近日大盤繼續(xù)創(chuàng)出新高，雖然市場熱點越來越多元，但領(lǐng)漲主流熱點仍是以有色金屬為代表的資源股，這再次告訴我們，此輪行情的最大動力來源于日益明顯的全球性通脹。
對于中國而言，而此輪通脹主要來自四個方面：國際輸入性通脹壓力；農(nóng)產(chǎn)品價格上漲壓力；寬松的貨幣政策所帶來的流動性壓力；資源價格改革可能所帶來的價格上漲壓力。上述四個通脹來源中，流動性泛濫帶來的壓力最大。從理論上講，通脹首先是一種貨幣現(xiàn)象，一個國家經(jīng)濟每增長出1元價值，作為貨幣發(fā)行機構(gòu)的中央銀行也應(yīng)該供給貨幣1元，超出1元的貨幣供應(yīng)則視為超發(fā)。雖然在新興市場國家，資源商品化過程加劇，廣義貨幣供應(yīng)量適度高于經(jīng)濟發(fā)展GDP增長也是合理的，但過高的貨幣供給卻極易帶來通脹。根據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，今年9月末,廣義貨幣余額已經(jīng)達到了69.64萬億元，按照國家統(tǒng)計局發(fā)布的前三季度GDP達26.86萬億元計算，超發(fā)貨幣將近42多萬億元。如此寬松的流動性，自然會加劇通脹。從全球來看，世界各國在金融危機以來，為救市而紛紛實行寬松的貨幣政策，美元貶值也導(dǎo)致大量熱錢涌入新興經(jīng)濟體和資本市場，都大大地推動了通脹。目前，全球大宗商品和股市都呈現(xiàn)亢奮狀態(tài)，很多品種的歷史價格不斷刷新，呈現(xiàn)大牛市走勢，如此背景下中國股市也必將繼續(xù)被資金推升。
雖然此輪行情以來很多股票已經(jīng)有較大的漲幅，但上證指數(shù)仍在3000點的徘徊，上海股市平均市盈率只有23倍，無論是指數(shù)還是估值水平都距離歷史高點有較大距離。實際上，很多藍籌股仍在歷史低位震蕩，特別是權(quán)重最大的銀行股的估值水平僅十倍左右，都預(yù)示后市的上漲空間理應(yīng)還不小。
目前，煤炭股的第一波升勢已經(jīng)結(jié)束，正在進行中途休整，有色金屬股的行情仍如火如荼。從中期看，煤炭股整理完畢后仍有較大的估值提升空間。而短期有色金屬股可望繼續(xù)強勢上漲，當然小金屬短期炒作有些過火，調(diào)整壓力正在增大。相比之下，鋁業(yè)股漲幅不大，近期強勢整理形態(tài)明顯，可望再起升浪。
近日運輸股從底部啟動也值得關(guān)注，這可能意味著底部冷門股將不斷復(fù)活。到目前為止仍躺在底部的藍籌股還有鋼鐵股，都可望走強。

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