貸款高增長風(fēng)險堪憂

盲目跟隨政府和國企項目發(fā)放貸款，銀行甄別風(fēng)險的功能弱化，壞賬增加只是時間早晚問題

“4萬億”的財政刺激計劃宣布至今，政府部門一直沒有明確資金來源。媒體曾報道過，中央政府將于今、明兩年發(fā)行1.2萬億國債，并準(zhǔn)備代地方政府發(fā)行2000億的債券，除此之外，未見任何其他說明。剩下的2.6萬億從哪里來，目前尚未有準(zhǔn)確的官方消息。

　　從近幾個月的銀行貸款數(shù)字來看，商業(yè)銀行有可能成為4萬億的主要資金提供者。全部金融機構(gòu)的新增貸款去年11月為4700億，12月7700億，今年1月的前20天創(chuàng)下9000億的天量，整個1月的數(shù)字是1.6萬億——這意味著在1月的最后五個工作日中就放出了7000億！市場估計，貸款會在今年上半年繼續(xù)保持高速增長。

“4萬億”的財政刺激計劃正在轉(zhuǎn)變?yōu)樾刨J刺激計劃，說到底是貨幣刺激計劃，靠印鈔票拉動內(nèi)需。銀行放貸雖然不影響基礎(chǔ)貨幣，但貸款生成的存款將進入狹義貨幣M1和廣義貨幣M2，從而增加貨幣供應(yīng)量。照此勢頭發(fā)展下去，當(dāng)銀行的可貸資金出現(xiàn)短缺時，或者政府在“兩會”后大量增發(fā)國債，銀行成為購買的主力時，中央銀行極有可能降低存款準(zhǔn)備金率，也就是增加基礎(chǔ)貨幣的投放，那時的“4萬億”就會變成三分之一靠財政，三分之二靠銀行。

商業(yè)銀行在如此短的時間內(nèi)發(fā)放這么多貸款，顯然是為了配合拉動內(nèi)需的政策，但這正是我們擔(dān)憂的。商業(yè)銀行在經(jīng)濟中的作用，本來是作為儲蓄者和借貸者的中介，嚴(yán)格審查項目的風(fēng)險和收益，在充分估計和有效控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上，計算項目的商業(yè)收益，依此決定貸款的投放。商業(yè)銀行首先要對它的股東和儲蓄者負(fù)責(zé)，而不是對政策負(fù)責(zé)。雖然國有商業(yè)銀行的大股東是政府，但政府股東作為出資人，它的目標(biāo)是國有資產(chǎn)的保值增值，它關(guān)注的是貸款的安全性與盈利性，而不是貸款的社會效益。

商業(yè)銀行在短時間內(nèi)放出這么多貸款，要么降低了貸款標(biāo)準(zhǔn)，要么放松了項目評估與審核，要么兩者兼而有之。無論何種原因，如此發(fā)放貸款，后果不言而喻，短則兩到三年，長則三到五年，曾經(jīng)困擾我們多年的銀行壞賬將卷土重來。

新增貸款中固然有相當(dāng)大的部分為票據(jù)貼現(xiàn)等短期融資，但問題是，經(jīng)濟活動已顯著放緩，近幾個月的工業(yè)附加值、進口、電力消耗、財政稅收等統(tǒng)計指標(biāo)都證實了這一點。在這樣的情況下，短期信貸增速不降，反而陡增，短期資金的供應(yīng)超過了實體經(jīng)濟的需要，錢都到哪里去了？豈不令人更有理由懷疑信貸資產(chǎn)的安全性？

至于新增中長期信貸，據(jù)說主要投入了政府支持的基礎(chǔ)設(shè)施項目和大型國有企業(yè)。即使這個情況屬實，也不能認(rèn)為這些資產(chǎn)就是安全的。我們不要忘記，政府支持與否，絲毫不會改變投資項目的風(fēng)險和收益。銀行給鐵路貸款，能否安全回收，取決于鐵路的建設(shè)成本、建設(shè)期、客流量、票價等經(jīng)濟因素，鐵路的建造者是誰，無關(guān)宏旨，這條鐵路的成本和收益參數(shù)不會因政府承辦而好轉(zhuǎn)，也不會因民營企業(yè)是投資方而惡化。實際上，同樣一條線路，民企投資的收益可能更高，而風(fēng)險更低，因為錢是他自己的，為了賺錢，他一定要精打細(xì)算，千方百計控制風(fēng)險。

銀行跟著政府和國企放款，不會降低經(jīng)濟的總體風(fēng)險，只不過在發(fā)生壞賬時有人埋單罷了。但正是因為壞賬有人兜底，銀行的“道德風(fēng)險”上升。順便說一句，“道德風(fēng)險”有著嚴(yán)格的經(jīng)濟學(xué)定義，指的是隱性擔(dān)保機制引起的金融機構(gòu)的行為畸變，不能將“道德風(fēng)險”和道德敗壞劃等號。面對政府和國企這樣看似安全的大客戶時，銀行不再進行認(rèn)真的風(fēng)險收益評估，就此喪失了應(yīng)有的識別和控制風(fēng)險的功能。對銀行而言，貸款或許是安全的；對全社會而言，信貸資產(chǎn)的總體質(zhì)量下降了，不僅因為政府項目的收益低，而且因為銀行不再嚴(yán)格把關(guān)。

歷史上，中國國有銀行曾積累了數(shù)以萬億計的壞賬。在產(chǎn)生壞賬的原因中，政策性貸款首當(dāng)其沖，其他兩個原因是工作失職和內(nèi)外串通的犯罪活動?？梢?，政府和國有企業(yè)并非貸款的“避風(fēng)港”。在經(jīng)濟下行時，國有企業(yè)的盈利迅速惡化，財政稅收的增長速度在過去幾個月間也一路下降，2009年1月為-21％。盲目跟隨政府和國企項目發(fā)放貸款，銀行甄別風(fēng)險的功能弱化，壞賬增加只是時間早晚問題。

幾年前，我們曾“背水一戰(zhàn)”，進行了“只能成功，不能失敗”的銀行改革。剝離銀行壞賬，政府注資核銷不良資產(chǎn)，以上市為契機，建立基本的公司治理機制和風(fēng)險控制制度，將國有銀行逐步改造為按照市場商業(yè)原則運作的、追求利潤最大化的、真正的商業(yè)銀行。這一工作到現(xiàn)在尚未結(jié)束，國家開發(fā)銀行與農(nóng)業(yè)銀行的改革仍在進行中。在這樣的時候，難道我們又要把銀行推回政策性貸款的老路嗎？為了拉動內(nèi)需，甚至不惜制造新的銀行不良資產(chǎn)嗎？

現(xiàn)在回過頭來看，幸虧我們早幾年推進了銀行改革，在金融海嘯席卷全球的今天，中國的商業(yè)銀行基本上是健康的，雖然在海外資本市場投資出現(xiàn)了一些損失，但由于資本金和撥備充足，不致影響國內(nèi)金融體系的穩(wěn)定。我們切不可因小失大，一味追求經(jīng)濟的短期表現(xiàn)，降低貸款標(biāo)準(zhǔn)，最終傷害到金融體系的根本。

在當(dāng)前經(jīng)濟形勢下，拉動內(nèi)需是有必要的，但首先要搞清楚內(nèi)需在哪里。在一個人均GDP不到3000美元的國度里，提高人民生活水平的空間巨大，說“內(nèi)需不足”是天大的笑話，關(guān)鍵在于如何打破僵化的體制對內(nèi)需的束縛，將以居民消費和服務(wù)業(yè)為主的潛在內(nèi)需，轉(zhuǎn)化為實在的購買力。這就需要減稅，充實社會保障體系，將國有資產(chǎn)分配給民眾，開放行政壟斷行業(yè)，解除對服務(wù)業(yè)的過度管制，而不是靠政府花錢，更不是靠銀行放貸。

作者為中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟學(xué)教授 許小年

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