5月18日，F(xiàn)acebook成功登陸納斯達(dá)克，融資160億美元，創(chuàng)科技類公司上市融資規(guī)模之最。這是Facebook在短短的8年時間里創(chuàng)造的神話，包括超9億注冊用戶、2011年營業(yè)收入達(dá)37億美元。

　　然而，自Facebook提交招股書以來，人們熱衷于討論的問題是，一家創(chuàng)立不到8年、營收模式單一、競爭壁壘不高的網(wǎng)站，值不值1000億？Facebook的追捧者認(rèn)為，F(xiàn)acebook的上市只是開始，而不是終結(jié)，F(xiàn)acebook仍擁有諸多發(fā)展?jié)摿?，但也有不少分析人士對其投資價值存疑，并不看好它的發(fā)展前景。我個人認(rèn)為，F(xiàn)acebook或許已達(dá)到其巔峰狀態(tài)，持續(xù)的發(fā)展將面臨諸多挑戰(zhàn)。

　　一是增長存在較大的不確定性。一方面，幾乎和所有互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，F(xiàn)acebook的營收模式無外乎廣告。網(wǎng)上廣告是Facebook的主要收入來源，雖然外界估計Facebook今年廣告收益將飆升52%，至57.8億美元，明年更會達(dá)70億美元。但對于一家市值超千億美元的公司，僅靠傳統(tǒng)展示廣告盈利則顯得異常單一，而且Facebook的廣告點擊率遠(yuǎn)低于谷歌，甚至連互聯(lián)網(wǎng)平均標(biāo)準(zhǔn)也達(dá)不到。另一方面，如何保持用戶粘性也是一個讓Facebook頭疼的問題，其價值在于龐大的用戶量和關(guān)系鏈條，一旦喪失粘性，商業(yè)價值也就不復(fù)存在。目前每天登陸Facebook的用戶僅約占注冊用戶的26%，這一比例并不算高。因此，2012年第一季度Facebook實現(xiàn)營收10.6億美元，同比下滑6.5%，環(huán)比下滑32%。

　　二是移動互聯(lián)網(wǎng)是Facebook的最大軟肋。隨著終端產(chǎn)品的風(fēng)靡，互聯(lián)網(wǎng)用戶將越來越多的時間轉(zhuǎn)移到移動設(shè)備上，而Facebook迄今在移動業(yè)務(wù)方面的表現(xiàn)卻令人失望。雖然Facebook也被內(nèi)置入很多終端中，比如iPhone，但手機(jī)上內(nèi)置客戶端的服務(wù)和手機(jī)本身及其他應(yīng)用本質(zhì)上是分裂的。這種應(yīng)用的操作性與深度內(nèi)置入操作系統(tǒng)的應(yīng)用不能比擬。

　　三是面臨政策和監(jiān)管風(fēng)險。在Facebook國際化過程中，可能碰到一些國家的政策和監(jiān)管風(fēng)險，使其用戶成長性遭到質(zhì)疑。比如Facebook登陸中國的猜測存在很長一段時間，除了成立合資公司的方式外，F(xiàn)acebook還希望借助合作、收購的形式入華。自去年以來，扎克伯格先后造訪新浪、百度、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司的種種跡象表明，扎克伯格對中國的興趣不僅僅停留在他華裔太太的身上。但從目前來看，進(jìn)軍中國對于Facebook本身和投資者來說更需謹(jǐn)慎，因為Facebook在中國目前還是一個“該頁無法顯示”的社交網(wǎng)站。

　　四是社交媒體的泡沫可能會破裂。盡管Facebook上市前做足了宣傳，也賺足了人氣，但與上市之初的千億美元相比，截至6月5日，F(xiàn)acebook市值已經(jīng)縮水三成。與此同時，多只與Facebook有關(guān)的股票價格都被拉低。這使投資者擔(dān)心，F(xiàn)acebook和相關(guān)社交網(wǎng)絡(luò)概念股的表現(xiàn)，預(yù)示著社交媒體泡沫開始破裂。

　　總之，F(xiàn)acebook的神話是互聯(lián)網(wǎng)時代的產(chǎn)物，但想當(dāng)年的雅虎也曾意氣風(fēng)發(fā)，在互聯(lián)網(wǎng)科技發(fā)展日新月異的今天，長江后浪推前浪，誰又能保證今日的Facebook不會步雅虎的后塵呢？

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