全球社會責任投資會依據什么樣的投資策略或投資工具展開投資活動呢？從目前來看，社會篩選方法、股東主張和社區(qū)投資三者構成了當今全球社會責任投資的三大主要投資工具。這三大投資工具為社會責任投資者提供了在證券投資過程中體現其價值觀的可能性與現實性。

　　第一，什么是社會篩選（Social Screening）？按照英美等國的標準來看，社會篩選是指按照社會、環(huán)境和倫理標準或準則對投資組合或共同基金中的公開交易股票進行買入、剔除或評估的一種投資決策策略。一般而言，社會篩選可以分為負面的（negative）篩選和正面的（positive）篩選兩種方法。

　　所謂“負面篩選”是指將不符合社會、環(huán)境和倫理標準或準則的公司股票從投資組合中剔除出去，或者放棄投資這些公司股票。因此，負面篩選有時又被稱之為“排除”或“剔除”（exclusion）的股票篩選方法。其實，社會責任投資運動起源于社會責任投資者運用負面篩選工具，當時美國和英國的宗教投資者拒絕投資所謂“罪惡股票”，如賭博和酒精等行業(yè)股票。

　　所謂 “正面篩選”是指在一個給定的投資范圍內，去選擇在可持續(xù)發(fā)展、公司治理、社會、環(huán)境和倫理等一系列標準方面都表現出色的一些公司股票，并將這些公司股票篩選到投資組合中。

　　正面篩選也被稱之為是一種“積極”的股票篩選方法。因為，正面篩選是社會責任投資者能主動根據社會、環(huán)境和經濟三重盈余標準進行股票篩選，并將符合社會、環(huán)境和倫理標準且有上佳表現的公司股票選入投資組合中。

　　相對于負面篩選，正面篩選可供選擇的公司更多，而且根據三重盈余標準可以更清楚地衡量企業(yè)的表現。因而，正面篩選在歐美國家被認為是一種最佳的社會責任投資策略，也被歐美國家機構投資者廣泛采用。

　　另外，正面篩選往往是根據一組特定指數中一些成份股票來組建其投資組合的。例如，社會責任投資基金會根據自己認定的一些社會、環(huán)境和倫理標準，再根據多米尼400社會指數、道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數和金融時報道德指數等社會責任指數中一些成份股票來構建其投資組合。

　　應用正面篩選方法構建一個積極的投資組合包括以下四個步驟：（1）選擇一個投資市場（常常是選擇一種盯住指數）；（2）運用公司治理、社會、環(huán)境和倫理等篩選標準來評估投資組合中企業(yè)的社會表現；（3）再運用傳統的經濟（財務）分析方法分析投資組合中企業(yè)的經濟效益；（4）調整投資組合權重，復制原來盯住的指數權重。

　　第二，什么是“股東主張”（Shareholder Advocacy）？股東主張是股東參與的一種形式，通過每年股東大會上的“抵制”投票或支持與社會責任投資相關的股東決議，股東可以行使其股東權利。另外，促進或抗衛(wèi)股東權利往往與公司治理問題密切相關。因而，英國社會投資論壇認為，股東主張是投資者可以通過與企業(yè)對話或在每年股東大會上投票等形式來改善或促進企業(yè)的社會、環(huán)境和倫理表現。

　　與社會篩選方法不同，在股票買入之后，股東主張并不會對股票組合產生什么影響。但是，資產管理者卻扮演了與企業(yè)進行對話的團隊角色，可以與企業(yè)就一些具體或有選擇性的問題如企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)經營表現、不公正導致難以遵守企業(yè)守則、不適當的報酬水平和企業(yè)對待企業(yè)社會責任態(tài)度等進行對話。

　　從目前來看，股東主張包括股東對話（Shareholder Dialogue）、股東決議（Shareholder Resolution）和代理投票（Proxy Voting）三種主要形式。

　　第三，什么是“社區(qū)投資” （Community Investing）？按照美國社會投資論壇的定義，社區(qū)投資是指投資者和資金提供者將資本直接投資于被傳統金融機構服務所忽視的社區(qū)，社區(qū)投資向社區(qū)提供了它們所缺乏的信貸、資本和其他基本的銀行服務產品。也就是說，社區(qū)投資主要是通過社區(qū)發(fā)展金融機構（Community Development Financial Institutions，CDFIs）開展的，如社區(qū)發(fā)展銀行、社區(qū)發(fā)展信用聯社、社區(qū)發(fā)展貸款基金和社區(qū)發(fā)展風險投資基金。

　　從目前美國社會責任投資情況來看，2007年美國社會責任投資的總資產規(guī)模約為2.71萬億美元。其中，社會篩選策略所涉及的資產規(guī)模約為2.089萬億美元，股東主張策略所涉及的資產規(guī)模約為739億美元，社區(qū)投資策略所涉及的資產規(guī)模約為260億美元。

　　由此可見，社會篩選仍然是社會責任投資所采用的最主要工具，而股東主張和社區(qū)投資趨勢也在穩(wěn)步發(fā)展。透過上述描述，我們對當今全球社會責任投資所采用的投資策略或投資工具就有了比較清晰的認識。

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