改革開放以來，我國私人投資辦企業(yè)的積極性空前高漲，私營經(jīng)濟(jì)得到了長足的發(fā)展。私營企業(yè)為創(chuàng)造稅收、繁榮經(jīng)濟(jì)、增加就業(yè)等方面作出了一定貢獻(xiàn)。但在私營企業(yè)的發(fā)展中也看到，只有少數(shù)企業(yè)能在短時間內(nèi)完成原始積累，發(fā)展為規(guī)模大、管理規(guī)范、資本雄厚、市場競爭力強(qiáng)的大企業(yè)，相當(dāng)一部分私營企業(yè)處于“高出生與高死亡率”狀態(tài)。影響私營企業(yè)發(fā)展的因素很多，既有外部因素，又有內(nèi)部因素，其中企業(yè)財務(wù)管理水平是影響其發(fā)展的一個重要內(nèi)部因素。分析私營企業(yè)財務(wù)管理特征，探索財務(wù)管理與理財環(huán)境影響的關(guān)系，有助于提高財務(wù)管理水平，促進(jìn)私營企業(yè)的健康發(fā)展。

一、私營企業(yè)財務(wù)管理的影響因素

企業(yè)的財務(wù)管理活動是受理財環(huán)境制約的，研究理財環(huán)境各因素變化對企業(yè)財務(wù)管理的影響，是為了分析財務(wù)管理的發(fā)展規(guī)律，尋求提高財務(wù)管理水平的途徑。影響我國私營企業(yè)財務(wù)管理的因素有宏觀方面也有微觀方面的，各種因素縱橫交錯、互為條件、相巨制約。

（一）宏觀社會環(huán)境因素的影響

宏觀社會環(huán)境包括國家經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和金融市場狀況等。宏觀社會因素的正面刺激作用是因?yàn)榈胤秸畬λ綘I經(jīng)濟(jì)鼓勵態(tài)度更為明顯，地方政府各種優(yōu)化環(huán)境，促進(jìn)私營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)政策出臺，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的市場化成分進(jìn)一步提高。金融市場進(jìn)一步完善，融資“不以企業(yè)性質(zhì)論長短，一視同仁”，為私營企業(yè)調(diào)節(jié)資金余缺，進(jìn)行資本投資提供便利。稅法和公司法等法規(guī)不以所有制性質(zhì)實(shí)行差別待遇，為私營企業(yè)市場公平競爭、規(guī)范管理活動起到推動作用。負(fù)面作用包括政府有關(guān)部門對私營經(jīng)濟(jì)意識形態(tài)方面排斥力仍大，政府經(jīng)濟(jì)主管部門和執(zhí)法、監(jiān)督部門在掌握政策中對私營企業(yè)“寧左勿右”，“寧緊勿松”，公共經(jīng)濟(jì)資源分配中的差別待遇仍然存在，金融業(yè)的信用貸款仍不向私營企業(yè)開放，企業(yè)融資渠道少，融資總量有限。這些負(fù)面影響導(dǎo)致私營企業(yè)不敢冒然擴(kuò)大投資，對外投資也信心不足，宏觀社會環(huán)境因素的變化，對企業(yè)財務(wù)管理的地位職能作用，及活動空間有直接影響。

（二）微觀環(huán)境因素的影響

私營企業(yè)組織形式、結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)經(jīng)營管理水平、業(yè)主及財務(wù)人員素質(zhì)狀況、企業(yè)文化均影響企業(yè)的財務(wù)管理發(fā)展。

1、組織形式的選擇不同類型的企業(yè)，其資本來源結(jié)構(gòu)不同，企業(yè)所適用的法律方面有所不同和差別，財務(wù)管理活動開展的空間范圍也不同。私營企業(yè)選擇有限責(zé)任公司這一組織形式的居多，但大多私營企業(yè)是親戚、家族、朋友合辦的企業(yè)，這類企業(yè)在建設(shè)初期情義代替規(guī)章制度。企業(yè)組織形式不同，其資本結(jié)構(gòu)也不同，資本結(jié)構(gòu)和組織特點(diǎn)影響企業(yè)財務(wù)監(jiān)督模式和財務(wù)管理的具體內(nèi)容。

2、業(yè)主素質(zhì)：私營企業(yè)業(yè)主往往既是投資者又是經(jīng)營管理者，他的素質(zhì)高低，直接影響財務(wù)管理活動的開展。企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)取決于業(yè)主在韜略上把握控制、監(jiān)督理財?shù)乃刭|(zhì)。

3、企業(yè)文化。業(yè)主在企業(yè)文化的形成方面起著極為重要的作用。企業(yè)文化又影響財務(wù)管理人員選拔使用，財務(wù)管理職責(zé)權(quán)限及財務(wù)信息在企業(yè)管理中的披露程度。企業(yè)文化還在一定程度上是吸引和穩(wěn)定財務(wù)管理人才的重要因素。

4、科技發(fā)展?fàn)顩r。高科技私營企業(yè)里，人力資源是企業(yè)的重要資源，企業(yè)的發(fā)展壯大要靠科技創(chuàng)新和管理創(chuàng)新。所以科技發(fā)展?fàn)顩r影響企業(yè)管理機(jī)制和利潤分配機(jī)制，也影響財務(wù)管理的職能作用發(fā)揮。

在客觀和微觀兩方面的影響因素中，微觀因素對企業(yè)財務(wù)管理活動的刺激作用更大。以下側(cè)重從微觀環(huán)境因素著手，分析不同環(huán)境因素影響了財務(wù)管理的特征。

二、私營企業(yè)財務(wù)管理特征

企業(yè)只有在理財環(huán)境的各種因素作用下實(shí)現(xiàn)財務(wù)活動的協(xié)調(diào)平衡，才能生存和發(fā)展。私營企業(yè)財務(wù)管理人員的來源，財務(wù)監(jiān)控模式方面有共性的一面；但因不同發(fā)展階段，不同層次的私營企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境因素不同，企業(yè)財務(wù)管理水平也不同，呈現(xiàn)著階段性的特征。

（一）小規(guī)模、低層次私營企業(yè)的財務(wù)管理特征

小規(guī)模私營企業(yè)由于投資規(guī)模小，自有資金有限，企業(yè)經(jīng)營管理層次低，產(chǎn)品科技含量。員工素質(zhì)不高市場競爭力有限。這類企業(yè)的財務(wù)管理主要有以下特征。

1、憑經(jīng)驗(yàn)決策，財務(wù)管理地位不高小規(guī)模非科技型私營企業(yè)，其決策模式主要為經(jīng)驗(yàn)決策。私營企業(yè)在經(jīng)營決策方面有著高效率的優(yōu)勢，但決策程序較粗糙，決策所需信息中，相當(dāng)程度仍使用以供銷人員為主體的偶遇式的市場信息收集方式，信息的收集處理利用并無規(guī)范的規(guī)則，財務(wù)人員參與收集分析信息極小，決策信息準(zhǔn)確度較差，決策的可靠度低。企業(yè)財務(wù)管理未受到重視、財務(wù)管理在業(yè)主以外的管理中影響不大、地位不高。大部分小企業(yè)本配置獨(dú)立的財務(wù)管理機(jī)構(gòu)或人員，財務(wù)人員被當(dāng)作“記帳”員，主要負(fù)責(zé)對外提供財務(wù)與納稅報表。

2、財務(wù)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)低，財務(wù)管理職能作用不大私營企業(yè)在發(fā)展初期，人與人的關(guān)系基于血緣關(guān)系和地緣聯(lián)系，對團(tuán)體以外的人天然的不信任。在財務(wù)這一敏感部門，“忠誠度”成為用人的重要標(biāo)志，無血緣、鄉(xiāng)緣關(guān)系的財務(wù)管理能人群體很難與家族勢力平衡。所以，在小規(guī)模低層次的私營企業(yè)，真正的財務(wù)專業(yè)人才很難留住，財務(wù)人員大多未經(jīng)正規(guī)的專業(yè)培訓(xùn)，缺乏財務(wù)管理的能力，難以為管理高層提供有效的財務(wù)信息。

3、業(yè)主“說了算”，財務(wù)管理內(nèi)容單一中國的私營企業(yè)在其發(fā)展的初級階段，表現(xiàn)出個人專權(quán)和家族控制的特色，80％以上的資產(chǎn)集中于創(chuàng)業(yè)者身上，董事長兼總經(jīng)理是普遍現(xiàn)象。企業(yè)的資金籌集、使用由老板說了算。權(quán)力集中的家族式的經(jīng)營，使財務(wù)管理也高度集中。不少小型私營企業(yè)的財務(wù)管理活動僅限于財務(wù)控制，即財務(wù)部門通過控制財務(wù)收支和分析檢查財務(wù)指標(biāo)完成情況來監(jiān)督企業(yè)本身的經(jīng)營活動，降低產(chǎn)品成本，增加企業(yè)盈利，協(xié)助業(yè)主實(shí)施財務(wù)監(jiān)控。

（二）大型、高科技私營企業(yè)財務(wù)管理特征私營企業(yè)完成原始積累發(fā)展到一定規(guī)模（資本千萬元以上），企業(yè)的發(fā)展順靠科技與管理人才，企業(yè)管理也較國有企業(yè)創(chuàng)新快，財務(wù)管理活動呈現(xiàn)著現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理特征。

1、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)明確，財務(wù)管理受到重視所有制結(jié)構(gòu)決定了私營企業(yè)的經(jīng)營以追逐利潤為目標(biāo)。在這一總體目標(biāo)的指導(dǎo)下，企業(yè)的各個部門包括財務(wù)管理部門都努力工作，為企業(yè)創(chuàng)造更多的價值。同時私營企業(yè)資產(chǎn)達(dá)到一定規(guī)模后，企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營各個環(huán)節(jié)都是面向市場的，財務(wù)工作也處處體現(xiàn)了市場對于企業(yè)資金的籌集和運(yùn)用的深遠(yuǎn)影響。企業(yè)正是通過財務(wù)管理的統(tǒng)籌安排和統(tǒng)一協(xié)調(diào)將內(nèi)部形式上相互隔離但內(nèi)容上緊密相關(guān)的各項(xiàng)決策過程結(jié)合起來，以面對變幻莫測的市場環(huán)境。在這種巨大的外在壓力作用下，私營業(yè)主及高層管理者不得不重視財務(wù)專業(yè)人才的作用，不少大型私營企業(yè)專設(shè)的財務(wù)管理機(jī)構(gòu)并賦予應(yīng)有的權(quán)力和手段，實(shí)現(xiàn)合理籌集資金有效運(yùn)用資金，加強(qiáng)財務(wù)分析與監(jiān)督的目的。

2、激勵機(jī)制靈活，財務(wù)管理工作創(chuàng)新不斷在相當(dāng)一部分大型私營企業(yè)中，財務(wù)人才在財務(wù)管理職位上受到重視，企業(yè)業(yè)主認(rèn)識到。企業(yè)所需要的不再僅僅是“記帳”的人，而需要理財能人。加上私營企業(yè)在資產(chǎn)達(dá)到一定規(guī)模后，受到更大的外部壓力而需淡化家族色彩，以適應(yīng)嚴(yán)厲的法律，政策環(huán)境和社會輿論。拋棄“上陣親兄弟，打虎父子兵”的陳腐觀念，超越了家族式經(jīng)營的原始積累階段，并以其靈活的人才聘用機(jī)制，在激烈的人才競爭中占了先機(jī)。為吸引和穩(wěn)定高水平人才，私營企業(yè)在激勵機(jī)制和企業(yè)文化建設(shè)上下功夫。二些大型、高科技私營企業(yè)以“績效股”、“認(rèn)股權(quán)證”、“年薪”、“津貼”等褒賞企業(yè)有功之臣的激勵機(jī)制，有效地推動了管理人員在管理方面不斷創(chuàng)新，開拓進(jìn)取。財務(wù)能人不再僅僅是“聽老板的話，記好帳，守好財”那類人，而是精于管理，善于開創(chuàng)，敢于提出獨(dú)特的見解，能為企業(yè)發(fā)展出力的專業(yè)人才。財務(wù)管理工作與國有企業(yè)相比，少了框框的限制，更容易創(chuàng)新發(fā)展，各種財務(wù)戰(zhàn)略管理方法手段，更容易被采納適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的市場觀念，競爭觀念，開放觀念更容易被財務(wù)人員接受。

3、集權(quán)型財務(wù)管理模式，財務(wù)控制分析職能突出大型、高科技私營企業(yè)，通常會形成一定授權(quán)經(jīng)營機(jī)制，從而形成業(yè)主以外的管理層，但大部分私營企業(yè)財務(wù)管理仍信奉“穩(wěn)定優(yōu)先、兼顧效率”原則，實(shí)行集權(quán)型管理。“在企業(yè)統(tǒng)一籌劃。監(jiān)控之下，對所屬分公司、部門的財務(wù)活動實(shí)施有效的管理，并通過健全的內(nèi)部財務(wù)管理制度，堵塞漏洞，保證資金安全有效使用。這種高度集權(quán)的管理模式在私營企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展過程中起到了統(tǒng)籌規(guī)劃，集中有效財力開發(fā)產(chǎn)品、搞大項(xiàng)目，占領(lǐng)市場，促進(jìn)資本原始積累，制止資金浪費(fèi)，確保集團(tuán)資產(chǎn)安全發(fā)揮了積極作用。與此相適應(yīng)，企業(yè)財務(wù)控制和分析職能得到了強(qiáng)化，財務(wù)管理部門制定控制標(biāo)準(zhǔn)，分解落實(shí)財務(wù)責(zé)任，實(shí)施追蹤控制，及時調(diào)整誤差，分析產(chǎn)生的差異，為考核評價財務(wù)活動提供信息。同時，公司財務(wù)人員參與企業(yè)經(jīng)營的全過程，對企業(yè)的決策和運(yùn)行實(shí)行動態(tài)管理和制約，促使企業(yè)經(jīng)營獲得高速穩(wěn)健的運(yùn)行。

我國大型私營企業(yè)財務(wù)管理工作雖然有所改進(jìn)，財務(wù)管理也受到業(yè)主和管理當(dāng)局重視，但從總體上看，仍處于低效率低水平階段。財務(wù)管理工作與私營企業(yè)日益發(fā)展壯大的要求不相適應(yīng)。要使我國私營企業(yè)財務(wù)管理為企業(yè)的穩(wěn)定增長、長遠(yuǎn)發(fā)展和使企業(yè)具有強(qiáng)壯生命力和優(yōu)越的競爭力作出更大貢獻(xiàn)，就應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)理財環(huán)境，突出財務(wù)管理的戰(zhàn)略地位，健全財務(wù)管理機(jī)構(gòu)，并將其放在高層管理的位置上，賦予財務(wù)管理部門更大的權(quán)力和責(zé)任。要按市場經(jīng)濟(jì)的要求，進(jìn)一步轉(zhuǎn)變觀念更新內(nèi)容、轉(zhuǎn)變職能，建立健全財務(wù)管理人員的激勵機(jī)制，充分調(diào)動管理人員理財?shù)姆e極性、創(chuàng)造性、采取有效措施切實(shí)提高私營企業(yè)財務(wù)管理水平。

一、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)特性的思辯

企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)特性，是指財務(wù)管理系統(tǒng)中目標(biāo)要素的內(nèi)在的、固有的、質(zhì)的規(guī)定性。筆者認(rèn)為，從系統(tǒng)論的基本原理來看，企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)具有以下四個基本特征：

1.系統(tǒng)性。系統(tǒng)性是指企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)要素對財務(wù)管理系統(tǒng)內(nèi)的其他要素及有機(jī)構(gòu)成具有終極導(dǎo)向性。也就是說，財務(wù)管理目標(biāo)是財務(wù)管理系統(tǒng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，目標(biāo)的設(shè)置，應(yīng)以系統(tǒng)整體最優(yōu)化為首要原則。因此，財務(wù)管理目標(biāo)不僅應(yīng)兼顧利益主體各方的利益，達(dá)到系統(tǒng)最優(yōu)化，而且應(yīng)引導(dǎo)企業(yè)財務(wù)行為在持續(xù)經(jīng)營期內(nèi)始終服務(wù)于其財務(wù)管理目標(biāo)，避免短期行為的發(fā)生。在各種財務(wù)管理目標(biāo)模式中，企業(yè)價值最大化基本符合這一特性；而利潤最大化具有短期行為，不符合目標(biāo)終極性，股東財富最大化僅注重股東利益，也不符合系統(tǒng)最優(yōu)原則。

2.相關(guān)性。相關(guān)性是指企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)與系統(tǒng)內(nèi)其他要素的范圍及口徑一致、協(xié)調(diào)和有機(jī)關(guān)聯(lián)，達(dá)到系統(tǒng)最優(yōu)化目標(biāo)。具體地說，就是要與企業(yè)理財主體空間范圍相一致，與企業(yè)所處的理財環(huán)境相適應(yīng)，而且兼顧、協(xié)調(diào)各種利益主體的利益。利潤最大化、企業(yè)價值最大化能夠滿足這一要求。而股東財富最大化卻混淆了企業(yè)和股東的關(guān)系，一個理財主體的財務(wù)管理是為了實(shí)現(xiàn)另一個理財主體的財富最大化，這從理論上無法解釋。財務(wù)管理環(huán)境對其目標(biāo)模式有重大影響，目前我國現(xiàn)代企業(yè)制度還未真正、完全地建立起來，選擇企業(yè)價值最大化和利潤最大化模式，具有一定的現(xiàn)實(shí)性及可行性；而股東財富最大化模式僅適合于上市公司，而且只注重股東利益，對企業(yè)其他關(guān)系人的利益不夠重視。況且股票價格受多種因素影響，并非是公司所能完全控制的，把不可控的因素引入理財目標(biāo)，顯然是不合理的。

3.操作性。操作性就是指企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)確定的方法是先進(jìn)可行的，是可以操作的。操作性的關(guān)鍵問題在于計量。利潤最大化的目標(biāo)模式操作性較強(qiáng)，但沒有考慮資金時間價值和風(fēng)險問題，具有短期行為的傾向，而股東財富最大化模式以股票價格最大化為標(biāo)準(zhǔn)，也具有一定的操作性，但相關(guān)性和可行性不強(qiáng)。企業(yè)價值最大化模式，只能通過資產(chǎn)評估來確定企業(yè)價值的大小，并且確認(rèn)成本較高，確認(rèn)時間、確認(rèn)范圍也受到一定限制。

4.效率性。效率性是指財務(wù)管理目標(biāo)的設(shè)置，一定要考慮資金利用的效率，爭取資金利用效率最大化，這不僅有利于財務(wù)資源的優(yōu)化配置，而且有利于社會經(jīng)濟(jì)資源的有效利用。企業(yè)價值最大化、利潤最大化只注重企業(yè)理財效果的最大化，而沒有考慮企業(yè)理財效果與其投入資本的關(guān)系，即理財效率的問題。而股東財富最大化目標(biāo)模式，雖以每股股價為標(biāo)準(zhǔn)，但不同股票的每股含量在經(jīng)濟(jì)上并不等量，所含有的凈資產(chǎn)和市價也不同，即換取每股收益的投入量不相同，限制了每股收益及其股價在公司之間的橫向比較，因此，也難以促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)資源的合理配置。

通過以上評述可以看出，上述三種財務(wù)管理模式均存在著某些方面的缺陷和不足。筆者認(rèn)為，符合這四個基本特性的企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)，應(yīng)該是企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化。

二、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的最優(yōu)選擇——企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化

企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化（MEVAR）目標(biāo)模式，是指企業(yè)通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，采取最優(yōu)化的財務(wù)政策，充分考慮資金時間價值和風(fēng)險及報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，追求一定時間內(nèi)所創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）與投入資本（C）之比的最大化。EVA是企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值〔EVA＝EBIT.（1-T）-Kw.C，其中：EBIT為息稅前利潤；T為所得稅率；Kw為加權(quán)平均資本成本率；C為企業(yè)投入的平均資本〕。一般而言，通過一定技術(shù)性的財務(wù)調(diào)整，EVA可近似等于生息債務(wù)與權(quán)益賬面價值之和。企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率（EVAR）可通過下列公式計量：

上述公式中，EVAt為第t年企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值；k為與風(fēng)險相適應(yīng)的貼現(xiàn)率；Ct為第t年企業(yè)的平均資本投入；t為EVA和C的具體時間；n為企業(yè)經(jīng)營的持續(xù)時間。從上式中可以看出，企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率EVAR與EVA成正比，與K、C成反比。在K、C不變時，EVA越大，則EVAR越大；在EVA不變時，K、C越大，則EVAR越小。若不考慮企業(yè)資本投入C的情況下，K的高低主要由企業(yè)風(fēng)險的大小來決定。當(dāng)風(fēng)險大時，K就高；當(dāng)風(fēng)險小時，K就低。也就是說，企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值，與預(yù)期的報酬成正比，與預(yù)期的風(fēng)險K成反比。從財務(wù)管理假設(shè)可知，報酬與風(fēng)險是同增的，報酬的增加是以企業(yè)風(fēng)險的增加為代價的，而風(fēng)險的增加將會直接威脅到企業(yè)的生存，企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值只在風(fēng)險和報酬達(dá)到比較好的均衡時才能達(dá)到最大。

在企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值EVA不變時，考慮企業(yè)的資本投入C，就可衡量企業(yè)資本增值的效率。若EVA現(xiàn)值越大，而C不變或越小，企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率就趨向最大化；反之亦然。以企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率作為財務(wù)管理的目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：①考慮了取得報酬的時間，并利用時間價值的原理進(jìn)行計量。而且經(jīng)濟(jì)增加值的一個重要屬性是投資年度的EVA的現(xiàn)值，等于其投資年度的NPV（現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值），而未來的企業(yè)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值之和就是企業(yè)價值。因此，這一目標(biāo)模式包容了企業(yè)價值最大化目標(biāo)模式。②科學(xué)地考慮了風(fēng)險與報酬的聯(lián)系。③克服了企業(yè)在追求利潤上的短期行為。因?yàn)椴粌H目前的利潤會影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值率，預(yù)期未來利潤對其經(jīng)濟(jì)增加值率的影響作用也會更大。④將經(jīng)濟(jì)增加值的現(xiàn)值與投入資本的現(xiàn)值進(jìn)行比較，可評價和分析企業(yè)資本增值的效率。進(jìn)行企業(yè)財務(wù)管理，不僅要正確權(quán)衡報酬增加與風(fēng)險增加的得與失，努力實(shí)現(xiàn)二者的最佳平衡，而且必須講究投入資本的增值效率，使企業(yè)價值最大化的同時，資本增值效率也最大。因此，企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化觀點(diǎn)，體現(xiàn)了對經(jīng)濟(jì)效益的深層次認(rèn)識，是現(xiàn)代財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。

企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化，作為現(xiàn)代財務(wù)管理目標(biāo)的最優(yōu)選擇，還具有幾個明顯的特征，主要可分為以下四點(diǎn)：

1.企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化不僅擴(kuò)大了考慮問題圍，還注重目標(biāo)的兼容性和導(dǎo)向性?，F(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為，企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和，各方都有自身利益，共同參與和構(gòu)成企業(yè)的利益制衡機(jī)制。若試圖通過損壞一方的利益而使另一方獲利，其結(jié)果必然會導(dǎo)致矛盾沖突，不利于企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。而企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值最大化，包容了企業(yè)價值最大化目標(biāo)，具有兼容性的一面。由于企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是根據(jù)公式EBIT.（1-T）-Kw.C來確定的，以EBIT為基礎(chǔ)，考慮資本投入及綜合資本成本，要使EVA最大化，就必須充分利用財務(wù)資源，這無疑都有賴于財務(wù)管理目標(biāo)的正確導(dǎo)向，而企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化，恰好有利于上述功能要求的實(shí)現(xiàn)。

2.企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化注重財務(wù)管理目標(biāo)的相關(guān)性特征?？茖W(xué)合理的財務(wù)管理目標(biāo)必須考慮與企業(yè)有契約關(guān)系各方面的利益。企業(yè)一定時期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增加值，才是企業(yè)增加的財富。企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化是在發(fā)展中考慮經(jīng)濟(jì)問題，在企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值的增長中來滿足各方利益關(guān)系。從邏輯關(guān)系上看，當(dāng)企業(yè)財富總額一定時，各方利益是此消彼長的關(guān)系；而當(dāng)企業(yè)財富增加后，各種契約關(guān)系人的利益都會較好地得到滿足，實(shí)現(xiàn)財務(wù)管理的良性循環(huán)。

3.企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化符合優(yōu)化財務(wù)資源配置，提高經(jīng)濟(jì)資源配置效率的要求。企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值是一個相對數(shù)指標(biāo)，在考慮資金時間價值和風(fēng)險價值的前提下，總括地反映投入每一單位資本帶來的經(jīng)濟(jì)增加值，它是一個效率性指標(biāo)；它不僅反映投入資本的效果，而且反映投入資本的增值效率。企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化，不僅要求企業(yè)充分利用財務(wù)資源，更重要的是優(yōu)化財務(wù)決策，提高財務(wù)資源利用效率。因?yàn)?，社會資源通常流向企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化的企業(yè)或行業(yè)，這不僅有利于實(shí)現(xiàn)社會效益最大化，而且也有利于提高社會經(jīng)濟(jì)資源的配置效率。

4.企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化目標(biāo)更具現(xiàn)實(shí)性，符合我國社會主義初級階段的市場經(jīng)濟(jì)的國情。我國正逐步建立和完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，企業(yè)改革也正向建立現(xiàn)代企業(yè)制度逐步邁進(jìn)。但現(xiàn)代企業(yè)制度的建立在我國有著獨(dú)特的、復(fù)雜的發(fā)展歷程。因此，與國外企業(yè)相比，在微觀方面，我國企業(yè)就更加強(qiáng)調(diào)財務(wù)管理的重要地位，提高財務(wù)資源配置效率，最終達(dá)到企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化。同時應(yīng)強(qiáng)調(diào)職工的利益與權(quán)利，強(qiáng)調(diào)資本的保值增值，強(qiáng)調(diào)社會財富的積累，強(qiáng)調(diào)各方利益的協(xié)調(diào)，實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展和共同富裕。在市場作用方面和宏觀調(diào)控方面，要重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)市場配置資源的基礎(chǔ)作用，同時必須強(qiáng)化宏觀調(diào)控，規(guī)避市場風(fēng)險，提高社會資源配置的效率。所以，在選擇財務(wù)管理目標(biāo)時，僅僅局限于股東這一利益主體是不符合我國國情的；選擇企業(yè)價值最大化目標(biāo)，也未體現(xiàn)出資源配置效率性的要求。而只有企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化，才是符合社會主義初級階段的市場經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)的、最優(yōu)的、最現(xiàn)實(shí)的選擇。

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