四、影響黃金價(jià)格的主要因素

　　1. 政治因素

　　由于黃金具有避風(fēng)險(xiǎn)的功能,如果政局緊張,戰(zhàn)云密布,那么黃金此功能將發(fā)揮作用,投資者買(mǎi)入黃金,于是黃金價(jià)格就會(huì)上升.如1991年8月19日前蘇聯(lián)解體,金價(jià)于一小時(shí)內(nèi)暴漲十美元(以安士為單位);若政局穩(wěn)定,金價(jià)就立即回復(fù)原狀.如1992年海灣戰(zhàn)爭(zhēng),金價(jià)高企于400美元,但戰(zhàn)局受控后,金價(jià)就疲軟下來(lái).但倘若戰(zhàn)爭(zhēng)屬地區(qū)性,其影響未必能刺激金價(jià)大升.

　　2. 經(jīng)濟(jì)因素

　　經(jīng)濟(jì)的好與差,均能影響黃金的升跌.經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,引起通貨膨脹的擔(dān)憂,由于黃金具有對(duì)沖通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的功能.若出現(xiàn)通脹,投資則會(huì)選擇買(mǎi)入黃金.然而衡量通脹的指針很大程度依賴石油價(jià)格的變化.因此,油價(jià)的上升會(huì)刺激金價(jià)的上漲.相反,油價(jià)平穩(wěn),則金價(jià)也會(huì)趨平穩(wěn).

　　然而,若經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好,息率上漲,如美元的息口上調(diào),則投資者會(huì)舍黃金而取美元,金價(jià)會(huì)受壓.近期市場(chǎng)對(duì)美元調(diào)升息口的預(yù)期就是一個(gè)好的例子.

　　3. 央行的活動(dòng)

　　各國(guó)央行是黃金持有的大戶,他們持有黃金的意愿直接影響金價(jià)的走勢(shì).若央行吸納或增持黃金,則金價(jià)就會(huì)上升.相反若央行出售黃金,那么金價(jià)就會(huì)走軟.如90年代末期各央行持續(xù)沽售黃金,令金持續(xù)回軟.曾一度跌至265美元每安士的歷史低位.

　　4. 消費(fèi)因素

　　該因素取決于經(jīng)濟(jì)的好與差.當(dāng)經(jīng)濟(jì)好,人民的收入增加,消費(fèi)意欲增強(qiáng),金銀手飾成為消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)的對(duì)象,需求的增長(zhǎng)刺激金價(jià)的上升.相反,若經(jīng)濟(jì)差,消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)意欲下降,則金價(jià)受需求下降影響而回軟.

　　5. 科技工業(yè)

　　由于黃金的另一用途是廣泛用到最更要的現(xiàn)代高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，如電子技術(shù)、通訊技術(shù)、宇航技術(shù)、化工 技術(shù)、醫(yī)療技術(shù)等,這些產(chǎn)業(yè)每年的需求約60余噸,約占總消耗量的17%,故以上工業(yè)愈發(fā)展,對(duì)黃金的需求便愈大.金價(jià)會(huì)上揚(yáng).另一方面,若科技愈發(fā)展,黃金的開(kāi)采成本相應(yīng)下降,金價(jià)會(huì)偏軟.

　　6. 投資性需求

　　由于黃金本身所具有的投資價(jià)值,故當(dāng)以上因素利好黃金,投資者會(huì)相繼入市,黃金受需求因素帶動(dòng)而令黃金價(jià)格走俏.

　　五、全球黃金的供需狀況

　　目前前全球黃金處于供不應(yīng)求狀況，而且供求關(guān)系的缺口可能進(jìn)一步加劇，是造成金上漲的根本性原因。(如下表所示)

Gold supply and demand (WGC presentation)
	2002	2003	2004	%change 2004 vs 2003	Q1‘04	Q2‘04	Q3‘04	Q4‘04	Q1‘05 1	% hange Q1‘05 vs Q1‘04
Supply
Mine production	2,589	2,593	2,464	-4.9	573	605	647	639	583	1.7
Net producer hedging	-412	-279	-442	…	-76	-111	-145	-109	-22	…
Total Mine supply	2,177	2,313	2,022	-12.6	497	493	502	530	561	12.9
Official sector sales 2	545	617	478	-22.6	119	79	65	215	254	113.5
Old gold scrap	835	939	828	-11.9	235	206	183	204	229	-2.6
Total Supply	3,557	3,870	3,328	-14.0	850	779	750	950	1,043	22.7
Identifiable demand
Jewellery fabrication	2,667	2,481	2,610	5.2	605	672	658	675	707	17.0
Industrial and dental	358	381	411	7.9	101	109	102	100	100	-1.2
Net retail investment 3	339	292	342	17.4	83	86	77	96	101	20.8
Exchange traded funds & similar 4	3	39	133	237.2	16	5	-2	114	89	439.9
Total identifiable demand	3,367	3,194	3,497	9.5	805	873	835	984	996	23.7
Balancing figure 5	190	676	-169	…	45	-94	-86	-34	47	…

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：世界黃金協(xié)會(huì)

　　倫敦國(guó)際金融服務(wù)公司(IFSL) 估計(jì),截至2004年底全球可確認(rèn)的已開(kāi)采出來(lái)的黃金存量約為15.5萬(wàn)噸(約50億盎司)，市值估計(jì)略高于2.0萬(wàn)億美元，而去年全球黃金市場(chǎng)成交值總計(jì)5.6萬(wàn)億美元。其中多數(shù)是在過(guò)去100年開(kāi)采出來(lái)的，且每年在以大約2%的速度減少。

　　

截至2004年底全球已開(kāi)采出來(lái)黃金存量（來(lái)源：嘉柏黃金）點(diǎn)擊此處全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

　　從上表可以看出，全球黃金供需在04年第一次出現(xiàn)供不應(yīng)求，缺口達(dá)到124噸。世界黃金產(chǎn)量排名依次為南非、美國(guó)、澳大利亞、印尼和中國(guó)。以全球第一大產(chǎn)金國(guó)南非為例，南非的金礦儲(chǔ)藏量和生產(chǎn)量一直是處于全球首位，其國(guó)內(nèi)的金礦以富礦居多。1970年南非黃金產(chǎn)量達(dá)到了歷史頂峰，年產(chǎn)金1002噸，占了全球產(chǎn)金量的一半以上，此后黃金產(chǎn)量就基本呈現(xiàn)逐年下降的態(tài)勢(shì)，僅在80年代中期和1993年有過(guò)兩次增產(chǎn)。在80年代，其產(chǎn)量均保持在600噸以上，約占全球黃金產(chǎn)量的30%。1996年，南非的產(chǎn)金量首次跌破500噸／年，約占當(dāng)年全球黃金產(chǎn)量的21%。過(guò)去10年，南非黃金產(chǎn)量已減少35%，黃金產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的比重亦從10年前的25%降至15%。據(jù)其礦業(yè)公會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2004年南非黃金產(chǎn)量下滑8.8%至342.7噸，為1931年以來(lái)的最低水平，2005年上半年產(chǎn)量較去年同期下降12.4%，產(chǎn)量大幅下滑的主要原因是以南非貨幣蘭特計(jì)價(jià)的金價(jià)下滑及開(kāi)采成本持續(xù)上升。同石油資源一樣，高品質(zhì)的金礦資源也逐漸耗盡，許多金礦不得不被迫關(guān)閉。目前南非只有少量金礦可以持續(xù)開(kāi)采到2025年以后，黃金年產(chǎn)量10年后將會(huì)比目前減少三分之一。但需求方面無(wú)論是消費(fèi)需求還是投資需求，都呈較快的增長(zhǎng)趨勢(shì)，黃金產(chǎn)量的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上需求的增長(zhǎng)速度，未來(lái)的缺口的進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)，這是決定未來(lái)黃金價(jià)格走向的基礎(chǔ)因素。

　　▲the world‘s 10 biggest gold producers in 2004 in ounces:

*T Rank		Output 2004 (ounces)
1.	Newmont Mining Corp	6,790,500
2.	AngloGold Ashanti Ltd	6,052,000
3.	Barrick Gold Corp	4,957,712
4.	Gold Fields Ltd.	4,130,000
5.	Placer Dome Inc.	3,651,812
6.	Harmony Gold Mining Co.	3,264,373
7.	Cia. De Minas Buenaventura SA	1,643,871
8.	Rio Tinto Plc	1,551,000
9.	Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc.	1,461,900
10	Kinross Gold Corp	1,229,300

　　結(jié)論

　　

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