一個(gè)企業(yè)，要很好地生存下去，應(yīng)該關(guān)心哪些指標(biāo)？實(shí)際上，這個(gè)問(wèn)題是對(duì)企業(yè)壽命變量的求解。生存是決定企業(yè)壽命的主要變量，決定和維持企業(yè)的因素很多，包括組織、管理、決策、資源、生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)、服務(wù)等因子，有戰(zhàn)略的也有策略的，有長(zhǎng)期的也有短期的，有精神的也有物質(zhì)的。那么，怎樣看待這些因素對(duì)企業(yè)生存的影響呢？我用一個(gè)生存假設(shè)模型來(lái)闡釋企業(yè)生存要關(guān)心的指標(biāo)：y代表企業(yè)壽命，x表示企業(yè)生存變量， y=f(x)是關(guān)于企業(yè)壽命與生存的基本函數(shù)。我們對(duì)函數(shù) y=f(x)的求解，就是我們關(guān)心的企業(yè)生存指標(biāo)。
壽命——生存函數(shù) y=f(x)，從企業(yè)生存本質(zhì)上分析，一般都有兩個(gè)解，即基本生存指標(biāo)（Xo）和核心生存指標(biāo)（Xn）。企業(yè)壽命y=f(Xo)+f(Xn)。Xo是維持企業(yè)生存的通解——有形資產(chǎn)即利潤(rùn)，企業(yè)基本生存應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的償債能力、運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力、發(fā)展能力等指標(biāo)，償債能力包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)、長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率；運(yùn)營(yíng)能力包括人力資源營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)、生產(chǎn)資料營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)；盈利能力包括主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率、每股收益；發(fā)展能力主要掌握增長(zhǎng)率指標(biāo)，包括銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、資本積累率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、三年銷(xiāo)售平均增長(zhǎng)率、三年資本平均增長(zhǎng)率。利潤(rùn)之所以稱為企業(yè)生存的通解，它是每個(gè)企業(yè)維持正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必需具備的物質(zhì)基礎(chǔ)。關(guān)注企業(yè)的償債能力、運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力、發(fā)展能力，中心就是關(guān)心企業(yè)的利潤(rùn)。杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心公式: 凈資產(chǎn)收益率=主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù) =總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù) ，可以企業(yè)對(duì)基本生存作深入分析。
Xn是保持企業(yè)核心生存（最高境界是基業(yè)長(zhǎng)青）的特解——無(wú)形資產(chǎn)即商譽(yù)，它是由企業(yè)文化、核心理念、企業(yè)哲學(xué)決定的，商譽(yù)可以認(rèn)為是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理各方面的一個(gè)綜合評(píng)價(jià)。商譽(yù)體現(xiàn)了其他市場(chǎng)主體對(duì)某一特定市場(chǎng)主體的承認(rèn)程度。在無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值中，包括可以確指的無(wú)形資產(chǎn)和不可以確指的無(wú)形資產(chǎn)。除去可以確指的商標(biāo)、專利、版權(quán)及專有技術(shù)軟件等之后，剩下的全部不可確指的無(wú)形資產(chǎn)一般就稱之為商譽(yù)了。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)于1999年9月7日公布了一項(xiàng)《企業(yè)合并與無(wú)形資產(chǎn)》征求意見(jiàn)稿，首次提出了“核心商譽(yù)”（core goodwill）的概念。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)認(rèn)為，商譽(yù)可描述為由六個(gè)要素構(gòu)成：（一）被收購(gòu)企業(yè)凈資產(chǎn)在收購(gòu)日的公允市價(jià)大于其賬面價(jià)值的差額。（二）被收購(gòu)企業(yè)未確認(rèn)的其他凈資產(chǎn)的公允市價(jià)。（三）被收購(gòu)企業(yè)存續(xù)業(yè)務(wù)“持續(xù)經(jīng)營(yíng)”（going－concern）構(gòu)件的公允價(jià)值。它表示被建立的業(yè)務(wù)按凈資產(chǎn)有機(jī)結(jié)合比預(yù)期單獨(dú)購(gòu)置這些凈資產(chǎn)獲得更高的投資回報(bào)率。這種價(jià)值根源于企業(yè)凈資產(chǎn)結(jié)合的協(xié)同效應(yīng)以及與市場(chǎng)不完善有關(guān)的因素。（四）收購(gòu)企業(yè)與被收購(gòu)企業(yè)凈資產(chǎn)和業(yè)務(wù)結(jié)合的預(yù)期協(xié)同效應(yīng)的公允市價(jià)。每次兼并的協(xié)同效應(yīng)是單獨(dú)的，不同的兼并將產(chǎn)生不同的協(xié)同效應(yīng)，因此，具有不同的價(jià)值。（五）收購(gòu)企業(yè)由于計(jì)量收購(gòu)報(bào)價(jià)的錯(cuò)誤而多計(jì)量的金額。盡管在所有現(xiàn)金交易中的收購(gòu)價(jià)格一般不會(huì)出現(xiàn)計(jì)量錯(cuò)誤，但是如果涉及到股票交換的交易，則很難說(shuō)不會(huì)出現(xiàn)計(jì)量錯(cuò)誤，用日交易的股票市價(jià)所計(jì)算的收購(gòu)成本通常含有極大的水分。（六）收購(gòu)企業(yè)多支付或少支付的金額。例如，在企業(yè)兼并談判過(guò)程中由于被收購(gòu)方抬高價(jià)格，將會(huì)出現(xiàn)多支付的現(xiàn)象；而被收購(gòu)企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難或者其他自然災(zāi)害的，將可能出現(xiàn)少支付的現(xiàn)象。
實(shí)際上，商譽(yù)的實(shí)質(zhì)可以歸納為如下四個(gè)方面：（一）商譽(yù)是一種企業(yè)所獨(dú)有的可在未來(lái)帶來(lái)超額收益的經(jīng)濟(jì)資源，對(duì)此，學(xué)術(shù)界基本上已達(dá)成了共識(shí)；（二）其形成的原因是多方面的，可以認(rèn)為，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各個(gè)階段、各個(gè)環(huán)節(jié)的各種支出都無(wú)不與商譽(yù)的形成有某種聯(lián)系，從系統(tǒng)論的角度加強(qiáng)企業(yè)的全程管理和全員管理，是形成商譽(yù)的基礎(chǔ)與源泉；（三）商譽(yù)的價(jià)值會(huì)隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境以及企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)狀況的變化而不斷變化；（四）商譽(yù)的形成和發(fā)揮，與企業(yè)的整體而不是某一要素有關(guān)，不能把它與其所依附的企業(yè)的其它無(wú)形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)分割開(kāi)來(lái)。要想對(duì)商譽(yù)進(jìn)行計(jì)量，應(yīng)該將“外圍商譽(yù)”盡量分散到其他無(wú)形資產(chǎn)中去計(jì)量，從而將形成因素考慮的范圍濃縮，將重點(diǎn)集中于“核心商譽(yù)”的計(jì)量。
“核心商譽(yù)”是高效經(jīng)營(yíng)管理的產(chǎn)物。勞動(dòng)、土地、資本、管理和知識(shí)并稱為勞動(dòng)價(jià)值論的五要素。管理的重要作用在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代日益突顯，企業(yè)家不僅是企業(yè)估資產(chǎn)，而且是非常重要的資產(chǎn)。企業(yè)家發(fā)揮作用的能動(dòng)性取決于內(nèi)部經(jīng)營(yíng)環(huán)境和外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境兩個(gè)要素。從微觀層面而言，內(nèi)部經(jīng)營(yíng)環(huán)境是指企業(yè)內(nèi)部可供支配的資源，包括企業(yè)所擁有和控制的生產(chǎn)資料、生產(chǎn)工具和生產(chǎn)者三個(gè)主要因素。如何有效使用和配置這三種資源，使其產(chǎn)生最大協(xié)作效益，取決于企業(yè)家的管理效率。從宏觀層面而言，外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境是指人口、經(jīng)濟(jì)、自然、技術(shù)、政治和法律以及社會(huì)和文化等各種外部環(huán)境，外部環(huán)境的時(shí)變化，看起來(lái)似乎不能為企業(yè)管理者所左右，然而管理者如果能隨時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略，改變或者重新配置企業(yè)的資源以適應(yīng)變化了的環(huán)境，企業(yè)的優(yōu)勢(shì)地位便能得以保存。企業(yè)之所以能創(chuàng)造出高于同行業(yè)平均水平的超額利潤(rùn)率，其原因不外乎天時(shí)、地利、人和，前二者構(gòu)成外部環(huán)境，而后者構(gòu)成內(nèi)部環(huán)境，而優(yōu)秀的企業(yè)家便是將三者融合得最好的人。
商譽(yù)是企業(yè)的超額盈利能力，根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律，超額盈利能力必須緣于某種形式的壟斷，因?yàn)槭袌?chǎng)中的許多要素（包括人力資本所有者的知識(shí)和技能）都是獨(dú)一無(wú)二或極為稀缺的，一旦為企業(yè)所占有即形成壟斷。企業(yè)對(duì)于勞動(dòng)工具及勞動(dòng)資料的壟斷（包含地理位置、技術(shù)、品牌等）皆可形成絕對(duì)壟斷，但企業(yè)對(duì)于人力資本的壟斷具有相對(duì)性，只有人與企業(yè)各方面目標(biāo)一致時(shí)方能構(gòu)成壟斷局面，否則，人力資源會(huì)外流。另外，企業(yè)對(duì)勞動(dòng)工具及勞動(dòng)資料的壟斷均為可以出售的權(quán)利，惟有對(duì)人力資源的壟斷不能脫離企業(yè)而單獨(dú)出售，與之相聯(lián)系的超額盈利能力才是真正意義上的凈資產(chǎn)超額盈利能力。各種人大資源歸根結(jié)底是由管理者所調(diào)配和使用的，在管理者的領(lǐng)導(dǎo)下才能形成獨(dú)特的企業(yè)文化。實(shí)質(zhì)上，企業(yè)的商譽(yù)來(lái)自企業(yè)對(duì)管理者人力資源的壟斷。企業(yè)管理者對(duì)其所擁有的人力資源加以使用時(shí)，人力資源就轉(zhuǎn)化為人力資本。正常情況下，人力資本作用于物質(zhì)資本可以為企業(yè)帶來(lái)市場(chǎng)平均利潤(rùn)，當(dāng)企業(yè)人力資本的使用價(jià)值與其使用的成本之差大于市場(chǎng)平均值的時(shí)候，這部分超額使用價(jià)值即為企業(yè)贏得超額利潤(rùn)，商譽(yù)便從中產(chǎn)生。根據(jù)美國(guó)心理學(xué)家赫茨伯格的雙因素理論，管理者能利用保健因素以及激勵(lì)因素使勞動(dòng)力個(gè)人價(jià)值目標(biāo)與人力資本的使用價(jià)值最大化統(tǒng)一起來(lái)，商譽(yù)最大化便具備了實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)。

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