一、信托業(yè)的戰(zhàn)略定位 在競爭激烈化、手段現(xiàn)代化、業(yè)務國際化、交易擴大化的市場經(jīng)濟大潮流與世界經(jīng)濟一體化大環(huán)境中，在金融業(yè)深入發(fā)展、深化改革的積極探索中，信托業(yè)如何才能把握時代機遇，在嚴峻的生存挑戰(zhàn)中立于不敗之地？　　
這需要我們構(gòu)建一種科學的制度安排，建立一種全新的組織機構(gòu)體系，實施一種高效的運作機制與管理體制，花費最少的人、財、物力資源去獲得最大的經(jīng)濟效益與社會效益，去產(chǎn)生一種高能效應------最大與最優(yōu)，提升信托業(yè)的競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。從深層次來講，這是一個信托業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的問題，是涉及到信托業(yè)的經(jīng)營管理思想、組織機構(gòu)體系、經(jīng)營管理模式、制度安排的核心問題。

考慮未來金融混業(yè)經(jīng)營及超大型化的趨向，為適應市場競爭，增強抗風險能力，信托投資公司應適時進入關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)，為構(gòu)造金融控股公司（Financial Holding Company）奠定基礎(chǔ)。金融控股公司是指母公司以金融為主導行業(yè)并通過控股兼營工業(yè)、服務業(yè)等產(chǎn)業(yè)的控股公司，它是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合的高級形態(tài)和高效形式。根據(jù)國際慣例，大多數(shù)金融集團都以金融控股公司的形式存在。將金融控股公司作為自己的戰(zhàn)略發(fā)展目標是符合時勢需要的。實現(xiàn)這一目標的最佳方式就是運用投資銀行手段，實施戰(zhàn)略并購與重組。在中國目前的金融法規(guī)政策下，信托業(yè)可按照"集團綜合、法人分業(yè)"的模式構(gòu)建金融控股集團。
信托投資公司應在目前信托法規(guī)的框架范圍內(nèi)積極拓展主營業(yè)務，并為其實現(xiàn)金融控股集團架構(gòu)，打造核心競爭優(yōu)勢，構(gòu)建關(guān)聯(lián)資源，強勢突破。要以信托業(yè)務為基礎(chǔ)，資產(chǎn)管理為核心，投資業(yè)務為重點，投行業(yè)務為龍頭，資本運營為手段，構(gòu)建業(yè)務管道，廣結(jié)策略聯(lián)盟，建設(shè)關(guān)聯(lián)資源，塑造核心競爭能力與資源整合能力，加快國際化、資本化進程，全面構(gòu)建現(xiàn)代金融企業(yè)制度，為實現(xiàn)信托業(yè)價值最大化，實現(xiàn)信托業(yè)跨越式與可持續(xù)發(fā)展而奠定堅實的基礎(chǔ)。 

二、信托業(yè)的運作理念
1、大力提升信托核心技術(shù)、核心產(chǎn)品、核心服務，概括為核心競爭力。這是基礎(chǔ)，是源素，主要是現(xiàn)有信托主營業(yè)務的提升、整合與優(yōu)化，要主業(yè)突出、關(guān)聯(lián)度高，具有可持續(xù)發(fā)展?jié)撡|(zhì)。

2、高效實施資本運營手段。這是加速器。即以投資銀行業(yè)務為龍頭，高能轉(zhuǎn)動資本魔方，撬動財務杠桿，實現(xiàn)信托業(yè)資源優(yōu)化配置、低成本擴張與跨越式發(fā)展。

3、全面構(gòu)筑四大平臺。即技術(shù)平臺（核心競爭力）、智力平臺（人力資源、人才培育、人盡其才）、資本平臺（現(xiàn)金流、直接融資與間接融資、資本運營、財務杠桿）、公關(guān)平臺（公共關(guān)系、社會資源的培育與能動運用）。 

4、國際化。吸納國際上最先進、最主流的經(jīng)營管理思想、理念、模式。同時引入外資戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)資本國際化。

5、金融化、資本化。國際資本流動加快，金融化、資本化是大趨勢。金融化、資本化是高層次運作，具有乘數(shù)效應。運用財務杠桿撬動資產(chǎn)，這是金融的魅力；零購并、資產(chǎn)重組與資本運營則是投資銀行的藝術(shù)。

6、股份化。以相對較小的資本控制更大規(guī)模的資本，相對控股即可。

7、構(gòu)建順暢的金融資本通道。一要合理進行間接融資；二要高能進入資本市場。（1）、上市地點的優(yōu)化選擇（本土、香港、美國、加拿大、英國、新加坡等）（2）、上市時機的把握（3）、上市概念的包裝（4）、上市資源的整合（5）、發(fā)起設(shè)立基金（6）、資產(chǎn)管理（7）、買殼上市等
要把握WTO機遇，融入全球化浪潮，加快實現(xiàn)信托業(yè)國際化、金融化、資本化、股份化與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。
三、信托業(yè)的經(jīng)營原則
要始終把"誠實守信、穩(wěn)健經(jīng)營"作為信托業(yè)的經(jīng)營風格特色，這也是信托業(yè)健康、穩(wěn)妥、優(yōu)質(zhì)、高效發(fā)展的一大法寶。
四、信托業(yè)經(jīng)營決策與風險控制機制
信托業(yè)要特別注意防范風險，因此要建立科學的決策機制與嚴謹?shù)娘L險預警制度。組建經(jīng)營決策委員會專門進行經(jīng)營決策安排。構(gòu)建多層次風險防火墻，建立分級風險防范機制。

五、信托業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與策略的新思維
現(xiàn)代信托已成為一種以資財為核心，信用為基礎(chǔ)，委托為方式的財產(chǎn)管理制度。經(jīng)中國人民銀行批準，重新登記后的信托投資公司的本外幣經(jīng)營范圍包括：受托經(jīng)營資金信托業(yè)務；受托經(jīng)營動產(chǎn)、不動產(chǎn)及其他財產(chǎn)的信托業(yè)務；受托經(jīng)營國家有關(guān)法規(guī)允許從事的投資基金業(yè)務，作為基金管理公司發(fā)起人從事投資基金業(yè)務；受托經(jīng)營公益信托業(yè)務；經(jīng)營資產(chǎn)的重組、購并及項目融資、公司理財、財務顧問等中介業(yè)務；受托經(jīng)營國務院有關(guān)部門的國債、債券承銷業(yè)務、代理財產(chǎn)的管理、運用與處分、代保管業(yè)務、信用鑒證、資信調(diào)查及經(jīng)濟咨詢業(yè)務；以銀行存放、同業(yè)拆放、融資租賃或投資方式運用自有資金；以自有財產(chǎn)為他人提供擔保；辦理金融同業(yè)拆借，以及中國人民銀行批準的其他業(yè)務。 

這些業(yè)務的市場需求是巨大的。拿資金信托業(yè)務來說，截至目前，我國居民儲蓄已達8萬多億元，企業(yè)存款近6萬多億元，其中有相當部分資金處于閑置狀態(tài)，苦于缺少專家代為理財。目前，貨幣市場的私人理財業(yè)務尚處于萌芽狀態(tài)，僅局限在個別銀行的投資理財咨詢或外匯買賣方面。在資本市場上，也僅有一些證券投資基金在為投資者理財。因而，在新的業(yè)務范圍內(nèi)，信托業(yè)具有廣闊的空間?？衫眯磐兄贫燃捌洫毺氐墓δ茉O(shè)計，積極為客戶提供一攬子金融服務，從而實現(xiàn)優(yōu)勢互補與資源整合。 

"受人之托，代人理財"，此乃信托業(yè)務之本性。資金信托業(yè)務本是信托的主營業(yè)務。為了規(guī)范信托投資公司資金信托業(yè)務的經(jīng)營行為，保障資金信托業(yè)務各方當事人的合法權(quán)益，根據(jù)《中華人民共和國信托法》、《中華人民共和國中國人民銀行法》等有關(guān)法律、法規(guī)，中國人民銀行制定了《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），自2002年7月18日起施行?！掇k法》所稱資金信托業(yè)務是指委托人基于對信托投資公司的信任，將自己合法擁有的資金委托給信托投資公司，由信托投資公司按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的管理、運用和處分的行為。《辦法》指出，信托投資公司辦理資金信托業(yè)務取得的資金不屬于信托投資公司的負債；信托投資公司因管理、運用和處分信托資金而形成的資產(chǎn)不屬于信托投資公司的資產(chǎn)。信托投資公司辦理資金信托業(yè)務時，不得以任何形式吸收或變相吸收存款；不得發(fā)行債券，不得以發(fā)行委托投資憑證、代理投資憑證、受益憑證、有價證券代保管單和其他方式籌集資金，辦理負債業(yè)務；不得舉借外債；不得承諾信托資金不受損失，也不得承諾信托資金的最低收益；不得通過報刊、電視、廣播和其他公共媒體進行營銷宣傳?！掇k法》指出，信托投資公司辦理資金信托業(yè)務可以依據(jù)信托文件的約定，按照委托人的意愿，單獨或者集合管理、運用、處分信托資金。信托投資公司集合管理、運用、處分信托資金時，接受委托人的資金信托合同不得超過200份（含200份），每份合同金額不得低于人民幣5萬元（含5萬元）?！掇k法》共23條，對立法依據(jù)、資金信托業(yè)務的涵義、信托資金與信托投資公司固有資金的區(qū)別、訂立合同及合同所載明的主要內(nèi)容、風險揭示、轉(zhuǎn)讓的手續(xù)、信息披露方式等有關(guān)內(nèi)容進行了說明。信托投資公司需根據(jù)《辦法》規(guī)定為進入市場做好充分準備，及時推出資金信托業(yè)務。信托投資公司不得辦理存款業(yè)務，不得發(fā)行債券，不得舉借外債。這些限制要等待時機來突破。信托法和有關(guān)管理辦法頒布實施，風險小了，但信托業(yè)的發(fā)展也受到一定的限制。

企業(yè)債和企業(yè)年金是信托業(yè)應關(guān)注的兩大業(yè)務增長點。國家有關(guān)部門對股票市場和企業(yè)債市場做了一個評估，認為股票市場經(jīng)過１０年發(fā)展規(guī)模相對過大，而企業(yè)債市場幾乎還未啟動，目前只有２００億元的規(guī)模。實際上，在國外成熟的資本市場上，由于債權(quán)融資比股權(quán)融資成本小，企業(yè)更傾向于債權(quán)融資。從2003年開始，國家會加大企業(yè)債的發(fā)行力度。信托投資公司可利用自身的實力做企業(yè)債的承銷商，也可以做附擔保公司債信托，為信用級別相對不高的企業(yè)做信托，讓他們也可以順利進入企業(yè)債市場。 

企業(yè)年金即補充養(yǎng)老保險是一個大市場。信托投資公司的定位就是中長期資金的管理機構(gòu)，非常適合管理企業(yè)年金這種持續(xù)穩(wěn)定的資金。根據(jù)國外的經(jīng)驗，企業(yè)年金有兩種管理方式：一種是通過商業(yè)保險的辦法管理；另一種是通過信托投資公司，做成年金信托來管理。通過商業(yè)保險無法回避通貨膨脹和保險公司倒閉的風險，而且一投定音，中途無法退保。而通過年金信托，主動權(quán)掌握在資金所有者手中，比如可以在合同設(shè)立時商定，當信托投資公司所做的投資凈值低到一定水平時，資金所有者可以把資金轉(zhuǎn)到其他信托投資公司。 

根據(jù)資產(chǎn)管理市場的現(xiàn)狀分析，各種方式的理財業(yè)務很多，但許多資產(chǎn)管理業(yè)務政策定位模糊，法律風險較大。而經(jīng)過清理整頓后的信托投資公司，其信托業(yè)務的法律地位明確，無疑具有較強的競爭力。從信托財產(chǎn)的運用方式分析，信托投資公司從事代客理財?shù)男磐袠I(yè)務，不僅可以選擇證券投資，還可以運用信貸、拆借、項目投資等多種途徑進行組合管理；既能夠為委托人量體裁衣，根據(jù)委托人的需求在法規(guī)允許的范圍內(nèi)訂立信托合同、管理信托財產(chǎn)，又能夠為委托人處理信托事務，滿足委托人的多種需求。因此，信托投資公司的比較優(yōu)勢在于能夠為委托人和受益人在不同的市場領(lǐng)域安排資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以達到組合投資、規(guī)避風險、保值增值的效果。 

信托業(yè)也不應忽視證券市場，要專門設(shè)計證券投資信托產(chǎn)品，在產(chǎn)品創(chuàng)新中尋找立足點。 同時借鑒國外經(jīng)驗，占領(lǐng)傳統(tǒng)信托市場。

信托投資公司應建立現(xiàn)代金融運作架構(gòu)，實現(xiàn)理財職能、金融職能、投資職能、社會服務職能、協(xié)調(diào)經(jīng)濟關(guān)系職能，推動信托職能的多樣化，提供集"融資"、"融物"、"服務"為一體的長期金融服務，加快信托投資業(yè)務國際化與多元化。

目前可重點開發(fā)特色的信托業(yè)務品種，如：股權(quán)信托、貸款信托、房地產(chǎn)信托、養(yǎng)老金信托、公益信托、遺囑信托、知識產(chǎn)權(quán)信托、員工持股信托、員工受益信托、信托業(yè)表決權(quán)等財產(chǎn)（權(quán)）信托業(yè)務。

同時積極促動以下業(yè)務：企業(yè)并購與資產(chǎn)重組、債券發(fā)行承銷與顧問、企業(yè)托管、項目融資、財務顧問、信托業(yè)理財、投資者關(guān)系管理等投資銀行業(yè)務；股票投資基金、債券投資基金、法人股投資基金、管理者收購信托基金等個性化基金品種；在股票、債券、外匯、期貨、金融衍生商品、以及高科技、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的投融資顧問、信托投資、投資管理、項目策劃、金融商品開發(fā)等。
六、信托業(yè)經(jīng)營方略
1、要重塑信托業(yè)的形象，注重品牌效應，突出自身比較優(yōu)勢，實施特色戰(zhàn)略，獲得崇高信譽，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營。特色也即要塑造自己的企業(yè)個性與風格，要與其他同類公司存同求異，在優(yōu)勢方面重點突破。要明確發(fā)展戰(zhàn)略，制定業(yè)務發(fā)展規(guī)劃，優(yōu)化內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，建立起有效的內(nèi)部控制制度，充分運用信托機制，優(yōu)化社會資源配置，滿足日益強勁的充滿個性化特色的金融需求。以市場為依托，以創(chuàng)新為動力，開發(fā)信托業(yè)務新品種，捕捉信托制度孕育的無限商機。

2、在加入WTO的大變革中，要積極推行國際化戰(zhàn)略，加快融入國際金融市場。要推進機構(gòu)的國際化和信托業(yè)務的國際化，要積極與國際金融機構(gòu)建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，讓他們參股或成立合資的信托機構(gòu)，或合作開展信托業(yè)務，其立足點以國內(nèi)為主，時機成熟時走出國門，開拓國際市場。在經(jīng)營管理上要盡快與國際接軌，進行制度創(chuàng)新，盡快建立符合中國特色的信托模式，要加緊培養(yǎng)和吸納高素質(zhì)的國際經(jīng)濟、金融等專業(yè)人才，嚴格執(zhí)行國際慣例，在境外，首先在香港、紐約等國際金融中心設(shè)立業(yè)務機構(gòu)，健全國際業(yè)務網(wǎng)絡(luò)，拓展國際業(yè)務領(lǐng)域。要擴大經(jīng)營規(guī)模，降低經(jīng)營成本，提高國際競爭力，更要注重國際業(yè)務的多邊化發(fā)展，走出去，實現(xiàn)信托業(yè)的跨國經(jīng)營。

3、加強與其他金融機構(gòu)的戰(zhàn)略合作。這種合作并將是金融混業(yè)的前奏。要想大規(guī)模銷售信托品種，尤其是銷售個人信托品種，利用銀行或證券信托業(yè)的網(wǎng)點代理銷售是最好的，不僅銷售范圍大、銷售成本低，而且體現(xiàn)了信托業(yè)方便客戶、服務客戶的思想。信托和保險結(jié)合的空間也極其廣闊，當前可以研究為信托業(yè)務提供收益保險，把信托不能承諾的收益改由保險信托業(yè)以保險的形式向投資者承諾。這樣不僅可以開發(fā)新的業(yè)務品種，而且能夠避開"信托投資公司不能承諾回報"的約束?！?
　
4、將實業(yè)投資領(lǐng)域作為信托業(yè)的重要業(yè)務領(lǐng)域。管理產(chǎn)業(yè)基金或創(chuàng)業(yè)基金，接受各種以實業(yè)投資為方向的專業(yè)資金信托，是信托業(yè)樹立信托品牌、提高信托市場占有率的捷徑，也是與實業(yè)經(jīng)濟的最佳結(jié)合點。同時信托業(yè)應積極參與基礎(chǔ)建設(shè)和政府重點建設(shè)，提供各種形式的項目融資，通過發(fā)行信托收益憑證，如發(fā)行高速公路收費權(quán)收益憑證、電力等公用事業(yè)收益憑證等拓展業(yè)務空間。由于基礎(chǔ)建設(shè)具有收益穩(wěn)定的特點，對追求長期收益穩(wěn)定的機構(gòu)和個人投資者有相當?shù)奈Α?

5、促進產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的深度融合。針對我國轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟的特殊要求，支持企業(yè)改制，大力開展信托投資業(yè)務。發(fā)揮資本連接的紐帶作用，促進產(chǎn)業(yè)資本的擴張；優(yōu)化資源配置，盤活不良資產(chǎn)；提供財務管理服務，進一步提高資金利用效率；協(xié)調(diào)勞資關(guān)系，提供各種職工信托服務，促進職工企業(yè)歸屬感，在更高層次上激勵職工的勞動積極性。立足于結(jié)構(gòu)調(diào)整,尋找那些在未來的調(diào)整中將成為主導因素的企業(yè)、項目或產(chǎn)品,通過為他們提供全方位服務, 可以為企業(yè)融資提供擔保，在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)上提供解決方案等等，幫助其提升價值而收益,即努力成為行業(yè)整合的戰(zhàn)略投資者。

6、針對我國金融業(yè)發(fā)展滯后的現(xiàn)實，大力開展特色理財服務。運用信貸、拆借、項目投資等多種途徑對資產(chǎn)進行組合管理，能夠產(chǎn)生組合投資、規(guī)避風險、保值增值等多重效果，這是其他類型金融機構(gòu)所不能比的。開展形式多樣的特色信托，如證券信托、債券、信托、產(chǎn)業(yè)投資信托，引導個人和企業(yè)閑置資金轉(zhuǎn)化為投資，通過收益和風險的合理組合，開發(fā)針對不同層次的特色理財服務，必然具有廣闊的市場潛力。

7、開發(fā)北京市場，善用奧運商機。利用北京將在2008年舉辦奧運會的契機，在城市基礎(chǔ)設(shè)施、公益設(shè)施建設(shè)和環(huán)境保護方面采用資金信托、公益信托等方式提供金融服務；此外憑借北京高新技術(shù)發(fā)展的區(qū)域優(yōu)勢，在高新技術(shù)領(lǐng)域的風險投資、激勵機制的實現(xiàn)等方面提供金融信托服務。

8、積極進行業(yè)務創(chuàng)新，構(gòu)筑高效的業(yè)務支持系統(tǒng)。（1）、以資金信托為重點,在穩(wěn)定發(fā)展現(xiàn)有委托存貸款業(yè)務基礎(chǔ)上,重點開拓證券投資信托和個人信托業(yè)務。（2）、在擴大證券投資基金業(yè)務的同時,積極籌組產(chǎn)業(yè)投資基金,探索國有股的收購和重組工作。（3）、積極配合國家有關(guān)部門研究和設(shè)計國有股減持方案和社保基金管理方案,尋找國外金融機構(gòu)共同拓展中國養(yǎng)老金管理市場。（4）、受托開展債權(quán)清理和企業(yè)股權(quán)托管業(yè)務,同時開展財務顧問、管理咨詢等業(yè)務。在業(yè)務創(chuàng)新的同時,還必須進行與之相適應的體制創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、機制創(chuàng)新、組織創(chuàng)新和經(jīng)營理念創(chuàng)新等一系列配套的創(chuàng)新,使業(yè)務創(chuàng)新得到保障和支持。培育一支穩(wěn)定的、高素質(zhì)的經(jīng)營管理團隊；實行優(yōu)良的激勵機制與作業(yè)機制；建立廣泛的社會資源與業(yè)務管道。

經(jīng)營管理者深層次策劃，實行基本戰(zhàn)略，并主動推進結(jié)構(gòu)性、系統(tǒng)化的改革，自覺完善制度，優(yōu)化管理，促進整個目標及過程的深入推進與展開，這便是戰(zhàn)略經(jīng)營管理的優(yōu)化效應。努力增強信托業(yè)的經(jīng)濟實力，擴大社會影響力，提高知名度，樹立美譽度，增殖無形資產(chǎn)，乃信托業(yè)戰(zhàn)略實施之大計。戰(zhàn)略思維，理性決策，果敢實踐，信托業(yè)必將在"戰(zhàn)略制勝"的知識經(jīng)濟時代中迎來新的輝煌。

重慶國際信托投資有限公司 總裁助理 孫飛 博士 

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