一、曾經(jīng)輝煌的華爾街投行

美國曼哈頓島南端本來有一段小墻，是分隔最早的荷蘭殖民地與印第安人的界限。這道墻只存在了十幾年，到17世紀后期就已經(jīng)湮沒無聞。后來，人們在原先的墻基上建起了窄窄的街道，名為“華爾街”(Wall Street)。

雖然華爾街只是位于紐約曼哈頓的一條僅500米長的小街，但卻是美國金融服務業(yè)的發(fā)源地。18世紀后期，華爾街靠近今天的百老匯的街口有一棵大樹，可以遮陽避雨，是一個做生意的好場所，于是圍繞著這棵大樹，人們進行著股票交易。1783年，美國取得了獨立。1787年，新的聯(lián)邦憲法獲得通過，美國聯(lián)邦政府開始定期發(fā)行國債，購買美國國債的人越來越多，自然帶來了交易的需求。曼哈頓的證券經(jīng)紀人們不約而同地選擇了華爾街的大樹作為交易地點。

緊接著，越來越多的州政府、市政府和私人公司開始考慮發(fā)行自己的債券，政府和公司找到華爾街的經(jīng)紀人，希望他們幫助自己確定債券價格和利率，幫助進行宣傳、尋找買家，并負責在債券上市之后維持必要的交易。于是，一部分經(jīng)紀人變成了投資銀行家(Investment Banker)。正如20世紀初偉大的英國金融家歐內(nèi)斯特•卡塞爾(Ernest Cassel)爵士所說：

當我年輕的時候，人們稱我為賭徒，后來我的生意越來越大，我成為一名投機者，而現(xiàn)在我被稱為銀行家，但其實我一直在做同樣的工作。

從那時開始，華爾街就形成了一個不好的習慣，那就是貪婪。在美國開國元勛杰斐遜的眼里，紐約一直是：

人類本性墮落的大陰溝。

南北戰(zhàn)爭結(jié)束后，紐約股票交易所(NYSE)成立了，經(jīng)營債券的銀行家們開始涉足股票。19世紀末，隨著第二次工業(yè)革命進入高潮，股票的規(guī)模越來越大。一些最大的工業(yè)公司，如愛迪生的通用電氣公司、摩根家族的美國鋼鐵公司和洛克菲勒家族的新澤西標準石油公司都在19世紀末和20世紀初于華爾街上市，從而使這條街成為世界財富的源泉。

華爾街早已超越了一條街道的意義，它代表了美國金融市場，它是全世界金融中心的代名詞，它創(chuàng)造了美國金融帝國的神話。

2004年，美國作家和經(jīng)濟歷史學家約翰•斯蒂爾•戈登，在接受中國證監(jiān)會研究中心主任祁斌采訪時說道：

開始的時候，華爾街非常小，但它不斷成長，它犯過錯誤，從中吸取教訓，逐步增強自我約束，直到今天，它還在不斷變化、進步和完善之中?，F(xiàn)在，如果你到紐約股票交易所的大廳，你會看到上千個電子屏幕，你幾乎無處立足。而在短短的幾十年前，同一個交易大廳，空曠得可以跑來跑去……

1929年的市場大崩潰中，紐約股票交易所創(chuàng)下了1600萬股的日交易量紀錄，美國股市用了39年的時間，在1968年再次趕上了這個紀錄?？墒墙裉?，紐交所只需一瞬間就能完成1600萬股的交易量。每天9點30分市場開盤，9點30分01秒時，紐交所的交易量就超過了1600萬股。1929年時，全美國只有2％的美國人擁有紐交所的股票，但今天有超過50％的美國人擁有股票或共同基金。所以，在這個國家，過去幾十年中發(fā)生的最大變化是——更多的人成為了資本家。

在華爾街鱗次櫛比的金融機構中，最著名的就是美國五大投行——高盛、摩根斯坦利、美林、雷曼兄弟和貝爾斯登。

同時，投資銀行的歷史就是工業(yè)化發(fā)展的歷史，這在美國和歐洲的一些西方主要工業(yè)化國家尤其如此。在美國，1933年前，商業(yè)銀行也參與證券承銷業(yè)務，但投資銀行從不開展儲蓄業(yè)務。1865年美國南北戰(zhàn)爭結(jié)束前，商業(yè)銀行業(yè)務范圍主要是地方性的商業(yè)往來，通過發(fā)放短期貸款，支持地方商業(yè)發(fā)展。但隨著工業(yè)化的發(fā)展，全國性的鐵路、公路和能源等大項目開始出現(xiàn)，小的商業(yè)銀行無法滿足需要，投資銀行隨之產(chǎn)生。

投資銀行通過發(fā)行證券籌集項目資金的方式創(chuàng)造資本市場，成為影響經(jīng)濟長期增長的主要因素。

最初，美國的投資銀行和商業(yè)銀行界限不明顯，銀行既從事存貸款業(yè)務，又兼營股票和債券，直到1929年華爾街股災之后，政府于1933年頒布了“格拉斯-斯蒂高爾法案”要求銀行在商業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務之間作出選擇，商業(yè)銀行只能進行存款、信貸業(yè)務，投資銀行只能進行證券承銷。這就在商業(yè)銀行和投資銀行間設立了一條不可逾越的鴻溝，令美國金融業(yè)形成了銀行、證券分業(yè)經(jīng)營的模式。摩根斯坦利就是從當年的摩根大通公司分出來的投資公司，而摩根大通繼續(xù)從事商業(yè)銀行業(yè)務。

回顧過去30年，也是投行發(fā)展最快的30年,這一模式為全球金融業(yè)的“膨脹”作出了不可磨滅的貢獻。自20世紀70年代開始有了金融衍生品之后，投行就逐漸成為天之驕子。21世紀初，投行發(fā)明的信用違約掉期（CDS）產(chǎn)品，更是讓投行在不到10年的時間內(nèi)，資產(chǎn)規(guī)模增長了100倍。

在五大投行的帶領下，華爾街上演了近八十年的造富神話。五大投行也屢屢登上各大媒體的頭版，它們對世界經(jīng)濟、國家經(jīng)濟、公司經(jīng)營的評論舉足輕重，成為世界金融界耀眼的明星。

直到2008年9月22日，在這一天，美國聯(lián)邦儲備委員會正式批準摩根斯坦利和高盛轉(zhuǎn)型為銀行控股公司，至此，美國紐約五大投行全部走入了歷史記錄之中。新的金融機構市場秩序和新的金融投資倫理在這一天開始建立。

美國五大投行的消失，標志著華爾街一個時代的落幕。

2008年9月，摩根斯坦利亞洲主席史蒂芬•羅奇在接受央視《直擊華爾街風暴》特別節(jié)目采訪時說道：

美國金融危機已經(jīng)引發(fā)跨國的金融重組，過去曾掙扎在不良債權中的日本金融機構，紛紛“改頭換面”成為了救助者。最近，日本最大的證券公司——野村控股宣布將收購雷曼兄弟的亞太資產(chǎn)，包括在日本、中國、印度和澳大利亞的投資銀行，并保留雷曼兄弟在這些地區(qū)的全部3000名員工。同時，日本最大的銀行集團——三菱日聯(lián)金融集團也宣布，出資收購美國第二大證券公司——摩根斯坦利20％的普通股。

這是一個很受歡迎的戰(zhàn)略聯(lián)盟，因為摩根斯坦利正從一個獨立的投資銀行經(jīng)營模式轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行經(jīng)營模式。但是我們的公司文化，對我們?nèi)蚋鞯氐念櫩吞峁┑姆帐遣粫淖兊摹?/p>

至于現(xiàn)在全球的金融市場中心是不是從美國和歐洲向像日本這樣的遠東地區(qū)轉(zhuǎn)移，羅奇給予的回答是否定的，他說道：

我認為現(xiàn)在宣布華爾街和倫敦金融中心的死亡、亞洲金融中心時代的到來，還有點為時過早。華爾街有一套很能適應各種變化的運作模式，現(xiàn)在突然斷定全球金融權力大擺鐘突然從世界的一端擺向另一端，這是非常幼稚的想法。

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