地產(chǎn)招致的金融風(fēng)險仍舊單一地擠壓著各個商業(yè)銀行，愈來愈見負(fù)荷之重，一旦風(fēng)吹草動，銀行隨時都有被房地產(chǎn)商拖入絕境的可能，即使央行高官也不再對此諱言。央行“121文件”的本意是化解房地產(chǎn)業(yè)施加的金融風(fēng)險，但時至今日已有兩年之久，收效甚微，累積在銀行的壓力依然高達75%。
可見，開發(fā)貸款、土地儲備貸款、個人住房貸款、住房公積金貸款等數(shù)條繩索就勒在房地產(chǎn)商的脖子上。過分依賴銀行，一再哄抬房價，妄圖永享暴利……房地產(chǎn)商已經(jīng)失去人民的信任而四處尋覓融資渠道，信托融資一度被視為緩解資金壓力的泄洪口，甚至視之為“救命稻草”。
信托計劃就在“121文件”之后紛紛露面，甚至“井噴”上市；而銀行微薄的利率以及利息稅的征收也迫使居民將閑余資金投入其中。不過，樓市銷售除了還可見到投機炒作者的身影，一般居民多半持幣觀望，資金回籠速度因此大大減緩，信托融資無法及時還款，金融風(fēng)險再度聚積，并向社會擴散。銀監(jiān)會出臺“212文件”，以三條“鐵律”提高門檻，杜絕信托公司泛濫。
“121文件”將銀行放貸嚴(yán)格設(shè)限，“212文件”使地產(chǎn)信托的門檻與之等量齊觀，雙管齊下，房地產(chǎn)商立刻捉襟見肘，陷入了四面楚歌，甚至無法突圍。在北京“2005年中國地產(chǎn)金融年會”上，房地產(chǎn)商蜂擁而至、失望而歸，此情此景足以說明其融資的困窘并非虛言。
不容置疑，房地產(chǎn)金融風(fēng)險的潛在推動者仍然是地方政府，可資印證的是，央行推出取消期房預(yù)售制度后，極力反對的聲音首先就來自于一些地方政府部門，使民眾感覺到其中的吊詭，而且政府部門的聯(lián)合統(tǒng)計報告仍然不遺余力地發(fā)布房價上漲的消息。平心而論，一個閱世深徹的人并不難揣摩其背后的玄機，細(xì)加分析即可洞悉其用心，幸虧人民對統(tǒng)計數(shù)據(jù)的公信力已經(jīng)有了相當(dāng)?shù)拿庖邫C能。
房地產(chǎn)商仍在央行與銀監(jiān)會的兩個文件之間困獸猶斗，而海外房地產(chǎn)基金似乎特別青睞高端物業(yè)，其中的曖昧耐人回味。既可以回避自己炒作內(nèi)地樓市的惡名，又在為一種新的融資方式推波助瀾；國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心警告說，投機資金仍然滯留于房地產(chǎn)市場，并在不同城市、不同投資方式中變換方向，攪動風(fēng)浪。
現(xiàn)實如此，無論房地產(chǎn)業(yè)究竟有無泡沫，以及泡沫究竟有多大，似乎都已經(jīng)正在接近它破滅的臨界點；無論地方政府、“經(jīng)濟學(xué)家”、金融中介甚至媒體記者是否還在為房地產(chǎn)商賣力鼓吹，抑或蓄意托市，房地產(chǎn)商自身都已騎虎難下，扛不住來自銀行催貸與信托危機的雙重擠壓，上海部分樓市降價、脫手變現(xiàn)就證實了這一點。
為抬高房價而鼓噪，為海外基金而吶喊，為房地產(chǎn)商搖唇鼓舌的眾多槍手恐怕難以推脫自己助紂為虐的責(zé)任。盡管如此，房地產(chǎn)商尚未從銀行圍追堵截的壓力中突圍，又掉進了房地產(chǎn)基金布設(shè)的陷阱。即使投資基金以及其他融資中介已經(jīng)為房地產(chǎn)業(yè)打開方便之門，只要房價一天不降，房地產(chǎn)商仍然進退維谷。很顯然，能夠解救他們的只有他們自己。

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