目前,推動價格上漲的因素較多，控制物價上漲的難度加大。因此，對于價格上漲原因的分析就顯得十分重要，弄清物價上漲的來龍去脈，有預見性、針對性地出臺相關治理措施將會帶來更顯著的效果。

　　雖然當前我國總需求對通脹的影響大于總供給，但隨著各項宏觀調控措施的到位，相信經過必要的實施和執(zhí)行過程，總需求主導的通脹壓力會得到有效緩解。但是我們更應該密切關注輸入型成本拉動的通脹壓力。因為，目前國內外各類要素成本上升拉動總供給而帶來的價格水平上升，可能會“接力”總需求推動的通脹水平的下降而成為主導我國通脹上升的新的驅動力。

　　統(tǒng)計局公布了2月份的經濟數(shù)據(jù)，CPI增長達到了8.7%，我國的通脹壓力進一步加大。物價上漲關系到國計民生。今年政府工作報告也以較大的篇幅對通脹問題給予高度的關注，并提出了全面治理通脹的措施。報告明確指出，要把“居民消費價格總水平漲幅控制在4.8%左右”，要“考慮到居民、企業(yè)和社會各方面的承受能力，努力避免物價漲幅過大”。目前推動我國價格上漲的因素較多，控制物價上漲的難度加大。因此，對于價格上漲原因的分析就顯得十分重要。

　　總需求主導通貨膨脹

　　從去年4月CPI同比增長4.4%開始，中國經濟結束了近三年的低通脹高增長態(tài)勢，出現(xiàn)了高增長高通脹的趨勢。這一輪物價的上漲，原因確實是很復雜的，有總需求推動的因素，也有總供給拉動的因素。 總需求推動的主要動力是：過度的投資，過大的貿易順差，過剩的流動性，特別是第三個原因，可能是其他原因的根源?？偣┙o拉動主要是要素價格上升，比如工資上漲，石油價格上升，糧價上升對食品成本的拉動等?？傂枨蟮耐苿觿t使總需求曲線右上行，總供給的拉動型使總供給曲線左上行，結果都是價格總水平的上漲。

　　總需求推動型與總供給拉動型對經濟產生影響的不一致之處在于，總需求曲線右上行使價格水平和用GDP描述的國內生產總值同步上升，也就是所謂“高通脹高增長”的經濟形態(tài)?？偣┙o曲線左上行使價格水平上升而總產值下降， 就是上世紀80年代出現(xiàn)的 “高通脹低增長”的所謂“滯脹”經濟形態(tài)。

　　目前，中國經濟在通脹上升的同時仍然繼續(xù)保持高增長，說明近期通脹預期的變化，成本拉動的成分相對較小。從生產者價格指數(shù)PPI增長一直小于CPI增長也可以看出， 能源、礦石等等原材料價格漲幅低于消費者價格指數(shù)，上游產品價格也沒有傳導到最終消費品的壓力，進一步顯示目前通脹水平的增長不完全是成本拉動的通脹，總需求可能是推動通脹水平和通脹預期上升的主要動力。

　　因為認識到目前我國總需求對通脹的影響大于總供給影響。所以，在政府工作報告中提到的9項措施，再加上緊縮的貨幣政策，財政對低收入群體的補貼，鼓勵生產增加供給，對總需求推動的通脹是有針對性的。相信經過必要的實施和執(zhí)行過程，我國總需求主導的通脹壓力會得到有效緩解。

　　輸入型通脹壓力加大

　　2008年，可能要加倍關注要素成本上升對通脹拉動的影響。我們注意到兩個現(xiàn)象。

　　首先，2月份的PPI已經同比上升到6.6%。 去年CPI從4月開始一路攀升至6.9%。PPI卻一直在2.5%到3.5%之間徘徊。去年PPI最高是11月的4.6%。也就是說，去年在通脹上升的過程中，上游的成本并沒有對最終消費價格產生上升的壓力。這也支持了我們上面強調的這一輪通脹是以總需求推動為主的結論。但是，今年一月份的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，CPI達到7.1%的同時，PPI躥上6.1%的水平，幾乎是2007年同期PPI增長的2-3倍。統(tǒng)計局周一公布的2月份PPI達到6.6%。上游投入品價格上升較快，理論上一定會在一段時間后傳導到最終消費價格上，對通貨膨脹產生成本拉動的壓力。美元的持續(xù)貶值，價格與美元掛鉤的大宗商品，包括石油，鋼鐵，銅，礦石，糧食等等，價格持續(xù)大幅上漲或高位運行。這些在下半年帶來的直接后果是高價格的能源、原材料輸入，PPI可能持續(xù)走高，而PPI對通脹的成本傳導的壓力加大，輸入型通貨膨脹的風險上升。

　　其次，國內工資水平的上漲。經濟發(fā)展到一定階段，勞動生產率不斷提高，工資上漲是必然的。我國經濟連續(xù)三十年的快速發(fā)展，與勞動力紅利有很大的關系；出口產業(yè)的迅速擴大，也應該得益于勞動力成本的比較優(yōu)勢。

　　近幾年經濟的兩位數(shù)增長，勞動生產率提升等等高于GDP的增長，工資呈上升趨勢是必然的。沿海地區(qū)勞動力短缺的現(xiàn)象也顯示了工資上升的壓力。新《勞動合同法》的實施，從保護勞工權益的角度做出的各項法律規(guī)定，使工資增長的預期加大。經濟學理論認為，在一個通脹預期高的環(huán)境中，工資上升是通貨膨脹的剛性因素。而在目前我們的通脹環(huán)境中，工資上升可能從要素成本和消費兩方面推動價格總水平的上升。

　　由于國內外的要素成本都有上升的趨勢，所以我們應該高度關注有可能推動通脹上漲的成本要素，包括國際市場高價格原材料價格輸入型通脹和工資成本上升的剛性要素。

　　防止成本因素的“接力效應”

　　2008年上半年，由于去年價格上漲對今年價格的翹尾影響，年初風雪和農歷春節(jié)需求上升的臨時因素，加上一些調控措施的周期并沒有完成，CPI的數(shù)據(jù)應該不會發(fā)生較大的改變。 下半年，這些臨時因素消失，調控措施到位，一些加大力度支持的農產品生產周期完成，特別是，緊縮的貨幣政策累積效應的顯現(xiàn)，相信我國總需求拉動的通脹可能會得到控制。

　　但是，需要特別注意，要素成本上升拉動總供給帶來的價格水平上升，可能會“接力”總需求推動的通脹水平的下降而成為主導通脹上升的新驅動力。特別是當成本拉動的價格水平上漲“接力”總需求推動通脹的時候，非常容易抵消我們正在采取的通脹治理政策組合的作用和效果，使人們覺得政策無效。當然，我們不是說半年以后再關注這些要素成本的上升帶來的影響，因為這個“轉接”過程，或者說“演變”過程，不會如此被清晰地劃斷。

　　治理成本驅動的通脹，我們認為，人民幣升值有利于治理輸入型通脹的結論在目前的國際大環(huán)境下可能并不成立。因為這個結論有一個重要前提條件沒有被滿足，這就是“其他條件不變”。如果全球大宗產品價格是穩(wěn)定的，人民幣升值對降低國內的PPI，進而降低PPI的傳導壓力是有意義的。但是在當前國際環(huán)境下，特別是美元不斷貶值，能源、糧食價格不斷大幅攀升的情況下，人民幣升值只不過使這些進口產品的人民幣計價有所下降，而不是價格的下降。如果國際價格繼續(xù)上漲，按人民幣計價的價格也會相應上漲。在目前的國內外經濟形勢有諸多變數(shù)和不確定因素的情況下，這種相對價格的作用不僅是非常有限的，而且還可能帶來其他的負面影響。但是目前可能是更靈活的人民幣匯率機制改革的合適時機。

　　比較可行的措施之一可能是刺激內需來吸收工資的增長部分。而貿易順差減少增加的國內供給，可以使增長的工資的消費支出不至于推高價格。而因為生產成本的增加而減少的利潤，也有望在更大的市場規(guī)模中得到補償。

　　總之，從現(xiàn)在開始，在治理以總需求推動為主的通貨膨脹的同時，有必要密切關注總供給拉動的價格水平上漲，提前制定防范措施，防止通貨膨脹的“接力賽” 。

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