彼此需要——中國民營企業(yè)對接資本市場的成敗關(guān)鍵

在2010年發(fā)布的鼓勵民間投資《新36條》，再次給中國廣大的民營經(jīng)濟(jì)群體打了一針興奮劑。從《新36條》的解讀中，可以獲得幾個基本的信息：
“改革開放以來，我國民間投資不斷發(fā)展壯大，已經(jīng)成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、繁榮城鄉(xiāng)市場、擴(kuò)大社會就業(yè)的重要力量。”——據(jù)2005年第一次全國經(jīng)濟(jì)普查的數(shù)據(jù)顯示，中國民營企業(yè)數(shù)已經(jīng)超過70%，民營企業(yè)就業(yè)人數(shù)也已經(jīng)超過總就業(yè)人數(shù)的61%，民營經(jīng)濟(jì)不僅僅再是公有制經(jīng)濟(jì)的“重要補(bǔ)充”，而且已經(jīng)成為了“重要力量”，這是對中國民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的積極肯定。
“進(jìn)一步鼓勵和引導(dǎo)民間投資，……，以現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度為基礎(chǔ)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，推動各種所有制經(jīng)濟(jì)平等競爭、共同發(fā)展。”——中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)階段，“國退民進(jìn)”、“國民共進(jìn)”是理論界、企業(yè)界討論的熱點(diǎn)，剛剛閉幕的全國兩會上，各位專家代表也在呼吁給民營經(jīng)濟(jì)更多的發(fā)展空間。這些討論、呼吁，都在圍繞著一個主題：對民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展應(yīng)給予更多的關(guān)注和鼓勵。
“鼓勵和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入法律法規(guī)未明確禁止準(zhǔn)入的行業(yè)和領(lǐng)域。規(guī)范設(shè)置投資準(zhǔn)入門檻，創(chuàng)造公平競爭、平等準(zhǔn)入的市場環(huán)境。”——這一條也是讓民營企業(yè)、投資商、資本市場等等利益相關(guān)者最為興奮的一條，尤其是“市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和優(yōu)惠扶持政策要公開透明，對各類投資主體同等對待，不得單對民間資本設(shè)置附加條件”，這些話語，讓廣大的民間投資和民營企業(yè)家們感到“民營企業(yè)的春天終于來了”。
當(dāng)然，《新36條》中給民營經(jīng)濟(jì)的肯定和鼓勵遠(yuǎn)遠(yuǎn)不僅于此，甚至還明確了政府投資范圍和領(lǐng)域、給出了民間資本可以進(jìn)入的若干重大領(lǐng)域。可以說，這些是國家對民營經(jīng)濟(jì)的大政方針，是未來若干年對民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原則和態(tài)度。對民營經(jīng)濟(jì)來說，這些屬于是重大利好消息。
同時，從中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面來看，2008年的金融危機(jī)給金融機(jī)構(gòu)、投資商、企業(yè)家們認(rèn)識到了“資本市場”的風(fēng)險與力量，風(fēng)險、謹(jǐn)慎等等詞語成為最近兩年企業(yè)家們的口頭禪。尤其是2010年至今，人民幣匯率屢創(chuàng)新高、央行密集性加息、銀根緊縮、原材料和人工成本不斷推高，這些對外貿(mào)依存度偏高、勞動密集型為主的中國民營企業(yè)經(jīng)濟(jì)體來說，又是一系列的挑戰(zhàn)。面對這種態(tài)勢，民營企業(yè)家們沒有其他的選擇，必須加倍的抖擻精神，迎接這一輪一輪的挑戰(zhàn)，其中資本市場的力量正日益成為民營企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。
一、 民營企業(yè)與“摸著石頭過河”
說起中國的民營企業(yè)發(fā)展歷程，甚至中國改革開放以來的30年發(fā)展史，有一句關(guān)鍵的話不可忽略，這就是小平同志說過的：摸著石頭過河。“我們當(dāng)時是摸著石頭過河，也沒有什么經(jīng)驗(yàn)可循”。作為第一家在美國納斯達(dá)克上市的溫州民企，瑞立集團(tuán)董事長張曉平回憶起當(dāng)年的海外上市時說過這么一句話，這也是很多成功的民營企業(yè)家在接受采訪或者總結(jié)成長史時，經(jīng)常提及的一句話。從宏觀的層面來說，正是民營企業(yè)這種敢于“第一個吃螃蟹的”精神才創(chuàng)造了民營企業(yè)的今天，甚至可以毫不夸張的說，正是這種精神才使中國民營經(jīng)濟(jì)走到今天百花齊放的局面。
可是面臨全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局的演變，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也正在經(jīng)歷著深層次的調(diào)整優(yōu)化，民營企業(yè)想獲得更大的發(fā)展空間，走向更廣闊的市場，資本市場是值得關(guān)注和考慮的。
中國的民營企業(yè)從來不缺乏創(chuàng)新和務(wù)實(shí)的精神，也都有一些共性的特點(diǎn)，這些特點(diǎn)都是他們參與市場競爭中取得成功的關(guān)鍵，同時，在對接資本市場中也必須要清醒認(rèn)識到的。
1、中國民營企業(yè)大多是家族式企業(yè)，企業(yè)老板們也多是從一線打工或者做小生意起家。這個過程是艱難的，也是充滿挑戰(zhàn)和樂趣的。民營企業(yè)家們大多是在他們的行業(yè)摸爬滾打了十幾、甚至幾十年，他們了解自己所處的行業(yè)，了解自己的員工團(tuán)隊(duì)和面臨的市場環(huán)境，其中，家族式的企業(yè)結(jié)構(gòu)也是他們穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。
2、中國民營企業(yè)之所以能夠發(fā)展壯大，根本的原因在于中國龐大的市場空間以及加工外貿(mào)導(dǎo)向的外向型經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)。中國的勞動力人口基數(shù)之龐大和市場需求之強(qiáng)勁是全世界數(shù)一數(shù)二的，這就具備了經(jīng)濟(jì)發(fā)展中“資本、勞動力、市場”三大條件中的兩個，至于資本就是關(guān)乎發(fā)展規(guī)模的問題了。
3、中國民營企業(yè)的主流治理結(jié)構(gòu)模式是股份制，幾個股東聯(lián)合控制一家企業(yè)，共擔(dān)風(fēng)險和收益。民營企業(yè)的發(fā)展初期，一般都是行業(yè)內(nèi)的技術(shù)骨干或者是業(yè)務(wù)骨干，對行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素都有一定的掌控能力，但他們還沒有具備行業(yè)發(fā)展所需要的資本實(shí)力，所以他們需要的是聯(lián)合力量。另外，股份聯(lián)合也是分擔(dān)風(fēng)險、快速集中資源的有效方式。
4、中國民營企業(yè)的內(nèi)部管理多為集權(quán)式管理，權(quán)利集中度較高。中國民營企業(yè)的權(quán)利集中度大多是比較高的，“老板說了算”成為很多人批評的對象。但如果深入思考一下民營企業(yè)的發(fā)展歷程和盈利模式，就會理解，民營企業(yè)中無論從技術(shù)、業(yè)務(wù)，還是團(tuán)隊(duì)素質(zhì)、管理經(jīng)驗(yàn)等等方面看，在創(chuàng)業(yè)初期乃至很長一段時間這種集權(quán)式、軍事化的管理都是必須的。當(dāng)然，這也是民營企業(yè)在規(guī)模上了一定層次之后，管理幅度加大、管理精細(xì)化程度要求提高之后，民營企業(yè)必須做出變革的原因之一。
從民營企業(yè)特點(diǎn)這些特點(diǎn)來看，很容易理解為什么民營企業(yè)對資本市場的反應(yīng)不一，甚至有不同的觀點(diǎn)和聲音。比如典型的就是“我的企業(yè)不需要錢”、“上市的目的不僅僅是融資，主要是獲得機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)和市場的對接”、“今后資本的話語權(quán)是越來越重，我們對接資本市場就必須要接受企業(yè)上市的觀點(diǎn)”。這些觀點(diǎn)看似矛盾，但其實(shí)正是中國民營企業(yè)不同發(fā)展階段中對待資本市場的真實(shí)的心聲。
所以，民營企業(yè)與資本市場的對接，首要的前提就是雙方要聽得懂對方的“心聲”。彼此需要，才能有合作的機(jī)會。
二、 民營企業(yè)需要主動搭建對接資本市場的“橋梁”
融資難，這是民營企業(yè)發(fā)展中討論最多的焦點(diǎn)話題，換句話說，民營企業(yè)進(jìn)入資本市場，“是需要付出某些代價的”。同時，資本市場能夠在多大程度上給民營企業(yè)以幫助，也是民營企業(yè)在對接資本市場中最關(guān)心的問題。
資本都是逐利的，是講究投資回報率和投資回報周期的。所以，民營企業(yè)在到了一定的發(fā)展階段，必須借助資本的力量來更上一層樓的時候，民營企業(yè)與資本市場的“彼此需要”產(chǎn)生了。但是面對資本市場中的PE、VC、IPO這些花花綠綠的新鮮詞匯，他們更需要做好準(zhǔn)備。因?yàn)檫@些不再是“湊股份做生意”那么的簡單和隨性的。
首先，明確企業(yè)發(fā)展定位。民營企業(yè)的發(fā)展歷程都是在動態(tài)中成長的，隨市而動是他們的理念。他們不屬于“國民經(jīng)濟(jì)的命脈”，他們需要的是把握市場動態(tài)和行業(yè)發(fā)展趨勢，然后確定自己的發(fā)展思路。比如近幾年廣東的制鞋代工企業(yè)普遍面臨匯率升高、同行競爭加劇、原材料成本增大、熟練工招聘難等等壓力，于是紛紛內(nèi)地建廠，這就是適應(yīng)行業(yè)發(fā)展大趨勢。也有的干脆轉(zhuǎn)行或者把廠子賣掉，這都是自身發(fā)展定位的問題。先明確了發(fā)展定位，再來討論如何實(shí)現(xiàn)，是否需要介入資本市場，底氣就足了。
其次，建設(shè)一支核心團(tuán)隊(duì)。民營企業(yè)最需要人才，可是民營企業(yè)最缺人才，因此當(dāng)他們面臨資本市場時，采取的更多的是謹(jǐn)慎的態(tài)度。民營企業(yè)首先自己要懂，資本市場對他們意味著什么樣的收獲和付出什么樣的成本。而民營企業(yè)普遍缺少專業(yè)的團(tuán)隊(duì)，比如在進(jìn)入資本市場時，財務(wù)、業(yè)務(wù)、技術(shù)、管理等等方面都需要一批德才兼?zhèn)涞娜藖韼椭髽I(yè)實(shí)現(xiàn)目的，這個團(tuán)隊(duì)的建設(shè)是需要一定的時間和積累的。

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