怎樣看待“雞蛋不要放到一個籃子里”?

 作者:潘東    171


影響多元化投資 成功實施的因素

  現(xiàn)代組合投資理論指出,采取多元化的組合投資,是達到降低投資風險并獲得預期投資收益目的的一種重要投資策略。該理論自1952年被馬柯維茨提出,后經(jīng)夏普和米勒的進一步發(fā)展,至今已經(jīng)被推崇為證券組合投資的經(jīng)典理論。然而,在用于指導企業(yè)進行有關(guān)產(chǎn)業(yè)的實體投資過程中卻引起了巨大的爭議。

  通用電氣公司運用組合投資理論,不僅成功規(guī)避了風險,而且由此獲得企業(yè)長足的發(fā)展,一時成為企業(yè)界競相摹仿企業(yè)典范。2001年10月,通用電氣公司董事長伊梅爾特在參加中央電視臺《對話》節(jié)目時坦言,盡管美國有“9·11”等一系列的事件發(fā)生,盡管全球經(jīng)濟處于一種很不穩(wěn)定的狀態(tài),通用仍然維持了較高的增長速度,其中重要的一個原因就是通用的多元化投資策略發(fā)揮了積極的作用。

  然而不幸的是,無論國內(nèi)還是國外,企業(yè)多元化投資失敗的例子也比比皆是。在中國,對多元化投資的爭論差不多持續(xù)了十年,尤其是亞洲金融危機以來,對多元化投資的指責聲一直居高不下。房地業(yè)的領(lǐng)跑者萬科集團的董事長王石曾指出,與國內(nèi)同時代起步的諸如海爾之類的其他成功企業(yè)相比,是多元化拖累了早期的萬科。

  那么,究竟什么條件下的多元化投資會取得成功,在什么情況下又會面臨更大的風險,從而很可能導致投資失敗呢?進行多元化投資需要考慮哪些因素呢?下面我們將對影響多元化投資成功實施的因素作進一步的探討。

  一、企業(yè)經(jīng)營主業(yè)的內(nèi)部優(yōu)勢和環(huán)境機會

  多元化投資要成為企業(yè)的有效戰(zhàn)略,就應該能夠最大程度地利用內(nèi)部優(yōu)勢和環(huán)境機會,同時使企業(yè)的劣勢環(huán)境和威脅降至最低限度。根據(jù)SWOT分析法 ,如圖一所示,如果企業(yè)經(jīng)營主業(yè)的狀況位于第Ⅱ象限,即:企業(yè)在內(nèi)部條件方面具有優(yōu)勢地位,企業(yè)是公認的行業(yè)領(lǐng)先者,擁有高素質(zhì)的管理人才等;另一方面,企業(yè)在環(huán)境機會方面存在一定威脅,如主導產(chǎn)品的市場已經(jīng)趨于飽和,競爭壓力逐漸加大等等。在這種情況下,企業(yè)可以實施多元化戰(zhàn)略,以分散環(huán)境因素所帶來的風險。第二種情況位于第Ⅰ象限,企業(yè)具有內(nèi)部競爭優(yōu)勢,同時面臨巨大的外部環(huán)境機會時,主業(yè)在市場占有率等方面上升空間非常大時,企業(yè)適于采取發(fā)展型戰(zhàn)略,集中發(fā)展主業(yè),以擴大自己的優(yōu)勢地位。第三種情況位于第Ⅲ象限,企業(yè)主業(yè)不精,根本沒有內(nèi)部競爭優(yōu)勢,但面臨巨大商機,這時應當充分利用環(huán)境機會,采取扭轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略,全力扭轉(zhuǎn)不利局面,此時若盲目進入別的領(lǐng)域,結(jié)果使得原來機遇沒有抓住,新領(lǐng)域也可能會陷入困境。第四種情況更是如此,企業(yè)主業(yè)狀況位于第Ⅳ象限,面臨來內(nèi)部與外部雙重壓力,多元化是注定失敗的??偠灾?,除了第Ⅱ象限外,企業(yè)一般不適宜于進行多元化投資。

  海爾、聯(lián)想這類企業(yè)已經(jīng)在主業(yè)上奠定自己的領(lǐng)軍地位,而隨著主業(yè)上升空間的進一步縮小,主業(yè)市場日趨成熟,競爭進一步加劇,因此不進行多元化投資就無法從絕對規(guī)模上躋身于世界大企業(yè)的行列。海爾及聯(lián)想的狀況完全符合SWOT分析法下第Ⅱ象限的情況,因此其考慮多元化發(fā)展的問題是合乎邏輯的。但是這并不能成為小規(guī)模企業(yè)采取多元化投資策略,盲目追風的理由。它們要想成功實施多元化投資,首先要成為海爾、聯(lián)想這樣級別的企業(yè),否則將會企業(yè)帶來更大的風險,得不償失。如果海爾、聯(lián)想很早以前就開始多元化發(fā)展,恐怕也不可能有今天這樣輝煌的業(yè)績。  

  二、企業(yè)經(jīng)營新涉足產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢

  多元化投資的一個主要的目的就是分散風險,而要達到這一目的,要求企業(yè)多元化投資的產(chǎn)業(yè)中的每一產(chǎn)業(yè)都要在同行業(yè)中名列前茅。比如說生產(chǎn)汽車,在汽車這一行業(yè)中就應該是最好的;做醫(yī)藥,就應該是醫(yī)藥行業(yè)中最好的。如果做不到這一點,就根本談不上分散風險。尤其在經(jīng)濟不景氣的時候,最先淘汰的是一些能力較弱、處于競爭劣勢的企業(yè)。盡管多元化投資使企業(yè)將資金分散到若干個產(chǎn)業(yè)上,但如果每一產(chǎn)業(yè)都不占先,一旦經(jīng)濟不景氣,不占先的產(chǎn)業(yè)就會一個跟著一個倒,這就談不上分散風險。

  通用電氣多元化投資之所以做得好,就在于堅持了“最好”的原則。它要求經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)必須在同行業(yè)中名列前茅,否則就要被砍掉、關(guān)閉或出售,以此來迫使每一產(chǎn)業(yè)都要做成同行業(yè)中最好的。因此,無論經(jīng)濟景氣與否,通用電氣的多元化投資策略都能為企業(yè)帶來穩(wěn)步的發(fā)展。海爾進軍個人電腦、保險業(yè)以及聯(lián)想進軍手機、房地產(chǎn)的過程中,怎么確立自己在新涉足產(chǎn)業(yè)當中的競爭優(yōu)勢,是應當重點考慮的問題,而一旦這些新涉足行業(yè)出現(xiàn)重大問題,風險就會非常大。

  三、主業(yè)與新涉足產(chǎn)業(yè)的整合情況

  企業(yè)能否對主業(yè)與新涉足產(chǎn)業(yè)進行有效整合,是多元化投資能否取得成功的又一因素。這里所稱的有效整合是指企業(yè)將主業(yè)上的品牌、技術(shù)、市場以及管理等方面的優(yōu)勢拓展到新涉足產(chǎn)業(yè),以產(chǎn)業(yè)品種規(guī)模經(jīng)濟來降低多元化經(jīng)營的成本,從而實現(xiàn)1+1>2的協(xié)同效應的整合。相反,如果企業(yè)不能對兩者進行有效整合,新涉足產(chǎn)業(yè)將有可能拖垮主業(yè),多元化投資將流于失敗。

  由于企業(yè)在主業(yè)上的資源和優(yōu)勢能否拓展到新涉足產(chǎn)業(yè)并得到充分利用,在一定程度上取決于主業(yè)與新業(yè)在某種程度上的相似性,所以,企業(yè)如果選擇那些同自己主業(yè)具有高度關(guān)聯(lián)性、特別是在未來可能同主業(yè)合二為一的新產(chǎn)業(yè),取得整合成功的可能性就會相對較大。但值得一提的是,同類產(chǎn)業(yè)往往一榮俱榮,一損俱損,投資于相關(guān)性強的產(chǎn)業(yè)可能會使多元化投資風險分散的作用有所降低。

  四、是否擁有充足的資金與人才儲備等其他條件

  資金和人才等其他條件也是影響企業(yè)多元化投資成功的重要因素。企業(yè)在沒有充足的資金和人才等儲備的情況下,盲目擴張,盲目實施多元化投資策略,巨大的資金和人才缺口往往會使企業(yè)陷入困境,甚至于遭到滅頂之災。巨人集團從軟件到生物工程再到房地產(chǎn),向不相關(guān)行業(yè)的急劇擴張,使企業(yè)面臨著資金以及金融和房地產(chǎn)管理人才嚴重不足等問題,不僅喪失了極佳的市場環(huán)境和機會,還最終造成巨人王朝的傾覆。

  多元化投資戰(zhàn)略是把雙刃劍,做好了能夠分散企業(yè)總體的經(jīng)營風險;做不好很可能會使主業(yè)上本來不錯的業(yè)績受到重大影響,很可能會使主業(yè)上本來糟糕的形勢雪上加霜。所以企業(yè)在做出多元化投資決策的時候,必須謹慎處之,做好企業(yè)內(nèi)部與外部等相關(guān)因素的分析,做好市場調(diào)查,三思而后行,只有這樣才最有可能獲得多元化投資的成功。

  參考資料:

  1.“企業(yè)多元化經(jīng)營成敗因素分析”,楊衛(wèi)標,中華企業(yè)內(nèi)刊網(wǎng),2001-08-29;

  2.“想說愛你不容易——企業(yè)多元化”,張思全,中國營銷傳播網(wǎng),2003-03-17;

  3.《企業(yè)戰(zhàn)略管理》,文理等,中國科技大學出版社,2001-03第226頁。

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