不同階段的投資評估考察因素
不同階段的投資評估考察因素 由于不同發(fā)展階段的投資計劃，在特性、目標、與所面對的風險方面均不相同，同時在 市場營銷、內(nèi)部管理、產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)、財務(wù)計劃等經(jīng)營方面的問題也有極大差異，因此 風險投資公司在進行投資評估分析時，評估重點也會隨之而調(diào)整。以下我們分別說明不 同階段投資評估的主要方面： （1）種子、創(chuàng)建階段的投資計劃 由于這類風險公司未成立或成立不久，風險投資公司很難從經(jīng)營計劃書的資料來評估其 企業(yè)性質(zhì)與營運績效。再加上所面對的市場風險與技術(shù)風險遠比其他階段高，因此風險 投資公司通常是采取全方位的評估與分析。首先，在篩選方案時，風險投資公司會要求 所投資產(chǎn)業(yè)與其投資專長領(lǐng)域密切相關(guān)，同時地點也必須較為鄰近，目的是希望通過積 極的經(jīng)營輔導降低投資風險。在評估方案階段，較偏重創(chuàng)業(yè)家的經(jīng)歷、背景、人格特質(zhì) 、經(jīng)營機構(gòu)的專長與管理能力、技術(shù)能力與來源、市場潛力等方面的分析，經(jīng)營計劃書 有無競爭優(yōu)勢與投資機會也重點評估。而在財務(wù)方面，因各項數(shù)字多屬預測性，僅能從 規(guī)劃的合理程度來判斷，但許多風險投資公司認為風險公司的股東結(jié)構(gòu)將是很重要的考 慮因素，原因是早期投資計劃是否成功與主要股東間的合作與共識密切相關(guān)。一般而言 ，早期投資計劃的評估工作較為困難，許多決策都基于經(jīng)驗判斷，因此風險投資公司必 須對于產(chǎn)業(yè)技術(shù)市場發(fā)展具有深入的認識。 （2）成長、擴充階段的投資計劃 處在成長期與擴充期的事業(yè)，由于產(chǎn)品已被市場接受，且市場需求也比較明確，企業(yè)組 織又漸具規(guī)模，此時籌資的主要目的是在既有基礎(chǔ)上，繼續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品并擴大生產(chǎn)規(guī)模 ，由于這類投資計劃風險較低且獲利穩(wěn)定，因此是風險投資公司主要的投資對象。一般 ，風險投資公司會通過產(chǎn)業(yè)調(diào)查與市場分析，主動找尋投資對象，并收集充分的信息后 ，再做出最有利的投資決策。 風險投資公司對于這類投資計劃的考慮，主要在于投資對象的企業(yè)性質(zhì)以及未來繼續(xù)成 長的機會。因此評估的重點將放在風險公司過去與現(xiàn)在的財務(wù)狀況、經(jīng)營機構(gòu)的經(jīng)營理 念與管理能力、市場目前的競爭態(tài)勢，市場增長的潛力、以及在產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)上能力與 優(yōu)勢等方面。另外有關(guān)資金回收年限、方式、以及可能的風險，尤其是未來是否具備上 市的機會，是影響投資決策的重要評估與衡量項目。一般而言，成長、擴充期的投資計 劃較依賴理性決策，充分的信息收集與完善的評估過程，通常能降低投資風險。 （3）成熟階段的投資計劃 成熟期的投資計劃無論在市場或技術(shù)上的風險比較低，經(jīng)營組織上的管理能力也可從過 去的經(jīng)營成就與財務(wù)資料中發(fā)掘，因此，風險投資公司評估重點主要在財務(wù)狀況、市場 競爭優(yōu)勢，以及資金回收年限、方式風險等方面。目的是為衡量股票上市的時機市場價 值。另外，風險企業(yè)的經(jīng)營理念是否能風險投資公司相合，也是評估的一項目重因素。 一般而言，成熟階段投資計劃回收年限較短，回收風險較低，評估工作并不復雜，反而 是將較多時間投注于雙方的協(xié)議談判。
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