計量指標(biāo)的解釋
盈利波動性與收益償付能力持續(xù)性的重要性。
收益償付能力指標(biāo)與假定的重要性。
資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險與報酬
公司可以通過提高財務(wù)杠桿比率來增加權(quán)益持有者的風(fēng)險，獲取更高的期望報酬。
可通過金融創(chuàng)新來提高杠桿風(fēng)險。
杠桿收購（LBO,Leveraged Buy-out）
垃圾債券（Junk Bond）
零息票債券（Zero Coupon Bond)
實(shí)物支付債券（PIK, Payment in Kind Securities)

投入資本報酬率
投入資本報酬率的重要性
投入資本報酬率的構(gòu)成
資產(chǎn)報酬率分析
普通股權(quán)益報酬率分析
投入資本報酬率的重要性
投資報酬率
Return on Investment （ROI)
確定了一個公司經(jīng)營成功、吸引資金、償還債務(wù)和回報所有者的能力。
應(yīng)用領(lǐng)域：管理效能分析；獲利能力分析；盈利預(yù)測；計劃與控制。

投入資本報酬率的構(gòu)成
投入資本報酬率


投入資本定義
收益定義
投入資本與收益的調(diào)整
投入資本報酬率的計算
投入資本定義
總資產(chǎn)
長期負(fù)債加權(quán)益資本
權(quán)益資本
投入資本的賬面價值與市場價值
投資者與公司的投入資本
計算會計期間的投入資本
總資產(chǎn)的調(diào)整
非生產(chǎn)性資產(chǎn)的調(diào)整
無形資產(chǎn)的調(diào)整
累積折舊的調(diào)整
收益定義
稅后利潤
稅前利潤
經(jīng)營利潤（EBIT）
毛利潤
利潤的選取與所選取的投入資本有關(guān)。
如：權(quán)益資本——稅后利潤； 總資產(chǎn)——稅前利潤（我國目前情況）或稅后利潤。
投入資本與收益的調(diào)整
對會計數(shù)據(jù)的調(diào)整
第5章的調(diào)整內(nèi)容可以在這里應(yīng)用。

投入資本報酬率的計算（一）
總資產(chǎn)報酬率
投入資本報酬率的計算（二）
長期負(fù)債加所有者權(quán)益報酬率
投入資本報酬率的計算（三）
普通股權(quán)益報酬率
資產(chǎn)報酬率分析
資產(chǎn)報酬率(Return on Assets, ROA)


資產(chǎn)報酬率的分解(詳見杜邦分析體系）

銷售利潤率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

銷售利潤率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系
對“薄利多銷”的理解。
見教材pp172圖表6.5。
不同行業(yè)的銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)報酬率見見教材pp173圖表6.6。
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分解
影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素 非常利得和損失； 非持續(xù)經(jīng)營的影響； 資產(chǎn)數(shù)量取年初年末的平均數(shù)。
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分解
通常為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。


銷售收入與現(xiàn)金比率（現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率）
銷售收入與應(yīng)收賬款比率（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率）
銷售收入與存貨比率（存貨周轉(zhuǎn)率）
銷售收入與固定資產(chǎn)比率（固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）
銷售收入與其他資產(chǎn)比率（其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）
銷售收入與流動負(fù)債比率（流動負(fù)債周轉(zhuǎn)率）
普通股權(quán)益報酬率分析
普通股權(quán)益報酬率（ROCE 或ROE）


普通股權(quán)益報酬率的分解
普通股權(quán)益報酬率的進(jìn)一步分解
普通股權(quán)益增長性評價
財務(wù)杠桿與普通股權(quán)益報酬率
普通股權(quán)益報酬率與投資報酬率
普通股權(quán)益報酬率的分解（一）
普通股權(quán)益報酬率的分解（二）
普通股權(quán)益報酬率的進(jìn)一步分解
普通股權(quán)益增長性評價
財務(wù)杠桿與普通股權(quán)益報酬率
普通股權(quán)益報酬率=資產(chǎn)報酬率+應(yīng)歸普通股權(quán)益的杠桿優(yōu)勢
教材中：
8.98%=5.677%+3.303%
普通股權(quán)益報酬率與投資報酬率
股東投資報酬率（ROSI）
獲利能力分析
公司獲利能力分析
公司收入分析
公司銷貨成本分析
公司費(fèi)用分析
盈虧平衡分析
公司獲利能力分析
公司收益的相關(guān)計量指標(biāo)
收益的質(zhì)量
收益的重要組成部分
收益及其各個部分的持續(xù)性（包括穩(wěn)定性和趨勢）
公司的獲利能力
公司收益要素計量
收益的兩階段分析
公司收益要素計量
估計問題
會計方法
披露的動機(jī)
使用者的多樣性
收益的兩階段分析
第一階段：對會計及其計量的分析。 需要理解收入和費(fèi)用的會計處理。
第二階段：將分析工具應(yīng)用于收益分析及其各個組成部分并解釋分析的結(jié)果。 其目標(biāo)：1）盈利預(yù)測； 2）盈利持續(xù)性評價； 3）盈利質(zhì)量評價； 4）盈利能力估計。
公司收入分析
收入的主要來源
收入的持續(xù)性
收入、應(yīng)收賬款和存貨的關(guān)系
收入確認(rèn)與計量

收入的主要來源
分析工具：共同比分析；餅圖分析。
多角化經(jīng)營公司
分部報告
分部報告分析：分析銷售收入增長；分析資產(chǎn)增長；分析獲利能力。
收入的持續(xù)性
趨勢百分比分析
管理當(dāng)局評述與分析報告
收入、應(yīng)收賬款和存貨的關(guān)系
收入與應(yīng)收賬款
收入與存貨
收入確認(rèn)與計量
保守還是激進(jìn)。
不同公司使用的收入確定方法的差異。
另外，還需考慮收入的確定方法是否對經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)營活動進(jìn)行了恰當(dāng)?shù)挠嬃俊?
公司銷貨成本分析
毛利的計量
毛利變動分析 一般在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行
毛利變動的解釋 銷售數(shù)量的增加；銷售數(shù)量的減少；單位銷售價格的增加；單位銷售價格的減少；單位銷貨成本的增加；單位銷貨成本的減少。

公司費(fèi)用分析
銷售費(fèi)用
折舊費(fèi)用
維護(hù)與修理費(fèi)用
專屬成本的攤銷
財務(wù)與其他費(fèi)用
所得稅費(fèi)用
收入及其構(gòu)成的變動分析
盈虧平衡分析
盈虧平衡分析介紹
盈虧平衡分析的局限性
盈虧平衡分析的應(yīng)用和意義
盈虧平衡分析
根據(jù)不同類型的成本與產(chǎn)量之間的關(guān)系，來研究利潤（或現(xiàn)金流量），產(chǎn)量，成本之間的關(guān)系，找出項(xiàng)目決策的臨界參數(shù)，以此來判斷項(xiàng)目對不確定變量發(fā)生變化的承受能力，為決策提供依據(jù)。
線性盈虧平衡分析與非線性盈虧平衡分析。
會計盈虧平衡分析與財務(wù)盈虧平衡分析。
目標(biāo)利潤下產(chǎn)量的決策。
盈虧平衡點(diǎn)的計算
稅后利潤=銷售收入-成本-銷售稅及附加-所得稅
稅后利潤=0 即：稅前利潤=0
稅前利潤=銷售收入-成本-銷售稅及附加
參數(shù)：S：銷售收入；TC：總成本； TFC：總固定成本；TVC：總變動成本； Q：產(chǎn)量； v:單位產(chǎn)品的變動成本； t:單位產(chǎn)品的銷售稅及附加；p:價格。

其它表示盈虧平衡狀態(tài)的參數(shù)
目標(biāo)利潤下的產(chǎn)量
線性盈虧平衡分析圖
非線性盈虧平衡分析圖
會計盈虧平衡與財務(wù)盈虧平衡
會計盈虧平衡：稅前利潤=0 會計分析方法，對財務(wù)決策沒有幫助。 在會計盈虧平衡狀態(tài)下，項(xiàng)目顯然財務(wù)上不可行。
財務(wù)盈虧平衡：NPV=0 此時，處于項(xiàng)目盈虧平衡的臨界狀態(tài)。 財務(wù)盈虧平衡狀態(tài)對項(xiàng)目投資決策起決定性作用。
盈虧平衡分析的局限性
識別固定費(fèi)用、變動費(fèi)用與半變動費(fèi)用 半變動費(fèi)用的分解極其困難。
盈虧平衡分析中的假設(shè)：
盈虧平衡分析中的假設(shè)
有關(guān)費(fèi)用和收入的假設(shè) 費(fèi)用可以劃分為固定部分和變動部分；變動費(fèi)用直接隨銷售數(shù)量變化；固定費(fèi)用在相關(guān)的分析范圍里保持不變；單位銷售價格在相關(guān)的分析范圍內(nèi)保持不變。
有關(guān)經(jīng)營及環(huán)境因素的假設(shè) 銷售組合在分析范圍內(nèi)不變；經(jīng)營效率保持不變；成本中的價格要素保持不變；產(chǎn)銷量是影響費(fèi)用的唯一因素；期初和期末存貨水平基本把持不變；一般物價水平基本不變。
盈虧平衡分析的應(yīng)用和意義
盈虧平衡分析的應(yīng)用
運(yùn)營杠桿效應(yīng)的引出
運(yùn)營杠桿效應(yīng)

運(yùn)營杠桿效應(yīng)的引出
假設(shè)：Qc:年銷售量；Cc:年總成本； s:固定成本在總成本中所占的比重。
運(yùn)營杠桿效應(yīng)
成本中固定成本所占比例的變化引起企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險發(fā)生改變，固定成本比重越大，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險越大。
何種企業(yè)固定成本比重高？ 資金密集型與技術(shù)密集型
何種企業(yè)固定成本比重低？ 勞動密集型
高新技術(shù)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險較高，稱為風(fēng)險型企業(yè)。
以盈利為基礎(chǔ)的分析與估價
盈利質(zhì)量
盈利的持續(xù)性
以盈利為基礎(chǔ)的估價
盈利能力與盈利預(yù)測在估價中的作用
監(jiān)控和修訂盈利估計的中期報告
盈利質(zhì)量
盈利質(zhì)量的計量
資產(chǎn)負(fù)債表與盈利質(zhì)量
外部因素與盈利質(zhì)量
盈利的持續(xù)性
為分析進(jìn)行的收益重編與調(diào)整
盈利持續(xù)性的確定
非常項(xiàng)目在收益中的持續(xù)性
以盈利為基礎(chǔ)的估價
股票價格與會計數(shù)據(jù)的關(guān)系
基本估價比率
市凈率
市盈率
市凈率和市盈率的結(jié)合分析

盈利能力與盈利預(yù)測在估價中的作用
盈利能力 盈利能力的計量； 盈利能力的計量范圍； 每股收益調(diào)整。
盈利預(yù)測 盈利預(yù)測技巧； 盈利預(yù)測要素； 盈利預(yù)測報告。
監(jiān)控和修訂盈利估計的中期報告
期末會計調(diào)整
商業(yè)活動的季節(jié)性
整體報告法
證券交易委員會對中期報告的要求
中期報告分析的含義
杜邦分析體系、EVA以及上市公司財務(wù)報表分析
杜邦分析體系及其應(yīng)用
EVA及其應(yīng)用
上市公司財務(wù)報表分析
杜邦分析體系及其應(yīng)用
杜邦恒等式
杜邦分析圖
杜邦分析體系的應(yīng)用
杜邦恒等式（一）
杜邦恒等式(二）
杜邦分析圖
見EXCEL文檔。
通過杜邦恒等式可將ROE或ROA分解成兩張基本的財務(wù)報表，即資產(chǎn)負(fù)債表和損益表。
通過杜邦分析圖可分析影響ROE或ROA的各個具體因素以及各自的影響程度。
杜邦分析體系的應(yīng)用
分析ROE或ROA的變化情況。
ROE或ROA發(fā)生變化的具體原因。
為企業(yè)管理提供決策依據(jù)。
為外部使用者尤其是投資者了解公司的盈利狀況及發(fā)展前景。分析ROE或ROA發(fā)生變化的原因，為其投資決策提供參考。
為公司管理當(dāng)局提供評價經(jīng)營者經(jīng)營績效的依據(jù)。
EVA
EVA簡介
EVA的基本原理
EVA的計算公式
會計報表科目的調(diào)整
EVA的計算步驟
EVA計算案例
經(jīng)濟(jì)附加值EVA的應(yīng)用
經(jīng)濟(jì)附件值指標(biāo)簡介
如何設(shè)計上市公司的業(yè)績衡量指標(biāo)是證券界長期探索的重要課題。
經(jīng)濟(jì)附加值是一批以股東價值為中心的業(yè)績衡量指標(biāo)中影響最大、應(yīng)用最廣泛的一項(xiàng)指標(biāo)。
傳統(tǒng)業(yè)績衡量指標(biāo)的缺陷
導(dǎo)致后果
經(jīng)濟(jì)附加值的基本原理
經(jīng)濟(jì)附加值等于公司稅后凈營業(yè)利潤減去全部資本成本后的凈值
這里的資本成本不僅包括債務(wù)資本的成本，而且包括股本資本的成本
經(jīng)濟(jì)附加值的計算公式
經(jīng)濟(jì)附加值＝稅后凈營業(yè)利潤－資本成本 ＝稅后凈營業(yè)利潤－ 加權(quán)平均資本成本×資本總額
會計報表科目的調(diào)整
計算步驟1:計算資本總額
步驟2:計算稅后凈營業(yè)利潤
步驟3:計算加權(quán)平均資本成本
單位股本資本成本
單位債務(wù)資本成本
加權(quán)平均資本成本
步驟4:計算經(jīng)濟(jì)附加值
案例：新錦江(600650)
回歸預(yù)測
經(jīng)濟(jì)附加值的應(yīng)用
上市公司財務(wù)報告分析
信息披露制度
信息披露制度的內(nèi)容
反映市場價值的財務(wù)比率
股票的價值
反映市場價值的財務(wù)比率
市盈率
市凈率
市盈增長率
TOBIN Q

市盈率
市盈率=市場價格/EPS
市盈率是投資收益率的倒數(shù)
市盈率的高低受直接利率高低的影響
市盈率是一個需要動態(tài)考察的指標(biāo)
市盈率的高低反映一家公司股票價值的高估或低估
通常垃圾股的市盈率較高；績優(yōu)股的市盈率較低。


市凈率
市凈率=市場價格/每股凈資產(chǎn) =市場價格/每股帳面價值
市凈率反映了市場價值與賬面價值的比率
市凈率說明了價值放大的倍數(shù)，正常情況下反映了公司的盈利能力。
通常垃圾股的市凈率較低，績優(yōu)股的市凈率較高。
市盈增長率
計算公式
PEG對高科技公司的適用性
高科技公司普遍存在高風(fēng)險、高收益的特點(diǎn)，一般其市盈率都比較高。但這并不能說明這些高科技公司的市盈率水平不合理，因?yàn)樗鼈円话愣季哂谐鯇こ５母叱砷L性。這時應(yīng)該利用市盈增長率（Price Earning Growth Rate，PEG）來判斷其市盈率水平是否合理。
市盈增長率的性質(zhì)
市盈增長率是公司市盈率相對于公司盈利增長的倍數(shù)，不同國家的同類型公司一般應(yīng)具有相似的市盈增長率。利用市盈增長率可以將盈利能力互不相同的公司的市盈率水平進(jìn)行橫向比較，從而提供了一個判斷市盈率水平是否合理的標(biāo)準(zhǔn)。
市盈率合理性判斷表
我國上市公司的實(shí)證研究
所選樣本
中信國安（0839）、東大阿派（600718）、大唐電信（600198）、華工科技（0988）、隆平高科（0998）、清華紫光（0938）和清華同方（600100）
樣本的市盈率水平
樣本的利潤增長情況
樣本的市盈增長率水平
市盈率水平判斷表
Q比率（TOBIN Q）
Q比率（TOBIN Q） = 債券股票總市值/總資產(chǎn)
包括公司債券的市場價值。
通常用于衡量公司價值的高估或低估的程度。
在收購兼并中，作為選擇目標(biāo)對象的一個重要指標(biāo)。



信息披露制度的內(nèi)容
招股說明書
上市公告書
年度報告
中期報告
配股說明書
公司股份變動報告
臨時報告
股票的價值
股票的票面價值： 1元/股
股票的帳面價值： 每股帳面價值=權(quán)益總額/發(fā)行在外的總股數(shù) 在我國也稱為每股凈資產(chǎn)。
股票的市場價值： 市場價格。
股票的收益價值： 每股稅后利潤（EPS）
股票的分配價值： 每股股利（DPS）
財務(wù)報表分析綜合案例
財務(wù)報表分析應(yīng)用
COMPBELL SOUP公司財務(wù)報表分析
見EXCEL文件
財務(wù)報表分析應(yīng)用
財務(wù)報表分析步驟
財務(wù)報表分析構(gòu)架模塊
財務(wù)報表分析報告
財務(wù)報表分析專題
財務(wù)報表分析步驟
第1步：明確定義分析目的；
第2步：設(shè)計與分析目的相一致的具體問題和標(biāo)準(zhǔn)；
第3步：明確最有效益性和效率性的分析工具；
第4步：解釋證據(jù)。
財務(wù)報表分析構(gòu)架模塊
初步財務(wù)分析；
短期流動性分析；
現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量預(yù)測；
資本結(jié)構(gòu)和償債能力分析；
投入資本報酬率分析；
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析；
經(jīng)營業(yè)績和獲利能力分析。

財務(wù)報表分析報告
分析概要
證據(jù)
假設(shè)
關(guān)鍵因素
推論
財務(wù)報表分析專題
不同的行業(yè)或特定的企業(yè)有其特殊的問題需要特殊的背景知識或材料，因此必須研究與這些公司有關(guān)的專門的會計問題。
如：石油天然氣公司
人壽保險會計
公用事業(yè)企業(yè)等等。
財務(wù)報表分析總結(jié)
比率匯總
其他綜合分析方法
絕對分析與相對分析
橫向比較與縱向比較 同一時期不同公司之間的比較（截面分析） 同一公司不同時間的比較（時間序列分析）
注意事項(xiàng)
比率匯總
反映短期償付能力的財務(wù)比率
反映長期償付能力的財務(wù)比率
反映資產(chǎn)管理水平的財務(wù)比率
反映盈利能力的財務(wù)比率
反映市場價值的財務(wù)比率


反映短期償付能力的財務(wù)比率
流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債 西方理論界認(rèn)為2比較好， 實(shí)際中，可參照行業(yè)平均水平。
速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債 西方理論界認(rèn)為1比較好， 實(shí)際中，可參照行業(yè)平均水平
現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動負(fù)債
NWC比率=NWC/資產(chǎn)總額
流動性比率
反映長期償付能力的財務(wù)比率
負(fù)債比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額
長期負(fù)債比率=長期負(fù)債/（長期負(fù)債+權(quán)益） =長期負(fù)債/（總資產(chǎn)-流動負(fù)債）
權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/權(quán)益總額
獲利倍數(shù)比率=EBIT/利息支出
現(xiàn)金倍數(shù)比率=（EBIT+折舊）/利息支出
財務(wù)杠桿比率
反映資產(chǎn)管理水平的財務(wù)比率
存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)總額
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)凈值
應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/應(yīng)收帳款
周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)周期 周轉(zhuǎn)周期=365/周轉(zhuǎn)率
反映盈利能力的財務(wù)比率
銷售利潤率=（稅后利潤/銷售收入）*100% 也稱為邊際利潤率
總資產(chǎn)報酬率=（稅后利潤/總資產(chǎn)）*100% 簡記為ROA
權(quán)益報酬率=（稅后利潤/權(quán)益總額）*100% 簡記為ROE
通常用百分比來表示
反映市場價值的財務(wù)比率
市盈率=市場價格/EPS
市凈率=市場價格/每股凈資產(chǎn) =市場價格/每股帳面價值
市盈增長率PEG
Q比率（TOBIN Q） = 債券股票總市值/總資產(chǎn)
其他綜合分析方法
標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)比率與綜合系數(shù)分析
基于評分體系的綜合評分法
敏感性分析法
等等
注意事項(xiàng)
會計數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性；
財務(wù)比率反映情況的相對性；
會計方法和分析方法的可比性；
財務(wù)比率差異的內(nèi)在原因。



財務(wù)報表分析