5月17日，國務院總理溫家寶主持國務院常務會議，明確指令：各地必須區(qū)別對待，把調整住房供應結構、控制住房價格過快上漲，納入經(jīng)濟社會發(fā)展工作的目標責任制；

此前的4月中旬，國家發(fā)改委牽頭，再次對產(chǎn)能過剩宣戰(zhàn)，下發(fā)對煤炭、焦炭、鋁、水泥、鐵合金等五大行業(yè)的整治文件；


4月27日，央行宣布上調貸款基準利率0.27個百分點，并于同天召開“窗口指導”會議，要求銀行把握信貸投放進度，著力調整信貸結構，堅持“有保有壓”；


同月，發(fā)改委、財政部、央行、銀監(jiān)會、建設部五部委牽頭，叫停“大捆貸款”，并叫停銀政授信合作協(xié)議；


5月2日至6日，銀監(jiān)會主席劉明康率部于“黃金周”期間，急下江南調研，對信貸集中度風險高度關注，并提出調整信貸結構，有保有壓，鼓勵小企業(yè)金融服務發(fā)展；


“黃金周”收假，國家統(tǒng)計局成立專門的調查小組，對全國固定資產(chǎn)快速增長的情況進行專項調研……


這些只是一小部分工作而已。進入5月以來，隨著4月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)的出爐，更多的核心經(jīng)濟部委都開始了低調而密集的奔波和調研。他們要從信貸、投資、進出口、土地等等主題出發(fā)，從宏觀、中觀、微觀，各個方面、各個層面的市場主體和現(xiàn)象中，找到中國經(jīng)濟現(xiàn)狀的所有疑問和解答。


再度調控？


讓人意外的發(fā)燙的數(shù)字：截至4月份，信貸投放規(guī)模達到1.57萬億。


“即使考慮到去年末的部分貸款于今年初推遲釋放的原因，這個數(shù)字也遠遠超出了監(jiān)管層的預期。”人民銀行相關人士告訴記者，這引起了各方的高度警惕。


而同期，固定資產(chǎn)投資依然在前兩年的高位基礎上快速增長。前四個月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資18006億元，比去年同期增長29.6%。


與此同時，房地產(chǎn)的增長同樣驚人。在房價上漲從長三角往珠三角、乃至京津冀蔓延的過程中，部分大城市的房價再次達到歷史峰值。


銀監(jiān)會人士透露，針對信貸高速增長的狀況，銀監(jiān)會已經(jīng)給出風險提示。特別是信貸集中度突出問題，成為銀監(jiān)會的關注重點之一。


今年一季度，銀監(jiān)會對17家中資大銀行的統(tǒng)計表明，不到總客戶數(shù)量1% 的億元以上的大客戶，其貸款余額卻高達全部貸款余額的49.5%。


某國有商業(yè)銀行公司業(yè)務部人士分析，由于近兩年實施宏觀調控，信貸擴張受到抑制，行內也提高了審貸指標，所以對于部分不符合貸款要求的小客戶進行了清退，而這個過程導致部分銀行的信貸集中度問題更加突出，風險越發(fā)集中。


“改善貸款結構，增加新盈利增長點，降低信用集中風險”，成為銀監(jiān)會開出的藥方之一。扭轉資金流向集中于部分過剩產(chǎn)業(yè)及資本市場集中的方向，真正落實“有保有壓”，疏導部分資金向急需流動資金的中小企業(yè)流動，扶持這個最帶動中國就業(yè)的群體的發(fā)展，成為銀監(jiān)會落實工作的基點。


在此基礎上，劉明康提出了包括風險定價、獨立核算、貸款審批、違約信息通報等在內的六項機制。截至今年3月末，主要銀行業(yè)金融機構對小企業(yè)貸款余額達到27415億元，小企業(yè)貸款占全部貸款余額的比重達到15.79%。信貸客戶結構集中的問題得到一定程度的調整。


除了信貸資金向大企業(yè)集中的風險之外，房地產(chǎn)信貸也成為信貸集中度較高的另一種表現(xiàn)。上海銀監(jiān)局的最新統(tǒng)計表明，房地產(chǎn)信貸已占在滬中資商業(yè)銀行各項貸款總量的三分之一左右。而由于激烈競爭，不少商業(yè)銀行今年以來對信貸標準出現(xiàn)放松跡象。


對此，5月18日，上海銀監(jiān)局向轄內金融機構發(fā)出預警信號：要求規(guī)范房地產(chǎn)信貸業(yè)務創(chuàng)新與競爭秩序，防止少數(shù)借款人利用銀行貸款資金進行投機套利或挪用貸款從事不當經(jīng)營活動。


面對復雜的微觀主體和紛繁的局部矛盾，各個部委或多或少都開始試圖從不同方向、以不同方式實施調控。


但各個部委調控的首要難題在于，截至目前，國務院還未就整體經(jīng)濟運行形勢給出如2004年般清晰的定性：中國經(jīng)濟重新過熱了嗎？


重新過熱？


中國經(jīng)濟的這個五月，好像2004年那輪宏觀調控之前的重演。


學界又開始中國經(jīng)濟現(xiàn)狀與走勢的激烈爭論：以瑞士信貸亞洲區(qū)首席經(jīng)濟學家陶冬為代表的“過熱”論者們認為，信貸激增、全國性房地產(chǎn)失控、固定資產(chǎn)投資高位運行、社會零售品消費總額的穩(wěn)健增長等，表明中國經(jīng)濟在消費、投資、出口三大引擎的全速推進下，增長勢頭已恢復到2004年宏觀調控前的水平，“經(jīng)濟已重新進入過熱狀態(tài)”。


但陳東琪本人與其他一些經(jīng)濟學家則認為，不能僅看數(shù)字就給出“過熱”的結論，而更應該看到高增長背后的合理成分。國家統(tǒng)計局也有官員表示，“目前是中國經(jīng)濟難得的最好的時期”。


陳東琪認為，與04年的過熱相比，本次宏觀經(jīng)濟形勢與04年存在明顯不同，產(chǎn)能過剩、低通貨膨脹、流動性問題、人民幣升值壓力、貿易順差等都已大不相同。雖然經(jīng)濟增長較快，但依然運行在宏觀調控的目標區(qū)間內，沒有偏離“平穩(wěn)較快”的軌道，雖然部分行業(yè)出現(xiàn)“二次局部過熱跡象”，但總供給和總需求依然平衡，更多的問題表現(xiàn)為結構性矛盾。


在他看來，目前中國正步入“二次調控”的區(qū)間。本次調控的短期目標是控制投資加速度、擠出泡沫、防止總量失衡，而長期目標則是適度調控，防止過度緊縮導致的2008年之后的經(jīng)濟蕭條。由此，緊縮的重點應該落在投資、過剩行業(yè)和房地產(chǎn)市場。


看來，僅憑當前數(shù)據(jù)，還無法統(tǒng)一各方對中國經(jīng)濟形勢的認識。而中國經(jīng)濟在今年前四個月的再次高飛和失衡，將考驗決策層在這個五月的判斷力和行動力。也許，五月之后就會有答案。

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