最近各大銀行剛剛開(kāi)完年會(huì)，主題就是一個(gè)字——緊，在宏觀緊縮的背景下實(shí)行較去年更緊的貸款控制。例如在2月1日工商銀行(601398行情,股吧)2008年的工作會(huì)議上，董事長(zhǎng)姜建清透露，今年該行將繼續(xù)加快經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，適應(yīng)從緊的貨幣政策環(huán)境和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，將貸款增幅嚴(yán)格控制在10%左右，并保持均衡投放。

　　但是，各家銀行的年會(huì)剛完，情況發(fā)生了變化。一是美國(guó)突然大幅度降息，預(yù)示全球經(jīng)濟(jì)可能放緩；而我國(guó)東南十余省的暴雪一來(lái)，國(guó)內(nèi)的情況也全變了。宏觀調(diào)控面臨極大考驗(yàn)，必須應(yīng)變！

　　我們從媒體上已經(jīng)得知，受大范圍停電的影響，中國(guó)中部與南部的部分地區(qū)的一些企業(yè)陷入癱瘓，這不僅會(huì)影響一季度的GDP，而且暴露出中國(guó)部分地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施仍然不完備的重大弱點(diǎn)。此時(shí)，若繼續(xù)采取“一刀切”式的緊縮政策，顯然缺乏靈活性。

　　國(guó)際和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的新變化告訴我們，今年的農(nóng)業(yè)投入要擴(kuò)大——保物價(jià)，大多數(shù)省份的基建投入也需要擴(kuò)大，一些已經(jīng)停產(chǎn)的企業(yè)更需要貸款支持。因此，今年的貸款規(guī)模太緊顯得不好。對(duì)宏觀調(diào)控來(lái)說(shuō)，通貨膨脹當(dāng)然需要警惕，而且一季度的物價(jià)指數(shù)很可能因暴風(fēng)雪而跳升。但是，據(jù)我判斷，由雪災(zāi)所導(dǎo)致的通貨膨脹可能是突發(fā)性的，南方普遍的大雪對(duì)今年的農(nóng)業(yè)是難得的利好，大雪過(guò)后交通恢復(fù)，物價(jià)應(yīng)該能夠下來(lái)。而且，農(nóng)業(yè)豐收正好可以抑制通貨膨脹預(yù)期，2008年的物價(jià)先高后低是可以預(yù)期的。由于中美利差已經(jīng)倒掛，近期加息也幾乎不可能。

　　至于各家銀行剛剛布置的緊縮任務(wù)，我以為需要調(diào)整。理由就是部署趕不上變化。我們的所有宏觀調(diào)控措施及相應(yīng)貸款計(jì)劃都是根據(jù)雪災(zāi)之前的形勢(shì)制定的。尚未考慮美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的因素。

　　其實(shí)，這個(gè)變化在最近已經(jīng)發(fā)生。比如，我國(guó)政府已命令金融機(jī)構(gòu)向受災(zāi)的企業(yè)與個(gè)人提供緊急貸款。此舉顯示了我國(guó)政府認(rèn)為當(dāng)前緊急的要?jiǎng)?wù)是，要保證經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行，而不是過(guò)去一個(gè)季度反復(fù)強(qiáng)調(diào)的兩個(gè)關(guān)鍵詞：通脹和過(guò)熱。在全球金融動(dòng)蕩、美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨衰退且中國(guó)出口減緩之后，預(yù)計(jì)中國(guó)的信貸控制措施將會(huì)適度松綁。特別是針對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的放貸規(guī)模。筆者還預(yù)測(cè)，為了避免大量信貸資金直接沖擊商品物價(jià)，管理層會(huì)力保股市的牛市基調(diào)。

　　筆者的建議是：未來(lái)數(shù)月嚴(yán)控貸款的方向主要應(yīng)該指房地產(chǎn)貸款；對(duì)與抗災(zāi)及恢復(fù)建設(shè)的相關(guān)緊急貸款必須放，對(duì)農(nóng)業(yè)的貸款必須放，對(duì)增加消費(fèi)品供應(yīng)和刺激消費(fèi)的貸款必須放。同時(shí)，宏觀調(diào)控不能過(guò)度打壓股市。加息不僅要考慮到通貨膨脹預(yù)期，也要考慮保持股市良好的吸納資金“洪水”的能力。當(dāng)前，宏觀調(diào)控必須實(shí)行差異化管理，有緊有松，有收有放。（作者為中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行總行營(yíng)業(yè)部高級(jí)經(jīng)濟(jì)師）

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