按照傳統(tǒng)觀點我們可以把決定投資行為的運用的投資戰(zhàn)略要素適當地區(qū)分為以下幾類：市場心理要素、基本面要素、技術面要素，但我個人的觀點是把這些要素從精神角度出發(fā)，做出這樣的區(qū)分或許更好些：精神要素、物質要素、區(qū)域要素和統(tǒng)計要素。精神素質及其作用所引起的一切屬于第一類;投資者所擁有的物質資源數量、編成及比例等等屬于第二類;投資目的區(qū)域的市場價值屬于第三類;技術面影響屬于第四類;為了使概念明確，并且一眼就能判定各類要素的價值大小，把這些要素分別加以考察是有好處的，因為分別加以考察時，某些要素虛假的重要性就自行消失了。

　　我們現(xiàn)在應該來談談精神要素了，因為它們是投資中最重要的問題之一。精神要素貫穿在整個投資領域，它們同推動和支配整個物質力量的意志緊密地結合在一起，仿佛融合成一體，因為意志本身也是一種精神要素。遺憾的是在一切書本知識中很難找到它們，因為它們既不能表達為數字，也不能分成等級，只能看到或感覺到。

　　投資者才能和政府的智慧以及他們的其他精神素質，比如：目的投資地區(qū)的人民對投資市場的熱情和對市場的承受心理，一次行情波動所引起的精神作用，所有這些東西本身都是極不相同的，而且對我們的目的和所處的情況也可能產生極不相同的影響。

　　盡管這些問題在書本里很難或者根本不能予以論述，但它們仍然象構成投資的其他對象一樣，屬于投資藝術理論的范疇。必須再說一遍:如果有人墨守成規(guī)，把一切精神要素都排除在規(guī)則和原則之外，一遇到精神要素，就把它作為例外，并把這種例外"科學地"規(guī)定下來，把它說成是規(guī)則，或者，有人求助于超乎一切規(guī)則之上的天才，實際上等于宣告說，規(guī)則不僅是為愚人寫的，而且它本身也必然是愚蠢的，那么這只能是一種可憐的哲學。

　　投資藝術的理論，即使只能讓人們注意這些精神要素，只能說明對這些精神要素作充分估價和考慮的必要性，它就已經把自己的范圍擴大到精神的領域了。而且，只要人們明確了這些觀點，也就給那些企圖在理論的法庭上只用物質及技術力量的關系為自己辯護的人預先作了判決。

　　而且，即使為了建立所謂的規(guī)則，理論也不應該把精神要素排斥在外，因為物質力量的作用和精神力量的作用是完全融合在一起的，不可能象用化學方法分析水那樣可以把氧氣和氫氣分解開。理論為物質力量制訂每條規(guī)則時，都必須考慮精神要素可能占有的比重，否則，規(guī)則就會變成絕對的條文，（而這事實正是我們大都數投資理論學者習慣做的）有時顯得小心翼翼而局限性很大，有時又顯得專斷而過于寬泛。甚至完全不想涉及精神內容的理論，也必須會不知不覺地涉及精神要素，因為不考慮精神的影響，任何問題都根本得不到說明，例如獲利的作用就是如此。因此，本文論述的大部分問題，既涉及物質的原因和結果，又涉及精神的原因和結果，而且可以說，物質和技術的原因和結果不過是刀柄，精神的原因和結果才是貴重的金屬，才是真正的鋒利的刀刃。

　　歷史最能證明精神要素的價值和它們的驚人的作用，這正是投資者能夠從歷史中吸取的最寶貴、最純真的精神養(yǎng)料。但在這里必須指出，同理論闡述、批判地探討和學術研究相反，各種感受、總的印象和一時的靈感更能播下智慧的種子，結下精神的果實。

　　我們本來可以詳盡地考察投資中的各種最主要的精神現(xiàn)象，并且象勤勉的投資顧問那樣仔細地探討每一種精神現(xiàn)象的利弊。但是，這樣做就會很容易地陷入一般和平庸的境地，在分析過程中容易忽視實質，不知不覺地只注意那些人所共知的東西。因此，我們在這里寧愿采用不全面的和不完整的敘述方法，使大家一般地注意到這個問題的重要性，并指出本文所有論點的精神實質。

　　但是，這些要素在投資行動中大多是錯綜復雜并緊密地結合在一起的，因此，如果有人想根據這些要素來研究投資戰(zhàn)略，那么，這將是一種最不幸的想法。他必然會在脫離實際的分析中迷失道路，就象在夢中從抽象的藍圖向現(xiàn)實世界建造樓閣一樣，必然會徒勞無益。但事實是我們的理論家早就這樣做的了。我們決不想離開整個現(xiàn)象世界，也決不想使我們的分析超過讀者對我們的思想所能理解的程度。我們的思想并不是從抽象研究中得來的，而是從整個投資現(xiàn)象給我們的印象中得來的。

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