2002年和2003年經(jīng)濟(jì)金融市場投資策略分析及研究報(bào)告
目 錄：
2002年宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢和2003年貨幣政策取向2003-01-21
2002年中國私營企業(yè)調(diào)查報(bào)告2003-02-27
2002-2003年世界、各國經(jīng)濟(jì)增長速度(%)2003-03-03
2002年世界經(jīng)濟(jì)金融形勢回顧及2003年展望2003-05-21
2003年國債市場預(yù)測2003-02-18
2003年企業(yè)債券投資分析報(bào)告2003-02-20
2003年債券市場投資策略分析2003-03-06
2003年證券市場影響因素分析2003-01-08
2003年證券市場的運(yùn)行框架分析2003-01-24
2003年經(jīng)濟(jì)形勢分析與主要指標(biāo)預(yù)測2003-03-17
2003年我國經(jīng)濟(jì)和投資發(fā)展分析及預(yù)測2003-05-15
2003年中美經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)測
2003年京滬企業(yè)“投資風(fēng)險(xiǎn)”調(diào)查2003-06-16
金融行業(yè)2002年回顧及2003年展望2003-02-17












資料內(nèi)容：
2002年宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢和2003年貨幣政策取向
2003-01-21
資料來源：金融時(shí)報(bào)　作者：景學(xué)成
2002年我國經(jīng)濟(jì)金融走勢呈現(xiàn)少有的好形勢，在GDP穩(wěn)步增長的背景下，金融政策穩(wěn)健，金融運(yùn)行平穩(wěn)，金融支持經(jīng)濟(jì)力度加大，金融與經(jīng)濟(jì)關(guān)系進(jìn)一步密切。這是堅(jiān)持貫徹?cái)U(kuò)大內(nèi)需方針，執(zhí)行積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策的結(jié)果。
一、2002年宏觀經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的特點(diǎn)
2002年經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行的突出特點(diǎn)是，金融有效支持了經(jīng)濟(jì)增長，主要表現(xiàn)在以下六個(gè)方面。
1、貨幣供應(yīng)量保持較快增速，支持了GDP的穩(wěn)定增長
截至2002年11月末，廣義貨幣M2余額17.97萬億元，同比增長16.6％，增幅比上年末高2.18個(gè)百分點(diǎn)，比2001年同期高3.4個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣M1余額6.8萬億元，同比增長18.5％，增幅比上年末高7.1個(gè)百分點(diǎn)；流通中現(xiàn)金M0余額1.63萬億元，同比增長10.6％，增幅比2001年同期高4.1個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月現(xiàn)金凈投放332億元，比上年同期多投放37億元；2002年前11個(gè)月，現(xiàn)金累計(jì)投放658億元，比上年同期多投放531億元。從時(shí)間序列來看，2002年前三季度各層次貨幣供應(yīng)量增速呈現(xiàn)逐季逐漸加快的趨勢。M2、M1三個(gè)季度的增長率分別是14.4％、14.7％、16.5％和10.1％、12.8％、15.9％。在貨幣供應(yīng)量增長的推動(dòng)下，前三季度的GDP增長逐漸加快，增幅分別為7.6％、8％、8.1％。全年預(yù)計(jì)M2增長17％左右，GDP增長7.9％。同時(shí)物價(jià)下降幅度趨于穩(wěn)定，居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）和商品零售價(jià)格（RPI）在2001年分別為0.7％和－0.8％的基礎(chǔ)上，2002年季度數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，尤其是第三季度穩(wěn)定愈加明顯；生產(chǎn)資料價(jià)格（PPI）下降的趨勢已經(jīng)明顯得到遏制，通貨緊縮趨勢有所緩解。總體看，M2和M1增長分別高于2002年前3個(gè)季度國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP和居民消費(fèi)物價(jià)CPI之和9.5和11.4個(gè)百分點(diǎn)，充裕的貨幣供應(yīng)量推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長。
2、金融機(jī)構(gòu)信貸增長幅度不斷加大，支持了工業(yè)生產(chǎn)和投資快速增長
2002年以來，金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持不懈加大對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的資金支持力度。到10月末，新增各項(xiàng)貸款（含外資機(jī)構(gòu)）1.43萬億元，按可比口徑計(jì)算增長15.4％；11月末增長至1.58萬億元，處于1998年以來月度增長幅度的最高水平。11月末，全部金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額為12.86萬億元，按可比口徑計(jì)算增長15.7％，增幅是1999年4月以來最高值。特別是下半年貸款加速明顯，增加較多。在前11個(gè)月多增貸款中，8－11月合計(jì)多增額占到3/4。各項(xiàng)貸款投向合理、結(jié)構(gòu)優(yōu)化。貸款總量的增長和合理的投向，促進(jìn)了工業(yè)生產(chǎn)。2002年工業(yè)增加值增速逐月加快。10月份當(dāng)月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)完成增加值2，830億元，比上年同月增長14.2％，增速比上月加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。1至10月份累計(jì)全國共完成工業(yè)增加值25，317億元，比上年同期增加12.3％。11月份當(dāng)月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)完成增加值22，949億元，比上年同月增長14.5％，增速比上月加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。1至11月份累計(jì)完成工業(yè)增加值28，266億元，比上年同期增加12.4％。
3、國債配套貸款顯著增加，支持了民間投資啟動(dòng)和投資快速增長
國債投資對(duì)固定資產(chǎn)投資的支持力度持續(xù)加大。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1998－2002年，我國累計(jì)安排發(fā)行長期建設(shè)國債為6600億元，項(xiàng)目投資總規(guī)模32800億元；估計(jì)接近年底國債項(xiàng)目投資累計(jì)完成2.5萬億元，其中商業(yè)銀行發(fā)放的國債項(xiàng)目直接配套貸款約1.2萬億元，這部分貸款不僅僅產(chǎn)生了推動(dòng)投資需求增長的直接效應(yīng)，而且產(chǎn)生了相當(dāng)顯著的間接效應(yīng)，為推動(dòng)GDP增長做出了重大貢獻(xiàn)。2002年我國投資增幅預(yù)計(jì)將達(dá)到16％，為GDP增長的兩倍；全社會(huì)固定資產(chǎn)投資前三個(gè)季度連續(xù)大幅增長，分別達(dá)到26.2％、24.4％和24.1％，都大大超過2001年全年增長13.7％的水平；而10月份固定資產(chǎn)投資總額增長23％，具體為房地產(chǎn)開發(fā)投資增長32.6％，基本建設(shè)投資增長21.2％，更新改造投資增長18.8％。2002年上半年民間投資增速較快，集體和個(gè)人投資分別增長15.8％和19.4％，增幅分別比上年提高了7.1和12.9個(gè)百分點(diǎn)；集體和個(gè)人對(duì)整體固定資產(chǎn)投資的貢獻(xiàn)率為23.8％，比去年同期提高8.5個(gè)百分點(diǎn)。城鎮(zhèn)個(gè)體投資增加額為329.6億元，同比增加46.4％。另據(jù)統(tǒng)計(jì)表明，民間投資在全社會(huì)投資中的比重，已經(jīng)從5年前的5.9％上升到2001年的44.6％。2002年前10個(gè)月，民間投資增長速度已經(jīng)達(dá)到18％，為上年投資速度的兩倍，特別是企業(yè)和民間投資的自主增長，成為鞏固經(jīng)濟(jì)增長重要的支持。
4、貨幣市場調(diào)節(jié)資金能力增強(qiáng)，支持了金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性的提高
貨幣市場是中央銀行同商業(yè)銀行及其它金融機(jī)構(gòu)的資金鏈接的主渠道，是國家利用貨幣政策工具調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)的杠桿支點(diǎn)，因而有些西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家把貨幣市場稱為一國的“金融體系的核心機(jī)制”。2002年貨幣市場有了長足發(fā)展，銀行間市場交易活躍，貨幣市場調(diào)節(jié)資金余缺能力顯著增強(qiáng)，有利于金融機(jī)構(gòu)提高流動(dòng)性，靈活調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高資金運(yùn)用效率。1－11月貨幣市場累計(jì)成交10.75萬億元，突破10萬億大關(guān)，同比增長1.56倍。截至12月4日，全國銀行間人民幣交易市場年度累計(jì)成交量首次突破2萬億元大關(guān)，達(dá)到20040.42億元人民幣。其中信用拆借市場累計(jì)成交5779.25億元，債券回購市場成交13632.64億元，現(xiàn)券成交628.53億元，分別比1999年同期增長106.62％、280.49％和1052.63％，這標(biāo)志著我國貨幣市場的發(fā)展又跨上了一個(gè)新臺(tái)階，極大地促進(jìn)了銀行間資金流動(dòng)性的提高。從銀行間市場發(fā)展的總體狀況看，短期7天品種累計(jì)成交量2002年1－10月份增長了101％；7天品種占累計(jì)成交量的比重從2000年的65％提高到2002年1－10月份的79％。分市場看，銀行間同業(yè)拆借市場7天品種累計(jì)成交量增速2001年為31％；2002年則達(dá)59％；7天品種成交量占全部拆借累計(jì)成交量的比重從2001年的69％，上升到2002年1－10月份的71％。銀行間市場債券回購，7天品種累計(jì)成交量增速2001年為192％，2002年1－10月份為203％；7天品種債券回購累計(jì)成交量的比重從2001年的78％提高到83％；銀行間市場現(xiàn)券交易累計(jì)成交量的增速2001年為23％，2002年1－10月份為706％。
5、央行公開市場對(duì)沖操作成績突出，支持了外匯儲(chǔ)備的大量增長和人民幣匯率穩(wěn)定
2002年我國外貿(mào)進(jìn)出口總值達(dá)到6207.9億美元，比上年增長21.8％；其中出口首次突破3000億美元大關(guān)，達(dá)3255.7億美元，增長22.3％；進(jìn)口2952.2億美元，增長21.2％；累計(jì)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差303.5億美元，比上年增加了78億美元。2002年吸收外商直接投資突破527.43億美元增長12.51％。外匯儲(chǔ)備余額2002年底達(dá)到2864億美元，凈增742.35億美元，增長幅度為35％。去年5月份中央銀行曾召開支持對(duì)外經(jīng)濟(jì)的專門工作會(huì)議。后來對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大好形勢對(duì)中央銀行的穩(wěn)健貨幣政策執(zhí)行提出了新的要求：既要支持外貿(mào)出口又要保持貨幣金融的穩(wěn)定。進(jìn)入下半年金融市場上的情況是，一方面外匯市場總體供大于求，人民銀行的外匯公開市場操作需要不斷投入基礎(chǔ)貨幣；另一方面有些商業(yè)銀行保持了較高的流動(dòng)性，超額儲(chǔ)備率上半年持續(xù)超過7％。為了對(duì)沖過多的中央銀行人民幣外匯占款投放，適當(dāng)降低商業(yè)銀行的流動(dòng)性水平，從年中央行開始公開市場操作正回購（有時(shí)也逆回購）操作。在大多數(shù)情況下，都是以正回購吸納商業(yè)銀行的部分多余流動(dòng)性。為保持人民幣匯率穩(wěn)定，在外匯儲(chǔ)備持續(xù)增加過程中，中央銀行通過外匯公開市場業(yè)務(wù)買入外匯投放人民幣，同時(shí)在銀行間市場上連續(xù)實(shí)施正回購對(duì)沖操作，既保持了貨幣供應(yīng)量的增長，也保持了人民幣匯率的基本穩(wěn)定。
6、履行世界貿(mào)易組織協(xié)議，改善外匯管理和加強(qiáng)國際金融合作，支持了對(duì)外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展
在對(duì)外金融方面，中央銀行努力完善由市場供求決定的有管理的人民幣浮動(dòng)匯率制度和推進(jìn)外幣利率市場化。在保持人民幣匯率穩(wěn)定的前提下，微調(diào)人民幣匯率的形成機(jī)制，放寬境內(nèi)居民和企業(yè)的用匯管理，逐漸增進(jìn)人民幣與主要貨幣的聯(lián)系，力求使人民幣匯率的形成符合市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。在已實(shí)現(xiàn)外幣貸款利率市場化的基礎(chǔ)上，2002年3月將境內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)對(duì)境內(nèi)我國居民的小額外幣存款，納入人民銀行現(xiàn)行小額外幣存款利率管理范圍，實(shí)現(xiàn)了中外資金融機(jī)構(gòu)在外幣利率政策上的公平待遇；根據(jù)國際市場利率調(diào)整情況，及時(shí)下調(diào)了境內(nèi)小額外幣存款利率；此外，按照世界貿(mào)易組織協(xié)議規(guī)定，對(duì)外資銀行開放人民幣業(yè)務(wù)，開放外匯指定銀行，外資銀行與中資銀行一樣可以作結(jié)售匯業(yè)務(wù)。這不僅擴(kuò)大我國金融服務(wù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，而且拓寬了貨幣政策的傳導(dǎo)渠道，促進(jìn)了2002年出口的大幅度增長。引起國內(nèi)外較大關(guān)注的QFII制度的推出，既有利于資本市場的開放，也為人民幣資金利用和商業(yè)銀行服務(wù)提供更為廣闊的空間，擴(kuò)展了經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展機(jī)遇。入世一年來，我國金融開放步伐循序加快，有力地提升了我國金融地位與作用。人民幣影響逐漸擴(kuò)大，中國人民銀行與亞洲周邊國家的金融合作方面卓有成效，繼續(xù)推進(jìn)和完善“10＋3”貨幣互換機(jī)制，先后與泰國央行、日本銀行、韓國銀行和馬來西亞國家銀行，簽署了一系列雙邊貨幣互換協(xié)議，有力地促進(jìn)了本地區(qū)的金融穩(wěn)定，也擴(kuò)大了我國對(duì)外經(jīng)濟(jì)金融的聯(lián)系。
綜上所述，2002年我國的經(jīng)濟(jì)和金融在運(yùn)行狀況是較為理想的。但是應(yīng)當(dāng)清醒地看到，在經(jīng)濟(jì)金融健康平穩(wěn)運(yùn)行的環(huán)境下，還存在著物價(jià)回升依然乏力、直接融資有所下降、一些銀行憂貸和過于集中放貸而部分中小企業(yè)貸款難等現(xiàn)象。這些都需要在今年的經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行中著力加以解決。另外對(duì)今年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能出現(xiàn)的新的熱點(diǎn)和新情況也要有所準(zhǔn)備。在大力支持經(jīng)濟(jì)增長的前提下，既要加強(qiáng)貨幣信貸管理防止經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)趨向過熱，又要支持因國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化而可能趨緩之增長點(diǎn)的持續(xù)增長。制定和執(zhí)行2003年貨幣政策應(yīng)把上述問題考慮進(jìn)去，著眼于全局，以更好的發(fā)揮貨幣政策的作用，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
二、2003年貨幣政策制定需要著重考慮的四個(gè)問題
2003年的貨幣政策的目標(biāo)、環(huán)境、機(jī)制都發(fā)生和正在發(fā)生重大變化，我們要冷靜思考，認(rèn)真抉擇。
1、經(jīng)濟(jì)金融調(diào)控目標(biāo)的變化
首先，十六大報(bào)告中提出今后宏觀調(diào)控的主要目標(biāo)為：促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、增加就業(yè)、穩(wěn)定物價(jià)、保持國際收支平衡。作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要工具貨幣政策，一向堅(jiān)持“保持幣值穩(wěn)定并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”為己任，是否要做相應(yīng)的調(diào)整？中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需的方針，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，充分發(fā)揮金融支持經(jīng)濟(jì)增長的重要作用，保持貨幣供應(yīng)量的適度增長。因此，2003年貨幣政策取向的重中之重，就是要保持穩(wěn)健貨幣政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，適度增加貨幣供應(yīng)量，繼續(xù)促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，這是新一年宏觀政策環(huán)境最大的變化。
2、貨幣政策與資本市場的聯(lián)系
近年來，關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格已成為各主要國家中央銀行制定和執(zhí)行貨幣政策的重要因素。在我國，貨幣政策與股市發(fā)展也是有一定聯(lián)系的。近一個(gè)時(shí)期，央行負(fù)責(zé)人在不同場合的發(fā)言中均提到了貨幣政策制定會(huì)考慮資本市場發(fā)展的觀點(diǎn)，對(duì)股市融資大幅度下降的現(xiàn)象也表示了深切的關(guān)注。貨幣政策的制定者關(guān)注股市并不算是新鮮事，但是，如何把股票市場的走向與貨幣政策的制定和執(zhí)行有機(jī)地聯(lián)系起來卻頗值得研究。目前支持貨幣政策與股市發(fā)展聯(lián)系在一起的原因至少有三個(gè)：一是如何刺激民間投資；二是為應(yīng)付揮之未去的通縮趨勢尋找新途徑；三是發(fā)展股市為企業(yè)籌措更多資本金。
3、貨幣政策與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的調(diào)整
結(jié)構(gòu)調(diào)整是我國實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的主線。十六大報(bào)告指出，實(shí)現(xiàn)工業(yè)化是我國現(xiàn)代化進(jìn)程中艱巨的歷史性任務(wù)，信息化是我國加快實(shí)現(xiàn)工業(yè)化和現(xiàn)代化的必然選擇。堅(jiān)持以信息化帶動(dòng)工業(yè)化，以工業(yè)化促進(jìn)信息化，走出一條科技含量高、經(jīng)濟(jì)效益好、資源消耗低、環(huán)境污染少、人力資源優(yōu)勢得到充分發(fā)揮的新型工業(yè)化路子。因此，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，形成以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為先導(dǎo)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)為支撐、服務(wù)業(yè)全面發(fā)展的新的產(chǎn)業(yè)布局，就需要貸款投向合理調(diào)整，優(yōu)先支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和信息產(chǎn)業(yè)及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造的快速發(fā)展。央行的貨幣信貸政策仍需要在尊重商業(yè)銀行業(yè)務(wù)自主權(quán)的前提下，對(duì)此繼續(xù)作出明確的指引。
4、貨幣政策與金融業(yè)開放的適應(yīng)
我國加入世界貿(mào)易組織已經(jīng)一年多了，金融開放增加了新的市場主體和調(diào)控對(duì)象，使金融運(yùn)行的調(diào)控主體、監(jiān)管主體、金融中介以及金融市場呈現(xiàn)多元化，原有的金融運(yùn)行和調(diào)控機(jī)制面臨挑戰(zhàn)。具體體現(xiàn)在以下幾方面：貨幣供應(yīng)的外生性有所增強(qiáng)；貨幣政策工具運(yùn)用的調(diào)節(jié)力有所下降；中介目標(biāo)的穩(wěn)定性趨于減弱。因此，2003年貨幣政策調(diào)控的有效性和靈活性必須增強(qiáng)。
三、關(guān)于2003年貨幣政策取向的建議
根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，我們應(yīng)抓住國際機(jī)遇與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的利好形勢，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性，充分發(fā)揮金融支持經(jīng)濟(jì)增長的重要作用，保持貨幣供應(yīng)的適度增長，規(guī)范和引導(dǎo)銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)的健康發(fā)展?？紤]到經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境發(fā)生重大變化以及2002年經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行中出現(xiàn)的一些傾向性問題，建議在2003年貨幣政策制定時(shí)，既要考慮加大支持經(jīng)濟(jì)增長力度，又要考慮市場化取向和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的要求。
第一，適度增加貨幣供應(yīng)量
前不久召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要堅(jiān)定不移地抓好發(fā)展這個(gè)黨執(zhí)政興國的第一要?jiǎng)?wù)。我國國內(nèi)市場潛力大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的回旋余地大，這是我們的優(yōu)勢。在全面建設(shè)小康社會(huì)乃至整個(gè)現(xiàn)代化建設(shè)進(jìn)程中，要始終發(fā)揮好這個(gè)優(yōu)勢，要保持穩(wěn)健貨幣政策的連續(xù)性，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，充分發(fā)揮金融支持經(jīng)濟(jì)增長的重要作用，保持貨幣供應(yīng)量的適度增長，起碼不低于上年的增長水平。預(yù)計(jì)2003年貨幣供應(yīng)量總量仍然要超過經(jīng)濟(jì)增長與物價(jià)增長之和的一定幅度。
第二，改進(jìn)貨幣政策操作
中央銀行應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮利率、公開市場操作等貨幣政策工具的作用，及時(shí)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)，保持人民幣幣值穩(wěn)定。在經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)穩(wěn)定的前提下，可適當(dāng)考慮理順商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)率等政策工具關(guān)系；公開市場操作中的國債回購要在調(diào)節(jié)中有利于增加貨幣供應(yīng)，同時(shí)也要參考國外中央銀行經(jīng)驗(yàn)，發(fā)行中央銀行票據(jù)，專門用于對(duì)沖外匯儲(chǔ)備的增長；努力疏通貨幣傳導(dǎo)機(jī)制，促進(jìn)企業(yè)增加資本金，促進(jìn)商業(yè)銀行完善資金營銷機(jī)制。
第三，積極推進(jìn)利率市場化
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢向好，物價(jià)低走，利率水平低位，是推進(jìn)利率市場化的好時(shí)機(jī)。2003年，中央銀行可結(jié)合國企改革、銀行改革的進(jìn)程具體推進(jìn)利率市場化。首先要進(jìn)一步提高外幣、同業(yè)拆借、證券回購等已經(jīng)放開利率的市場化水平。其次建議在我國過去利率市場化改革“三先、三后”的基本原則上，再加一條，變?yōu)椋?ldquo;先外幣，后本幣；先農(nóng)村，后城市；先貸款，后存款；先中小企業(yè)，后大企業(yè)。”這樣既有利于推進(jìn)市場化利率改革，也有利于好項(xiàng)目、好產(chǎn)品、好效益的中小企業(yè)及時(shí)獲得信貸資金。同時(shí)，在先農(nóng)村、后城市的過程中，要先在農(nóng)村發(fā)達(dá)地區(qū)進(jìn)行存款利率浮動(dòng)試點(diǎn)，適度再擴(kuò)大本幣貸款利率浮動(dòng)范圍和浮動(dòng)幅度，逐步過渡到貸款利率由貸款人和借款人協(xié)商。第三，建議擇機(jī)適當(dāng)理順郵政儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)存款利率和相關(guān)利率的關(guān)系。
第四，支持資本市場發(fā)展
實(shí)現(xiàn)全面建設(shè)小康社會(huì)的偉大目標(biāo)需要多渠道籌措資金，資本市場就是這樣一條很有潛力的渠道。當(dāng)前信貸資金比較充裕，而工商企業(yè)資本金不足，影響了信貸資金的合理配置。本外幣儲(chǔ)蓄高達(dá)9.2萬億人民幣，要采取適當(dāng)措施，鼓勵(lì)更多的社會(huì)資金轉(zhuǎn)化為企業(yè)的資本金。人民銀行應(yīng)努力溝通貨幣市場與資本市場的聯(lián)系，活躍貨幣市場，支持資本市場發(fā)展，及時(shí)總結(jié)已出臺(tái)措施的經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步完善服務(wù)管理措施。積極支持已經(jīng)出臺(tái)的QFII制度的實(shí)現(xiàn)，不斷完善這方面的有關(guān)規(guī)定，促進(jìn)引入更多外國機(jī)構(gòu)投資者和外國證券投資，并在適當(dāng)時(shí)候?qū)⑵湎蚯巴七M(jìn)一步，例如引入GFII，即普通機(jī)構(gòu)投資者制度。
第五，增強(qiáng)對(duì)外經(jīng)濟(jì)金融的靈活性和適應(yīng)性
鑒于目前外匯儲(chǔ)備較為充裕和國內(nèi)市場進(jìn)一步開放，可適當(dāng)放寬居民和企業(yè)合理的用匯需求。要促進(jìn)商業(yè)銀行支持企業(yè)走出去參與區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作，促進(jìn)市場多元化，穩(wěn)步發(fā)展對(duì)外投資?？紤]到全球經(jīng)濟(jì)不確定性因素較多，應(yīng)繼續(xù)調(diào)節(jié)市場供求，保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定，同時(shí)研究增進(jìn)人民幣匯率彈性的措施，逐步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換?？紤]到在現(xiàn)有宏觀調(diào)控和監(jiān)管水平條件下，在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)部分資本項(xiàng)目可兌換基礎(chǔ)上，可進(jìn)一步研究明確，人民幣可兌換的中期目標(biāo)是人民幣的基本可兌換，即經(jīng)常項(xiàng)目收支與長期資本收支下的可兌換。
第六，繼續(xù)加強(qiáng)金融監(jiān)管
為了保證貨幣政策的順利實(shí)行，中央銀行要與有關(guān)部門一道進(jìn)一步加強(qiáng)金融監(jiān)管，繼續(xù)努力降低不良貸款的存量，防范經(jīng)濟(jì)生活中的趨向過熱之點(diǎn)和重復(fù)建設(shè)帶來的新的金融風(fēng)險(xiǎn)；督促加強(qiáng)信貸資金管理，對(duì)商業(yè)銀行全面實(shí)行貸款質(zhì)量的五級(jí)分類制度；嚴(yán)格會(huì)計(jì)核算制度、信息披露制度；促動(dòng)國有商業(yè)銀行經(jīng)營管理達(dá)到較高水平，促進(jìn)金融業(yè)更好地為全面建設(shè)小康社會(huì)服務(wù)。
2002年中國私營企業(yè)調(diào)查報(bào)告
2003-02-27
資料來源：中華工商時(shí)報(bào)　作者：《中國私營企業(yè)研究》課題組

由中央統(tǒng)戰(zhàn)部、全國工商聯(lián)、中國民（私）營經(jīng)濟(jì)研究會(huì)組織的“中國私營企業(yè)研究”課題組，分別在1993年、1995年、1997年、2000年進(jìn)行了四次大規(guī)模的全國私營企業(yè)抽樣調(diào)查，取得了大量的數(shù)據(jù)。根據(jù)這些數(shù)據(jù)所作分析，同其他相關(guān)資料、文獻(xiàn)收錄在一起編輯出版了《中國私營經(jīng)濟(jì)年鑒》。它們記錄了中國私營企業(yè)再生、壯大的歷史過程，也為有關(guān)決策部門提供了大量基礎(chǔ)資料。
從2000年的第四次調(diào)查算起，又有兩年過去了。在這新世紀(jì)開始的兩年里，對(duì)于中國私營企業(yè)來說，最重大的歷史性事件莫過于2001年7月1日江澤民總書記在慶祝中國共產(chǎn)黨成立八十周年大會(huì)上發(fā)表的講話，江澤民同志明確指出，私營企業(yè)主是我國改革開放以來出現(xiàn)的新的社會(huì)階層之一，“在黨的路線方針指引下，這些新的社會(huì)階層中的廣大人員通過誠實(shí)勞動(dòng)和工作，通過合法經(jīng)營，為發(fā)展社會(huì)主義社會(huì)的生產(chǎn)力和其他事業(yè)作出了貢獻(xiàn)，他們與工人、農(nóng)民、知識(shí)分子、干部和解放軍指戰(zhàn)員團(tuán)結(jié)在一起，他們也是有中國特色社會(huì)主義事業(yè)的建設(shè)者”，他們中的優(yōu)秀分子也可以被吸收到中國共產(chǎn)黨里來。江澤民同志這一講話精神已經(jīng)寫進(jìn)黨的“十六大”報(bào)告和新修改的黨章里面。這是繼黨的“十五大”肯定了私營經(jīng)濟(jì)是社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分之后，進(jìn)一步肯定了私營企業(yè)主的社會(huì)地位。這無疑將成為中國私營經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上重要的里程碑。
兩年來我國私營經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速增長，2001年底私營企業(yè)戶數(shù)已經(jīng)突破200萬戶，從業(yè)人員2714萬人。一大批國有企業(yè)、集體企業(yè)通過改制變成新的私營企業(yè)，它們一般規(guī)模都比較大；原來公有企業(yè)的負(fù)責(zé)人也成為新的私企業(yè)主，其中很多人是共產(chǎn)黨員，學(xué)歷和綜合素質(zhì)較高，給私營企業(yè)主隊(duì)伍增添了新鮮血液。
從2001年底開始，中央統(tǒng)戰(zhàn)部、全國工商聯(lián)和中國民（私）營經(jīng)濟(jì)研究會(huì)及時(shí)組織了第五次全國私營企業(yè)抽樣調(diào)查。統(tǒng)戰(zhàn)部、工商聯(lián)領(lǐng)導(dǎo)同志多次召開會(huì)議，征求了有關(guān)部門、專家學(xué)者的意見并反復(fù)論證，問卷設(shè)計(jì)四易其稿。2002年3月，全國工商聯(lián)在北京召開了各省市工商聯(lián)調(diào)研室主任會(huì)議，對(duì)實(shí)地調(diào)查進(jìn)行了部署。這次調(diào)查包括了中國大陸31個(gè)盛自治區(qū)、直轄市以及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)，由各地工商聯(lián)研究室派出調(diào)查員進(jìn)入私營企業(yè)通過訪談填答問卷，調(diào)查時(shí)間為2002年4月至7月，調(diào)查統(tǒng)計(jì)時(shí)點(diǎn)統(tǒng)一規(guī)定為2001年12月31日。2001年底全國共有私營企業(yè)203萬戶，按1．8‰比例發(fā)出問卷3635份，回收有效問卷3258份，有效回收率為89．6％，有效問卷數(shù)約占全國私營企業(yè)總數(shù)的1．6‰。為了對(duì)部分私營企業(yè)進(jìn)行動(dòng)態(tài)研究，這次問卷調(diào)查還對(duì)840戶在2000年已經(jīng)調(diào)查過的私企進(jìn)行跟蹤調(diào)查。
一、兩年來私營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展
（一）私營企業(yè)數(shù)量增加，規(guī)模擴(kuò)大
自黨的“十五大”明確了“非公有制經(jīng)濟(jì)是我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分”、“公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展，是社會(huì)主義初級(jí)階段的一項(xiàng)基本經(jīng)濟(jì)制度”以來，私營企業(yè)無論在數(shù)量上還是規(guī)模上都取得了飛速發(fā)展。進(jìn)入新世紀(jì)，江澤民同志關(guān)于非公有制經(jīng)濟(jì)的一系列重要論述使全社會(huì)對(duì)私營經(jīng)濟(jì)有了一個(gè)全新的認(rèn)識(shí)。“七一”講話，肯定了民營科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)人員和技術(shù)人員、個(gè)體戶、私營企業(yè)主等新的社會(huì)階層中的廣大人員也是有中國特色社會(huì)主義事業(yè)的建設(shè)者。這一重大理論突破，無疑使廣大私營企業(yè)主備受鼓舞，私營企業(yè)的發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期。以下是國家工商行政管理總局公布的數(shù)字。
從表1－1可以看出，各項(xiàng)指標(biāo)的絕對(duì)數(shù)量都有了較大的增長，由于近兩年國內(nèi)需求不太旺，所以除注冊(cè)資金增幅上升外，其他指標(biāo)的增幅均略有下降。但總體來看，兩年中私營企業(yè)的發(fā)展依然呈穩(wěn)步增長的態(tài)勢。
本次抽樣調(diào)查的數(shù)據(jù)也證實(shí)了這一點(diǎn)。
1．資本規(guī)模和經(jīng)營狀況
2001年底，被調(diào)查企業(yè)的實(shí)收資本總額中位數(shù)為250萬元，比1999年底增長了66．7％；實(shí)收資本在1000萬元以上的企業(yè)比重是18．8％，比1999年底的11％增長了7．8個(gè)百分點(diǎn)。由此可見，近兩年來私營企業(yè)不僅在數(shù)量上快速增長，其規(guī)模的擴(kuò)大更是迅速。
由于企業(yè)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，其銷售額和納稅均呈快速增長態(tài)勢。值得注意的是，與1999年底相比，2001年的銷售額增長了45％，而繳稅額卻增長了57％。這是由于近兩年國家對(duì)私營企業(yè)的稅收征管力度進(jìn)一步加大，私營企業(yè)主的納稅意識(shí)逐步
2002年和2003年經(jīng)濟(jì)金融市場投資策略分析及研究報(bào)告